滴滴出行遞交招股書 2020年營收1417億元

文／張凱旌 

編／深海

傳聞已久的滴滴上市終成現實。

6月11日，滴滴出行正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，股票代碼爲“DIDI”。

作爲全球最大的移動出行科技平臺，截至2021年3月，滴滴在包括中國在內的15個國家約4000多個城鎮開展業務，提供網約車、出租車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等服務。

此外，招股書顯示，在截至2021年3月31日的12個月裏，滴滴全球年活躍用戶爲4.93億，全球年活躍司機1500萬；全球平均日交易量爲4100萬單，全平臺總交易額爲3410億元人民幣。

在估值方面，據騰訊科技報道，有知情人士透露，滴滴出行最近幾個月在非公開市場的估值已達950億美元，相較兩年前，公司估值接近翻倍。

雷達財經梳理發現，滴滴估值大幅增長的背後，源自公司大幅度加碼未來，僅滴滴自動駕駛的估值，就已屹立在中國同類創業公司之巔。此外，招股書透露，滴滴擬將約30%的募資金額用於提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力。

多位行業人士認爲，滴滴出行基本盤穩固，重金加碼新技術，有望持續提升公司想象空間。

董事會陣容豪華

據媒體報道，此次爲滴滴出行首次公開募股的聯席主承銷商包括投行高盛、摩根士丹利和摩根大通。

而在公佈招股書的同時，滴滴的豪華董事會名單也隨之披露，程維擔任董事長，公司總裁柳青、高級副總裁朱景士也均佔有一席董事席位。

圖注：滴滴創始人、董事長程維

圖注：滴滴聯合創始人、總裁柳青

其他董事還包括騰訊公司總裁劉熾平、軟銀集團資本管理部門負責人、來自願景基金亞洲投資部門的Kentaro Matsui、阿里巴巴董事長張勇、博裕資本董事總經理Zhiyi Chen（陳峙屹）以及蘋果公司企業發展副總裁Adrian Perica等人。

不過，招股書顯示，滴滴最大股東軟銀委派的董事會成員Kentaro Matsui將在滴滴上市時辭任董事，這意味着軟銀將退出滴滴董事會。此外，陳峙屹也將在滴滴上市時辭任董事。

IPO之前，程維持股7%，柳青持股1.7%，朱景士持股比例低於1%。根據中概股常規的同股不同權的安排，程維柳青合計擁有超過48%的投票權，包括程維柳青在內的滴滴管理層擁有超過50%的投票權。

機構持股方面，軟銀願景基金持股高達21.5%，Uber持股12.8%，騰訊持股6.8%。其中Uber的股份主要是當初Uber中國業務出售給滴滴後換來的財務股份。

中國出行業務自2019年即已開始盈利

據招股書，滴滴出行在2018年、2019年和2020年的收入分別爲1353億元、1548億元和1417億元，截至2021年3月31日的前三個月的收入分別爲422億元。

從收入的具體項目來看，2020年滴滴三大業務——中國出行業務、國際業務和其他業務收入分別是1336億元、23億元和58億元人民幣。中國出行是公司絕對的基本盤業務，包括網約車、出租車、代駕和順風車，其2020年佔總營收的比例高達逾94%。

受疫情的影響，滴滴在2020年的日子並不好過，但隨着疫情逐步得到控制，公司已重回增長正軌。

數據顯示，在2020年7月1日至2020年12月31日的六個月中，中國出行業務的交易總額爲1216億元，比2020年1月1日至2020年6月30日的六個月增長了80.3%，比2019年7月1日至2019年12月31日的六個月增長12.2%。

2021年一季度，滴滴中國出行擁有1.56億月活用戶，中國出行業務日均交易量爲2500萬次。

值得一提的是，中國出行業務自2019年即已開始盈利。這部分業務2019年實現調整的息稅前利潤爲38.4億元，2020年爲39.6億元，2021年一季度則是36.2億元。

根據招股書披露的滴滴與司機的分成比例，平均來看，消費者每支付10.1元（成交價10元+1元稅費-0.9元平臺補貼）打車費，司機收入爲8.5元。

在國內流量已逐步見頂的情況下，滴滴也正在追求國際化業務的擴張。2018-2020年，滴滴海外網約車業務訂單筆數分別爲2.83億、9.62億、13.48億筆，在全球疫情肆虐的情況下依然取得了可觀的增長。

同期，滴滴國際化業務分別實現收入3.18億元、18.98億元、22.93億元，目前仍處於虧損狀態。業內人士分析認爲，滴滴從中國和海外市場的每筆訂單中獲取的淨收入水平大致相同，海外的虧損主要受規模的影響，規模較大的國內市場攤薄了包括運營費用在內的其他成本，起步較晚的海外出行業務的其他成本佔營收比例較高，所以未能實現盈利。

在員工構成方面。截至2020年12月31日，滴滴在全球共15914名全職員工，其中研發員工7110名，研發員工佔比44.7%。

滴滴預計，到2040年，全球移動出行市場預計將達到16.4萬億美元，屆時共享出行和電動汽車的滲透率將增加至23.6%和29.3%，而現在這三個數字分別爲6.7萬億美元、2%和1%。

重金加碼未來，估值兩年翻近一倍

據騰訊科技報道，有知情人士透露，滴滴出行最近幾個月在非公開市場的估值已達950億美元，而2019年Uber在上市時遞交的招股書顯示，滴滴估值516億美元。據此計算，滴滴出行估值較兩年前接近翻倍。

