一季度68家家電上市公司存貨高達1781億元 前三家淨利佔行業利潤七成以上

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從各大企業剛剛發佈的季報來看，家電產業出現了新變化、新特徵。

奧維雲網數據顯示，2021年一季度中國彩電市場零售額規模311億元，同比增長了30.9%。成本上漲的背景下，一季度彩電企業經營重點轉向結構改善。與此同時，2021年一季度，彩電市場TOP5品牌的市佔率達67.3%，較2020年增長了1.2個百分點，彩電頭部效應更加明顯。

然而與此同時，從家電上市公司季報可以看出，一季度頭部企業經營現金流量流出增加現象顯著，高庫存和高成本成爲家電行業運行的突出矛盾，給企業帶來挑戰。家電企業在壓力下紛紛跨界尋找更廣闊的發展和利潤空間，提質、提量、減碳也將持續帶動產業消費升級，進一步推動“十四五”規劃和“30·60”目標實現。

頭部力量做大份額空前集中

存貨高企17家過10億元

東方財富數據顯示，家電類上市公司中，今年一季度，美的集團營收825億元、海爾智家營收548億元、格力電器營收332億元、四川長虹238億元、海信視像104億元位居前五，其中前三家淨利潤分別爲65億元、31億元、34億元，無論是營收還是淨利潤，均與其他家電企業拉開較大差距。其中前五大企業營收在68家家電類上市公司中佔比67%，淨利潤佔比達74%。

淨利潤同比增長方面，科沃斯、火星人、奧佳華分別以同比726.61%、594.78%、438.29%位居增速前三。

“從已經披露數據的公司來看，其全部實現了營收的同比增長，在淨利潤方面，除了小熊電器、奮達科技等，其他主要的頭部企業都實現了利潤的同比增長，美的、格力、海爾構成營收和利潤的第一梯隊，淨利潤佔到了已披露業績公司總利潤的七成以上。家電上市公司業績分化明顯，頭部集中效應越發增強，行業也進入紅海階段。企業需要進一步多元化挖掘更多利潤增長點。”中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧接受《證券日報》記者採訪時表示。

就一季度上市公司經營活動產生的現金流量淨額指標來看，美的集團85億元、海爾智家29億元，而其他相當一部分企業的現金流量淨額爲負，一季度的經營活動現金流處於淨流出狀態。

奧維雲網消費電子事業部副總經理揭美娟對《證券日報》記者表示：“從財務數據來看，頭部企業經營現金流出增加，主要是企業爲應對原材料價格不斷上漲，開始進行原材料儲備。企業也應採取多種措施加強對現金流的管理，優化現金流。”

東方財富數據顯示，存貨方面，一季度海爾智家高達323億元、格力電器達329億元、美的集團爲315億元。三大白電巨頭在營收和淨利潤均貢獻出重要力量，但高企的存貨確是不爭的事實。68家家電上市公司裏，有17家家電巨頭庫存商品金額在10億元以上，60家存貨商品金額過億元，68家家電類企業一季度存貨金額總和達1781億元，高居製造業前列，家電企業去存貨壓力較大。

去年，疫情對家電市場衝擊非常大，白電領域尤爲明顯。不少家電巨頭開始裁員，高管帶頭降薪。

“從趨勢來看，高庫存將致使市場出現價格競爭，行業增速放緩，企業利潤率降低，疫情和高庫存的壓力下，也將倒逼各大家電廠商不斷進行技術升級，向智能化高端化邁進。”盤古智庫高級研究員江翰如是說。

家電出口享穩定產能紅利

跨界造車熱潮迭起

雖然國內市場環境嚴峻，但疫情全球蔓延之際，穩定的產能爲家電出口帶來了紅利。

據機電商會統計，2021年第一季度出口形勢延續了2020年下半年的大幅增長態勢，2021年1月-3月份家用電器產品出口274.9億美元，較去年同期增長67.6%；與2019年同期出口額相比也增長了46.1%。

“2021年海外市場消費仍呈現較大熱情，並且海外市場對新技術產品的接受度也在增加，OLED電視、8K電視、MiniLED電視海外市場規模快速增長，對海外市場新興區域、新興產品、新興技術的佈局，實現高效的資源配置是企業需要關注的重點。”揭美娟認爲。

胡麒牧表示：“家電出口增速快主要有兩個原因，一是歐美髮達國家疫情防控和經濟恢復出現積極信號，消費者信心指數持續恢復，終端需求在增長；二是中國家電產業產能充足，供應鏈穩定，獲得大量海外訂單。”

在海外高增長的同時，行業也湧現新熱潮。家電巨頭紛紛多元佈局人工智能、高端製造、芯片產業，挖掘國內市場，汽車也成爲巨頭們爭相進入的熱門領域。近日，在格力、小米、華爲後，創維再宣佈造車，家電巨頭不斷湧入智能汽車賽道。

獨立經濟學家王赤坤在接受《證券日報》記者採訪時表示：“傳統汽車有向智能化、新能源化發展的動力，互聯網公司有技術，家電企業有智能能力和大數據，促使傳統汽車產業向智能汽車轉型。智能汽車、新能源汽車成爲新舊行業的交集方向。智能汽車這個賽道方興未艾，各種新勢力舊勢力紛紛增加投資，促使行業供給和行業業規模迅速擴大，行業消費快速增長。但這個階段的行業規範尚在形成，市場競爭雖然激烈但格局尚不明朗，這也給有着強大製造力和系統研發能力的家電企業提供了機會。”

胡麒牧認爲：“總體來看，今年一季度，家電產業表現出三個主要特點。一是頭部效應明顯，從目前已經披露業績的家電上市公司來看，排名前三的家電上市公司的利潤佔到已披露業績公司總利潤的70%以上；二是線上零售優勢明顯，從全行業來看，一季度無論是銷售量還是銷售額都出現同比正增長，但按照零售模式來區分，線上零售是正增長，線下零售是負增長；三是外需引領明顯，一季度家電出口規模遠超歷史同期水平。而促使這些因素形成，主要是疫情和消費升級。家電企業正在經歷轉型後調整、行業競爭白熱化、疫情後影響的陣痛，消費升級給企業帶來機遇，也讓產業迸發新的活力。跨界汽車、人工智能、芯片等高新技術領域，將是家電企業未來佈局的常態。”