原標題：頂風險也要搶資源！“鋰業雙雄”之一到馬裏拿礦，行業資源佈局競爭激烈

來源： 國際金融報

“鋰業雙雄”之一的贛鋒鋰業擬再度拿下一項鋰礦資源，繼鹽湖滷水、鋰黏土提鋰項目之後，贛鋒鋰業此次攻城掠地的目標再度投向鋰輝石礦。

6月14日晚間，贛鋒鋰業公告，其全資子公司贛鋒國際擬以1.3億美元收購荷蘭SPV公司50%的股權，荷蘭SPV公司將通過持有非洲馬裏LithiumduMaliSA（以下簡稱“LMSA”）100%的股權間接擁有馬裏Goulamina鋰輝石礦項目的權益。

雖有利好消息，但贛鋒鋰業今日同時公告，延遲迴復深交所的年報問詢函，公司股價下跌2.05%，報收121.86元/股；港股也下跌1.97%，收於109.5港元/股。

新投項目風險大

本次收購前，馬裏Goulamina鋰輝石礦項目100%的權益歸屬於Firefinch公司。Firefinch是一家澳大利亞上市公司，成立於2005年4月，主營業務爲在馬裏開發金礦及鋰礦等礦產。本次股權收購完成後，Firefinch公司將持有荷蘭SPV公司50%的股權。

Goulamina鋰輝石礦項目位於非洲馬裏南部地區，礦區面積100平方公里，目前持有1個採礦許可證，自2019年8月23日取得，有效期30年。根據Firefinch公佈的鋰礦資源報告，該項目已勘探的氧化鋰確定資源量爲13.3萬噸，指示資源量83.2萬噸，推測資源量60.6萬噸，推測合計共有157萬噸氧化鋰資源量。

根據協議，贛鋒國際將獲得Goulamina項目一期年產能約45.5萬噸鋰輝石精礦50%的包銷權。並且，若贛鋒國際直接提供財務資助或協助LMSA獲得第三方銀行或其他金融機構提供的債務資金，則可以獲得項目一期剩餘50%產能的包銷權。而公告中披露，贛鋒鋰業已同意贛鋒國際爲LMSA提供總額不超過4000萬美元的財務資助額度，以幫助LMSA開發建設Goulamina鋰輝石礦項目。也就是說，贛鋒國際有可能獲得Goulamina項目一期產能100%的包銷權。

不過該項目尚未獲批，並存在衆多風險，包括馬裏政策變化風險、實際可採儲量與預期不一致、鋰產品價格波動影響經濟效益、投產進度影響還款的風險等。其中有一項風險較爲特殊：根據馬裏礦業相關法律，馬裏政府將免費獲得馬裏國內採礦企業10%的股權，且有權以現金等形式收購該採礦企業額外不超過10%的股權，荷蘭SPV公司最終持有股權將視馬裏政府行使收購權的情況而定。

如果馬裏政府行使收購權並取得對LMSA公司20%的股權，是否會影響贛鋒鋰業從該項目獲得的收益，以及包銷比例是否會發生變動？《國際金融報》記者就此問題向贛鋒鋰業發送了採訪函，截至發稿時，未收到回覆。

鋰資源佈局領先

贛鋒鋰業作爲全球第三大及中國前列的鋰化合物和金屬鋰生產商，業務涵蓋上游鋰提取、中游鋰化合物及金屬鋰加工以及下游鋰電池生產及回收，提供涵蓋五個主要類別逾40種鋰化合物及金屬鋰產品。

贛鋒鋰業近年來一直在佈局全球上游優質鋰資源，目前已直接或間接擁有海內外多項鋰礦資源，並且佈局全面，除了業內普遍的鋰輝石礦和鹽湖滷水，還擁有鋰黏土提鋰項目。

鋰礦冶煉和鹽湖提鋰各有優劣，其中鹽湖提鋰由於可以直接提取鋰鹽，成本相對較低，但其生產週期長，平均生產時間需要18~24個月，並且鹽湖品質差異大，我國鹽湖雜質多，實際成本差異較大。鋰礦冶煉由於需要購買鋰礦進行加工冶煉才能獲得鋰鹽，成本相對較高。但技術已經成熟穩定，且1~2個月就能生產完成。

