原標題：消費類產品不強科技類產品不旺，海富通競爭爆款缺少明星經理站臺

來源：證券市場紅週刊

記者 | 張桔

老牌公募基金公司海富通旗下基金經理“一拖多”情況嚴重，能力圈外的投資能力一般。此外，權益基金經理缺少明星效應，對“帶貨”規模影響較大。

近幾年，以白酒、醫藥、科技、新能源爲代表的核心資產持續上漲，吸引了多家內地公募基金公司競相發行這幾大熱門主題產品，而這其中就包括了上海老牌公募基金公司海富通。

Wind資訊數據顯示，在海富通基金一衆主動權益類產品中，與上述熱門賽道相契合的產品有海富通消費核心資產、海富通消費優選、海富通科技創新和海富通電子信息傳媒產業，而相對缺乏的是醫藥主題類產品。從消費主題和科技主題兩大類產品表現來看，海富通基金產品似乎遭遇到了業績增長乏力的困擾，領軍人物黃峯和呂越超所掌管的產品今年整體表現欠佳。

以廣受媒體關注的海富通股票爲例，其自去年至今一直表現萎靡不振，2020年全年實現淨值增長率24.56%，在同類983只基金產品中排名第922位；2021年年初至今，截至6月3日收盤，所實現的淨值增長率僅爲-10.74%，在同類1654只基金產品中排名第1639位，排名位置有進一步下滑趨勢。

對此情況，濟安金信基金分析師程穎指出：“海富通基金公司旗下基金經理‘一拖多’情況嚴重，如陳軼平旗下掌管的基金就超過了10只，談雲飛旗下也同時存在混合型、債券型、貨幣型基金‘一拖多’情況，甚至還存在多類型混搭，如此安排顯然是不利於基金經理專注於自己能力圈去做精做強。”

消費主題失色

海富通消費基金經理疑似“生疏”醫藥

數據顯示，截至今年一季度末，海富通基金的整體規模基本和上一季差異不大，總資產排名向上微升一位。不過，若考慮到年內新發基金產品因素，則公司的整體規模有可能是下降的。

今年以來，海富通新發的產品包括了海富通均衡甄選、海富通惠睿精選、海富通消費優選3只主動權益類基金，從首發募集情況看，海富通均衡甄選在其中表現最好，兩類份額合計約爲40億份；而由周雪軍掛帥的海富通惠睿精選，兩類份額募集成績僅有4.42億份。結合到今年一季度末和去年四季度末的整體數據，忽略掉存續產品申贖的因素，可發現公司新增規模存在等同於海富通均衡甄選1只產品規模的可能。

在存續產品上，主題類產品是存在明顯短板的，不僅醫藥的短腿沒有及時補上，且現有的消費和科技類產品業績也似乎遭遇到成長瓶頸。以海富通消費核心資產爲例，其成立於去年的11月4日，產品A類份額今年的淨值增長率約爲-7.33%，在同類產品排名中排在倒數前五十位。基金一季報顯示，基金經理敢於集中重配單一標的，彼時的前四大重倉股配比均超過9.5%，而後續六大重倉股的佔比則下降到6.72%以下，尤其是第十大重倉股的佔比僅爲2.72%。從重倉股持倉佔比看，基金的業績優劣大概率與前四大標的表現好壞相關。

然而，除去第四大重倉股貴州茅臺年初至今上漲了約10%外，前三大重倉股華海藥業、伊利股份、恒生電子今年均下跌了10%以上，特別是佔比大約9.92%的頭號重倉股華海藥業，或受“纈沙坦” 雜質事件影響，該公司今年一季度營收和淨利潤雙雙同比下滑，間接導致股價從年初至今下跌了大約35%。整體來看，基金經理似乎對於醫藥賽道的掌控能力還尚欠“火候”。從天天基金網呈現的個人簡歷來看，黃峯似乎並沒有從事過醫藥領域的賣方研究工作。

