2018年12月份，貝因美對外宣佈貝因美集團擬將所持有的公司5200萬股無限售流通股（合計佔公司總股本的5.09%）協議轉讓給長城（德陽）長弘投資基金合夥企業（有限合夥）（下稱“長弘基金”），兩年多過去後，長弘基金準備減持所持股份。

5月6日晚間，貝因美髮布公告表示，公司於2021年5月6日收到長弘基金的《股份減持計劃告知函》，長弘基金計劃以集中競價和大宗交易方式合計減持公司股份不超過3067.56萬股（佔公司總股本比例3%），減持原因爲股東內部投資安排。貝因美還指出，長弘基金不是公司的控股股東和實際控制人，本次擬減持事項不會導致公司控制權發生變更，也不會對公司治理結構及持續經營產生影響。

《國際金融報》記者注意到，今年1月14日，貝因美就披露了《關於持股5%以上股東減持股份的預披露公告》，指出長弘基金擬在該減持預披露公告披露之日起十五個交易日後的九十日內通過集中競價和大宗交易方式合計減持公司股份。不過，此後長弘基金並未進行減持，相應的減持計劃期限已屆滿。

對於此次長弘基金的減持計劃，記者採訪了貝因美方面，不過截至發稿前，其並未給到回覆。今日開盤後，貝因美股價一度下滑超4%。截至收盤，其報5.08元，股價下滑幅度爲1.93%。

紓困投資方計劃減持

在2020年年報中，長弘基金位列貝因美第二大股東之位，貝因美創始人謝宏給這一投資方的定位是“側重紓困”。

2018年12月3日，貝因美髮布的公告指出，公司已於當年11月29日同長城國融投資管理有限公司（下稱“長城國融”）簽署了《戰略合作協議》，雙方擬通過資產管理、併購重組、股權運作、價值管理等手段，優化企業資源配置，促進產業結構調整、優化和升級，促進企業內涵價值提升。幾日後，貝因美即對外發布公告，集團要將5.09%的上市公司股份協議轉讓給長弘基金。

長城國融正是長弘基金的有限合夥人之一，同時也是長弘基金普通合夥人長城（德陽）投資基金合夥企業（有限合夥）的有限合夥人。公開資料顯示，長城國融是中國長城資產管理股份有限公司的全資子公司，經營範圍包括對私募股權基金、採礦業、製造業、房地產業等的投資與投資管理；投資顧問、項目策劃、財務重組的諮詢服務；受託資產經營管理；貸款、擔保的中介服務。

彼時，有業內人士指出，貝因美引入新股東，同其欲結束和恆天然的股權合作不無關係。也有觀點指出，引入國資背景的戰略投資者標誌着貝因美加快“保殼”步伐，此舉可以加快上市公司盈利建設，優化公司資產負債結構。謝宏也曾在接受《國際金融報》記者採訪時表示，投資方長城“側重紓困”。

2018年，貝因美經歷成長過程中的鉅變。2016年、2017年，貝因美連續兩個會計年度經審計的淨利潤均爲負值，此後被實施“退市風險警示”特別處理。2018年3月15日，貝因美集團宣佈聘任謝宏爲集團總裁，兩個月後，謝宏當選爲上市公司董事長。2018年7月，貝因美還從業內挖來了職業經理人包秀飛，意欲“刮骨療傷”重振企業發展。

如今，時間僅僅過去兩年多，這一國資背景投資方就開始醞釀“撤離”？一位不願具名的人士向《國際金融報》記者透露，從根本上來說，對於貝因美，長弘基金是“救一時之急”“急救了之後就自然而然要撤了”。他一併指出，從宏觀上來，資本已經不再像之前那樣青睞奶粉行業，特別是嬰幼兒配方奶粉領域。

值得一提的是，貝因美也已經找到新的國資背景投資方。今年1月4日，貝因美髮布了多則公告，指出其於2020年12月31日收到控股股東貝因美集團的告知函，後者與寧波信達華建投資有限公司（下稱“信達華建”）簽署了股份轉讓協議。貝因美集團擬將其所持有貝因美的5500萬股（占上市公司總股本的5.38%）無限售流通股通過協議轉讓方式轉讓予信達華建。信達華建隸屬中國信達資產管理股份有限公司，具有國資背景。

對此，謝宏曾告訴記者稱，信達偏戰略投資，其看好貝因美，幫助貝因美債務重組和產業資源整合，有利於大股東和上市公司聚焦主業戰略發展。

有業內人士在接受記者採訪時表示，恆天然退出後，貝因美需要有一個二股東進去“接盤”託底。“讓國有資本進來，對未來融資的信任背書以及資本市場的加持都有作用。”但他一併表示，從產業端來看，貝因美因此得到的資源或並不多。

根據貝因美此前公佈的2021年一季報，信達華建已位列公司第二大股東之位，持股5.38%。

貝因美再度虧損

過去幾年，作爲曾經國產奶粉的佼佼者，貝因美的一舉一動以及公司的業績情況備受關注。

4月底，貝因美公佈了2020年業績。去年，公司實現營業收入26.65億元，較2019年度下降4.32%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤-3.24億元，較2019年下降2.21億元。

貝因美稱，利潤指標下降的主要原因系：公司進一步對應收賬款壞賬準備進行計提，加大了對部分客戶的銷售費用支持。並對部分存貨進行減值測試，提取了相應的減值準備。“上述事項的計提雖然導致公司當期利潤指標出現大幅下滑，但不影響公司的經營能力和未來的盈利能力”。

貝因美近兩年的業績表現均不算靚麗。在經歷2016年、2017年的連續虧損後，2018年謝宏迴歸，加之公司展開新發展規劃後，當年，其一度扭虧保殼成功。2018年，其實現銷售收入24.91億元，實現淨利潤4111萬元。

彼時，貝因美在回覆深交所問詢函時表示，爲改善經營狀況、提高盈利能力，公司主要採取了以下措施：重塑品牌，重建渠道，精準投入提高營收質量；改善運營、加強協同，向管理要效益以及處理資產等。據稱，2018年，貝因美收縮原傳統渠道的投入，相比2017年銷售費用下降5.1億元，降幅達33.88%。此外，2018年的管理費用也同比下降了17.04%。

2019年，貝因美再度虧損。彼時，貝因美曾稱，淨利潤大幅減少是由於公司經營情況的改善仍無法立刻消除並彌補因新生兒出生數量減少、市場滯脹、2019年上半年乳鐵蛋白漲價、公司非經常性收益較上年同期大幅減少等因素影響，從而導致公司全年利潤虧損。

《國際金融報》記者注意到，有投資者近日公開詢問貝因美連續兩年虧損是否會被實施退市風險警示，對此，公司回覆稱，根據相關規定，最近一個會計年度經審計的淨利潤爲負值且營業收入低於1億元，或追溯重述後最近一個會計年度淨利潤爲負值且營業收入低於1億元，將被實施退市風險警示。

值得一提的是，貝因美今年的開局頗顯動盪。1月中旬，貝因美髮布了關於公司總經理辭職暨聘任董事長兼任總經理的公告，公司總經理包秀飛由於個人原因申請辭去公司總經理職務。有一名接近貝因美的知情人士向《國際金融報》記者坦言，這和前者未能達成既定業績目標有一定關係，但“具體原因很複雜”。

今日，另有人士向記者表示，貝因美整個發展有些“遇人不淑”的意味。“如果安穩踏實的發展，應當會更好些，但有的時候急了也沒辦法。行業格局變化的情況下，企業一定要沉得住氣，遇難不懼，擺正心態。等待行業格局生變，再圖發展。”