加速回歸A股 證監會受理中國電信申請材料

作者／張賽男 實習生／陳慧潔

編輯／朱益民

中國電信回A再進一步。

7月22日，證監會公告顯示，中國電信首發上市申請當日已通過發審委審覈。

從發佈迴歸A股公告，到成功過會，中國電信用時4個月。這也是繼中國聯通後第二家成功回A的“通信三巨頭”之一。

根據公告，中國電信此次申請上交所主板上市，公開發行A股數量不超過121億股，預計募投資金544億。如果成功上市，中國電信將擁有“A+H”兩地上市平臺。

無獨有偶，5月17日，中國移動公開披露招股書，也將申請於上交所主板上市。

三家運營商不日將在A股碰頭，5G賽道的競爭料將更加激烈。

營收4000億巨頭回A

4月28日，中國電信於港股發佈公告稱，證監會已受理中國電信回A上市申請。據其招股書，本次公開發行A股數量不超過121億股，即不超過發行後總股本的13%；授權主承銷商超額髮售不超過本次發行A股股數（超額配售選擇權行使前）15%的A股股份。成功上市後，公司總股本將不超過93,025,710,713股（超額配售選擇權行使前），其中境外上市流通的股份數量爲139億股，約佔總股本的14.92%。

此次發行，中國電信預計募投資金544億，主要用於雲網融合新型信息基礎設施項目、科技創新研發項目、5G產業互聯網建設項目等項目的建設。

作爲三大運營商之一，中國電信堪稱巨無霸。

據其公告，中國電信在2018-2020年度營業收入分別達到3749.3億元、3722.0億元、3899.4億元；報告期內，歸母淨利潤分別達到204.3億元、205.2億元、208.6億元。

2021年的業績更爲亮眼，公司預計2021年1-6月營業收入爲2136.1億元-2184.2億元，同比增幅爲11%至13.5%；歸母淨利潤約爲175.8億元-178.6億元，同比增幅約爲26%-28%，上半年歸母淨利潤已近2020年全年淨利潤的86%。

也就是說，未來三年，中國電信預計將在前述三個募投項目上投入金額超四分之一的年營收。

中國電信在這三個項目上的大手筆，或可窺見中國電信對搶佔5G紅利、深化“雲轉數改”的野心。

隨着我國5G SA的正式商用，網絡切片、低時延、超級上行、定製專網等創新產品將陸續推出，5G將開啓新一輪技術產業紅利週期。社會生產的數字化和智能化對網絡服務的要求更加靈活、多樣，相關產業將迎來巨大發展空間。

據其披露，公司於2020年在全球範圍內率先實現5G SA網絡規模商用，並通過與中國聯通的共建共享，實現了5G網絡的快速覆蓋，有效降低了5G建設和運營成本。

5G產業互聯網建設項目作爲募投項目之一，正是中國電信爲抓住5G紅利實行的一大舉措。中國電信表示，預計項目實施後將能有效擴大中國電信5G業務滲透率及營業收入，進而提高公司的市場佔有率和影響力。 

“通信三巨頭”5G新戰場

此前2020年12月31日，美國紐約證券交易所宣佈，啓動對中國移動、中國電信和中國聯通摘牌程序。雖在一週後改口，但最終紐交所還是決定維持摘牌決定。

自此，中國電信和中國移動加快了回A上市的步伐。

4月28日，中國電信發佈公告，稱已啓動A股上市申請程序。

5月17日，中國移動也披露了招股書，將申請於上交所主板上市。

由此，中國電信和中國移動都將先後迴歸，與中國聯通在A股聚集。

不僅僅是“回A”的爭先恐後，三家運營商彼此間的競爭由來已久，首次碰頭是在H股。

中國移動於1997年10月23日登陸港交所，目前市值爲10319.6億港幣。

3年後，中國聯通於2000年6月22日登陸港交所，目前市值爲1312.6 億港幣。

又2年後，中國電信於2002年11月15日登陸港交所，目前市值爲446.8億港幣。

而從業績情況來看，中國移動無疑是三巨頭中的“大哥”。

據三家公司2020年年報，2020年，中國移動營業收入爲7681億元；中國聯通營業收入爲3038億元；中國電信爲3899億元，中國移動一家的營業收入已超其餘兩家之和。

三家運營商盈利能力的差距在淨利潤這一指標上更爲凸顯。據披露，2020年中國聯通歸母淨利潤爲54.5億元，中國電信爲210.9億元，中國移動爲1078億元。

再看ARPU指標。所謂ARPU即平均每個用戶每月貢獻的業務收入，用於衡量一個時間段內運營商從每個用戶中所得到的利潤。中國移動披露，截至2020年底，移動ARPU爲47.4元；中國聯通2020年移動用戶ARPU達到42.1元；中國電信則未在年報中公佈這一指標的具體數據，只談及移動用戶ARPU及5G移動用戶ARPU降幅在逐漸收窄。

42.1元與47.4元，看似5.3元的差距，放到通信業這樣一個龐大的用戶市場上，則會被大大放大。

中國聯通2020年底移動出賬用戶達到3.06億戶，中國電信是3.51億戶，中國移動達9.42億戶。用戶數乘上ARPU就是業務收入，中國移動龐大的客戶數正是其營業收入和淨利潤遠超另2家的重要原因之一。

移動客戶上拉開的差距幾乎難以撼動，因此三家運營商都將5G作爲未來發展的主戰場。

爲佈局5G、天翼雲和IDC建設，中國電信2020年資本支出達848億元，目前建成5G用基站38萬站，覆蓋全國343個城市地區。

中國聯通目前已開通超71.8萬個5G基站，形成全國地級以上及重點縣市的廣泛覆蓋，同時，過去一年在5G上完成340億元的投資，佔全年非股權投資的一半以上。

中國移動更是財大氣粗。2020年5G相關投資達1025億元，全年新建約34萬個5G基站，累計開通39萬個5G基站，爲全國所有地級市、部分縣市及重點區域提供5G服務。並且於今年1月底與中國廣播電視網絡有限公司（即中國廣電）簽訂5G共建共享合作框架協議。

光大證券表示，過去市場不看好運營商的兩大因素是“提速降費”政策影響和5G資本開支壓力，而如今兩大因素影響均已弱化；未來5G套餐用戶滲透率上升，5G流量差異化定價，運營商ARPU值有望提升；運營商迴歸A股，通過引入戰投，完善治理，將加速企業轉型，拓展5G行業領域應用。

5G發展已然駛入快車道，伴隨着中國電信、中國移動相繼“回A”融資補血，新的競爭大幕已經拉開。