在基金一季報總結中，基金經理黃峯也反思了自己業績欠佳的原因：“報告期，海富通消費核心混合A基金淨值增長率爲-7.37%，同期基金業績比較基準收益率爲-4.34%，基金淨值跑輸業績比較基準3.03個百分點。海富通消費核心混合C基金淨值增長率爲-7.57%，同期基金業績比較基準收益率爲-4.34%，基金淨值跑輸業績比較基準3.23個百分點。跑輸基準的主要原因系本基金建倉節奏偏謹慎，當倉位逐步升至偏低水平時，恰逢消費類資產整體性大幅回調。”

此外，對於海富通基金沒有醫藥主題類基金產品原因，愛方財富總經理莊正認爲：“醫藥主題類基金對於行業的要求集中度較高，同時這類產品要求公司有專門的人才；此外，公司將主要的主題類基金放在了股票型基金裏面，但同時它的股基以指數型基金爲主，投資人是做工具化配置的，波動幅度整體不大；而醫藥主題通常會波動較大，似乎也不太吻合。”

科技主題一蹶不振

焦點基金經理陷入業績泥潭難自拔

相比消費主題類產品，或許是因基金經理呂越超的緣故，海富通旗下的科技主題類產品似乎更受關注，除去常被基民提及的海富通股票外，更爲純粹的科技主題產品有海富通科技創新和海富通電子信息傳媒產業，前者的基金經理是呂越超，而後者的基金經理原爲施敏佳，但施已於1月份離職，產品改由範庭芳接管。

先看由呂越超管理的海富通科技創新基金，其成立於去年的3月10日，最新份額已較去年成立時有大幅縮水。作爲產品惟一的基金經理，呂越超對產品的不濟表現是負有主要責任的，目前該基金的兩類份額年內淨值回撤已超過10%。Wind資訊數據顯示，呂越超在今年一季度將集中持股的風格發揮到了極致，前六大重倉股被持股比例均超過8.5%，特別是頭兩號重倉股中孚信息和鴻遠電子，季度末的配比均接近10%的頂配，並且都被基金連續重倉了三個季度。遺憾的是，前五大重倉股今年迄今均出現下跌。一季度期間，呂越超新增或者大幅加倉了康德萊、格林美，兩者年內的漲幅均超過50%，但因持倉佔比最高的一隻股票佔比也不超過4%，導致個股良好表現對投資組合的貢獻度仍相對有限。當然，海富通科技創新還不是呂在管產品中年內跌幅最猛的，由他管理的海富通先進製造股票年內的跌幅已經超過了15 %。

對此情況，某券商基金分析師王曉明表示：“呂越超2020年遇到的困難明顯增大，首先他2019年的成功主要圍繞着以安全可控、半導體等爲代表的相應板塊，2020年上半年他也是按照這一思路進行佈局，但是從下半年開始，他逐漸將配置重心調整到了電子板塊上。目前他管理的幾隻基金持倉趨同，一季度的前十大重倉中，鴻遠電子、振華科技、中孚信息持倉佔比靠前。從個股特徵來看，鴻遠電子是軍用電容的核心供應商，同樣符合他自主可控的佈局思路，但在股價表現上，其今年以來呈現震盪下行態勢；另外，他偏好中小盤股票，而這些並非行業龍頭的個股在今年一季度的表現同樣欠佳。”

對比來看，另一隻偏科技主題的基金產品海富通電子信息傳媒產業的業績表現稍好，該基金第一任基金經理施敏佳在任的兩年多時間，任職總回報約爲148.13%。今年1月19日，施敏佳選擇離職，接任者爲經驗欠豐的範庭芳，他目前的任職天數約爲1年零280天。

《紅週刊》記者發現，新任的基金經理較大幅度地調換了十大重倉股，只保留了上一個季度的卓勝微和韋爾股份，但是如此乾坤大挪移式的調倉並沒能取得良好的效果。對此，基金經理在一季報中直言：“跑輸的原因主要是在2月份市場調整中倉位較高，同時配置了部分估值較高的個股。”季報顯示，3月31日時該產品的股票倉位約爲84.16%。有意思的是，在其前十大重倉股中，相對滾動市盈率較高的只有新潔能和移遠通信，而這兩隻股票僅分列於第九和第十位置，合計持股比例在7.49%，對組合淨值表現影響不大。