滴滴在這段時間內究竟做到了什麼才讓公司的價值猛漲？

從招股書來看，滴滴將自身的商業生態歸納爲四個核心戰略版塊和三大業務。

具體而言，四個板塊分別是共享出行平臺、車服網絡、電動車以及自動駕駛，而“三大業務”代表了滴滴的收入構成，分別是中國出行業務（中國網約車、出租車、代駕和順風車等業務）、國際業務（國際出行和外賣等業務）和其他業務（共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等業務）。

盤古智庫高級研究員江瀚曾指出，"Uber、Lyft 上市即巔峯的股價破發困境，反映了資本市場對單純共享出行的不信任。"意識到這點的滴滴也在過去兩年的時間裏不停爲平臺“加碼”，據不完全統計，進入2020年後，滴滴已上線了滴滴貨運、跑腿、花小豬、青菜拼車、社區團購等新業務，期待最大限度地挖掘新的增量。

行業人士認爲，相較於其他業務，看起來與滴滴的關聯性更強的車服網絡、電動車及自動駕駛是滴滴估值提升的關鍵。

早在2015年，滴滴內部就提出洪流戰略，希望建設圍繞車主和汽車的一站式服務平臺；一年後，滴滴開始孵化車服業務，並開展自動駕駛研發。

2018年，程維在比亞迪董事長王傳福、一汽集團董事長徐留平、蔚來創始人李斌、理想汽車創始人李想等人面前宣佈組建“洪流聯盟”，標誌着滴滴開始涉足出行產業鏈上游。同年，滴滴車服獨立成小桔車服，一年後，滴滴把加油和充電業務整合，成立小桔能源事業部。

目前，小桔車服包括小桔有車（汽車租賃平臺）、養車、二手車、充電加油等業務；至2020年，小桔能源GMV已超過300億元，其中小桔加油單日突破1億GMV。

另據媒體報道，2020年11月，直接參與滴滴與比亞迪合作推出全球首款定製網約車D1項目的部門，就是小桔車服。

程維對D1給予了很高的期待，他表示，定製網約車會一直迭代，至2025年，D3有望在滴滴平臺普及超過100萬臺。結合此消息，滴滴造車的傳聞也被視爲是公司繼續在定製網約車領域的探索，消息稱，負責造車任務的楊峻，正是D1的首席產品官。不過，該消息並未被滴滴方面確認。

在D1的發佈會上，程維還稱，未來定製網約車將搭載滴滴自研的無人駕駛模塊。而這部分業務，也在2019年被滴滴單獨拆分了出來。

2020年，滴滴自動駕駛獲得由軟銀願景基金2期領投的A輪超5億美元融資，這是國內自動駕駛公司目前所獲得的單筆最大融資。招股書顯示，A輪融資結束後，滴滴自動駕駛估值即達到34億美元。

據晚點LatePost近日報道，滴滴自動駕駛即將完成新一輪融資，融資額超3億美元，其中廣汽集團投資2億美元。這也意味着自2019年拆分至今，滴滴自動駕駛共計融資超11億美元。據招股書，滴滴擁有一支超過500人的自動駕駛開發團隊，以開發L4級別的自動駕駛技術和操作系統。

知情人士稱，投後滴滴自動駕駛估值將超過小馬智行。據報道，小馬智行此前被業內認爲是自動駕駛創業公司中，技術實力最強的一家，截至2021年2月估值超53億美元。

如此一來，即便單算滴滴自動駕駛的估值，也已屹立在中國創業公司之巔。

滴滴不滿足於此。從公司對此次募資用途的描述中，可以窺見滴滴對未來的規劃。公司計劃將約30%的募資金額用於擴大中國以外國際市場的業務；約30%的募資金額用於提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力；約20%用於推出新產品和拓展現有產品品類以持續提升用戶體驗；剩餘部分可能用於營運資金需求和潛在的戰略投資等。

上市將讓滴滴離程維願景更近

“我仍然記得2012年北京的那個冬夜，雪下得很大，所有人都越來越沮喪地等着出租車送他們回家。這個夜晚對我來說是不一樣的，因爲我有一個計劃。就在那一年，我們推出了滴滴，目標很簡單，就是讓人們更容易叫到出租車。”程維在創始人信中稱。

作爲滴滴創始人，程維個人的故事非常傳奇。

據媒體報道，程維在高考時漏寫了數學最後一頁的三道大題，最終考上了北京化工大學的行政管理專業。畢業後，他賣過保險，也做過足療店的經理助理，而最富有“逆襲”色彩的，還是他從阿里巴巴的底層銷售一路幹到支付寶B2C事業部副總經理的故事。

後來，程維辭職創辦滴滴，也就有了今日遞交招股書、估值近千億的美元的互聯網出行企業。

程維對未來有很多考慮。在這封由他和柳青共同書寫的長信中，不止一次地提到“我們並沒有就此止步”，同時還稱“我們的團隊致力於我們對交通出行未來的願景，併爲我們能夠通過改善交通出行來改善人們的生活而感到興奮”。

程維表示，激勵滴滴的員工每天工作的，是幫助建設一個包括老年人和弱勢羣體在內的所有人都能以可持續的方式安全、方便地乘車的世界。“它會讓人在大雪紛飛的夜晚，被困在路邊只想找一條回家的路，成爲父母給孩子們講的一個追憶往事的故事。”

行業人士稱，上市將讓滴滴離這個願景更近。