原標題：特斯拉漲不動了

本文源自 微信公衆號“巴倫週刊”。

“5月賣出並離場”（Sell in May and go away）這句投資界的箴言通常是針對整個股市來說的，但現在這句話同樣適用於特斯拉的股票。

特斯拉的多頭可能不愛聽這種話，但該股走勢似乎已經陷入停滯，而且目前暫時看不到能夠推動股價繼續攀升下一個重大催化劑。5月10日，特斯拉收於629.04美元，今年迄今下跌了15%，最近三個月跌幅更是高達22%，表現遠落後於標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數，確實不盡如人意。不過即便如此，過去12個月特斯拉還是上漲了288%。

在歷經了一輪暴漲後，這隻股票已經陷入停滯。這正是特斯拉的一個特點——股價在屢創新高後接下來的一段時間內表現平平。

2010年上市後，特斯拉的市值有幾年一直在20億至30億美元之間起伏。後來Model S問世，證明了特斯拉能夠生產出人們所期待的豪華全電動轎車的能力，市值也因此在2013年一下飆升至200億美元。

2017年Model 3問世前後以及2019年實現盈利後，特斯拉的市值也出現了類似的增長。在之後的16個月中，股價從50美元左右一度飆升至900美元左右，市值達到了8370億美元的峯值。

投資者正在尋找下一個能夠推動股價上漲的催化劑。特斯拉多頭認爲美國政府會出臺更多電動車購買激勵措施，最近因德州車禍被捲入輿論漩渦的自動輔助駕駛功能Autopilot最終也可能“洗清罪名”，這些因素有助於消減投資者對特斯拉來自賣碳排放積分收入減少的擔憂。

Stellantis近期宣佈不再從特斯拉那裏購買碳排放積分，2020年Stellantis花了大約3.5億美元購買積分，在特斯拉當年16億美元碳排放積分銷售額中佔了相當大一部分。

Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）稱，雖然他認爲這一事件不會給特斯拉造成特別大的影響，但“顯然也是一個不利因素”。他說：“在越來越多的汽車生產商必須遵守排放規定之際，雖然特斯拉雖然失去了這個大客戶，但也會獲得更多其他客戶。”

真正能推動特斯拉股價上漲的因素離現實還有一段距離。特斯拉在德國開設的新工廠可能是其中之一，新工廠採用了新興製造工藝，電池也更先進，有望提升電動車質量和擴大電池容量，不過新工廠要到2022年初才能上線。

Navellier & Associate首席投資官路易·納維里爾（Louis Navellier）告訴《巴倫週刊》：“特斯拉的股價需要一些推動因素，德國工廠就是這個推動因素。我們預計德國產Model 3和Model Y的質量會非常好。”

能夠推動股價上漲的最大因素是全自動駕駛汽車的問世。雖然馬斯克稱自動駕駛技術是公司迄今爲止面臨的最艱鉅的挑戰，但特斯拉在這一領域的研究仍然稱得上苦心孤詣。目前研發正在取得進展，重要消息最早可能在2021年底披露。

缺乏催化劑同樣體現在了公司基本面上。Fundstrat全球投資組合策略負責人布萊恩·勞舍爾（Brian Rauscher）稱，之前分析師們一直在提高特斯拉的利潤預期，但現在已經放慢了步伐。2020年7月至2021年1月，分析師對特斯拉2021年每股收益的預期從2.50美元左右上升到了4.10美元左右，之後就一直沒有太大變化，說明目前所有利好消息都已經反映在了股價中。

目前正值春夏之交，投資者不妨稍作歇息，放慢腳步來趟旅行，躺在沙灘上思考一下汽車行業的未來。但別指望特斯拉的股價會出現突破，這可能要等到過一段時間之後了。