鋰黏土礦則既能夠以類似礦石提鋰的速度在短時間內完成提鋰過程，也能夠以類似滷水提鋰的成本以較低成本完成提鋰。

贛鋒鋰業目前在海內外擁有的鋰資源分佈於澳大利亞、阿根廷、愛爾蘭、墨西哥和中國江西等地。具體來說，鋰輝石礦主要包括澳大利亞的Mount Marion、Pilgangoora以及愛爾蘭的Avalonia鋰礦項目；滷水資源主要爲阿根廷的Mariana、Cauchari-Olaroz鹽湖項目；鋰黏土礦爲墨西哥的Sonora項目。

贛鋒鋰業包銷Mount Marion項目40萬噸/年鋰精礦；包銷Pilgangoora項目1期16萬噸/年鋰精礦，2期預計15萬噸/鋰精礦；包銷阿根廷Cauchari-Olaroz滷水項目電池級碳酸鋰產品75%的產能。公司回覆投資者稱，公司已儲備了半年的鋰輝石庫存，原料儲備充足。

從產能上看，贛鋒鋰業2021年有8.1萬噸的氫氧化鋰、4.05萬噸碳酸鋰及1600噸金屬鋰的產能，2022年將新增阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目年產4萬噸電池級碳酸鋰的產能。

贛鋒鋰業在互動平臺上回復，公司已儲備了半年的鋰輝石庫存，原料儲備充足。公司計劃於2025年形成年產10萬噸碳酸鋰當量礦石提鋰、10萬噸碳酸鋰當量滷水及黏土提鋰產能，未來主要佈局方向在阿根廷鹽湖及墨西哥鋰黏土項目的開發。

與行業內的其他公司相比，贛鋒鋰業的鋰資源佈局最爲全面，且總量已遙遙領先，但由於其鋰資源主要佈局在海外，受國際關係及當地政策的影響的風險較大。其中主要的兩個鋰輝石礦位於澳大利亞，而近期發改委表示將無限期暫停與澳方經貿合作，贛鋒鋰業在澳大利亞的鋰礦資源供應存在一定的不確定性。

業內佈局競爭激烈

在贛鋒鋰業大力收購海外鋰資源的同時，融捷股份、雅化集團、川能動力和盛鑫鋰能等公司着重佈局國內鋰礦。其中，融捷股份擁有目前國內最好的鋰礦資源甲基卡134號礦脈，目前產能12萬噸/年鋰礦，折算1.5萬噸碳酸鋰當量/年。雅化集團持有李家溝礦山的37.25%權益，川能動力持有李家溝礦山的另外62.75%權益，該項目預計今年年產18萬噸/年鋰礦，折算2.25萬噸碳酸鋰當量/年。盛新鋰能持有業隆溝75%的權益，目前年產6.75萬噸/年鋰礦，折算爲0.8萬噸碳酸鋰當量/年。

而與贛鋒鋰業旗鼓相當的天齊鋰業原本在鋰資源上佔有極大優勢，如今卻被贛鋒鋰業逐漸趕上。並且，天齊鋰業由於此前斥260億元巨資收購SQM23.77%的股權，陷入了嚴重的債務危機。天齊鋰業2020年虧損18.34億元，並被出具帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。深交所圍繞天齊鋰業2020年度虧損較大及負債累累的問題下發了年報問詢函，而6月15日，天齊鋰業再度延遲迴復問詢函，同日公司股價跌了9.08%。

巧合的是，贛鋒鋰業也由於近年大規模收購、聯營企業虧損、存貨問題等收到深交所的年報問詢函，也於6月15日公告延遲迴復。這兩個鋰業龍頭對各自生產經營上的種種問題作何解釋，還未可知。