有意思的是，該基金一季度末的十大重倉股年內表現尚可，迄今僅有兩隻標的股出現小幅下跌，可奇怪的是，該基金開年迄今僅有兩個點左右的漲幅，如此情況說明，該基金的重倉股很可能早已被基金經理換倉，使得產品淨值表現與重倉股的表現不同步。

主動權益團隊新人居多

未來競爭爆款或缺乏明星經理效應

上述兩類產品表現不佳的背後，實際上也反映了海富通主動權益基金經理團隊的深層次問題。根據《紅週刊》記者的統計，其主動權益基金經理包括黃峯、周雪軍、呂越超、李志、高崢、範庭芳、王智慧、陶敏、王金祥、胡耀文、陸怡雯，總共11人的小團隊人數看似不少，但背後潛在的問題卻不容忽視。

首先是基金經理的崗位任職年限分化嚴重，其中，周雪軍和王智慧都是從業時間超過8年的老將，但是兩人的各項數值卻差距明顯，投資總監周雪軍明顯更勝一籌，而任職時間更長的王智慧目前在管的3只產品規模合計僅爲20.94億元，特別是他和黃峯一起合作管理的海富通精選和精選二號成爲“敗筆”，兩隻產品年內的跌幅分別爲-6.56%和-5.37%。

在任職年限末端，陸怡雯剛剛任職超過半年，她獨自管理着公司的老牌基金海富通風格優勢；範庭芳的任職時間約爲1年半，除去管理電子傳媒股票外，他還管理着成長價值和中小盤混合兩隻基金。此外，李志、高崢、陶敏、王金祥等幾人的從業時間都在2-4年的區間段，基本屬於這一陣營中的中生代基金經理，但是他們無論從在管規模還是最佳基金回報來看，似乎都沒有拿得出手的成績單。

其中值得一提的是王金祥，這位累計任職超過兩年半的基金經理目前單獨管理着海富通研究精選混合，而這隻成立於2019年年初的基金在去年的表現較爲平庸，全年錄得淨值增長率僅爲35.94%，在同類983只基金中排在第831位。進入2021年，該基金表現有所回暖，迄今A類份額已經實現超過10%的正回報，在同類產品排名中居前三分之一位置。

問題或是出在產品規模上，《紅週刊》記者發現，或許還是因爲去年表現不濟所導致的連帶影響，該產品兩類份額在今年一季度末的合計規模僅約爲0.22億元，產品清盤的警報已經敲響。同時，即便今年業績有所起色，但基金經理在投資上的暇疵仍然是一目瞭然。比如在基金經理首季的重倉股中，雖然以合盛硅業和天賜材料爲代表的多隻股票年內漲幅可觀，但王金祥對所有重倉股的配置比例均在2%到3%之間，如此安排極大程度弱化了單隻漲幅較大標的股的貢獻。目前，產品的股票倉位爲91.05%，從前十大重倉股佔比看，其應該還持有其它多隻股票。對於清盤危機，一季報提出了化解方式——轉型。

相對於經驗欠豐的王金祥，今年1月份離職的名將施敏佳無疑是海富通基金的一大損失。目前，雖然外界將關注度更多地集中在呂越超身上，但是權益團隊的一號人物無疑是公司現任權益投資部總監周雪軍，其代表作海富通改革驅動所取得的任職回報已經超過了240%。《紅週刊》記者發現，海富通公司似乎對其有“過度消費”之嫌。以今年新發的兩隻基金產品爲例，1月份由周雪軍掛帥單獨管理的海富通均衡甄選發行了大約40億份，但是公司2月發行的偏債混基海富通惠睿精選雖然仍將他的名字放在其中，與公司債券基金經理談雲飛一起來管理，但最終這隻產品僅賣了不到5個億。