中國證券報

Wind數據顯示，7月23日收盤，“機場茅”上海機場跌2.75%，報43.13元/股，股價較今年以來最高點81.42元/股，跌超40%。

受與日上上海簽訂《免稅店項目經營權轉讓合同之補充協議》影響，上海機場免稅議價權遭到質疑，股價下跌，並持續低迷。

業內人士指出，上海機場免稅邏輯未改變，資產重組併入虹橋公司、物流公司及浦東第四跑道相關資產，將有助於公司價值提升。

圖片來源：Wind

半年股價跌超40%

上海機場股價從1月29日創下新高81.42元后，半年以來，股價持續走低。截至7月24日，上海機場股價跌超40%，已接近“腰斬”，市值蒸發超700億元。

上海機場曾是張坤的重倉股。2020年年報顯示，四季度，張坤管理的易方達中小盤混合基金對上海機場進行了增持，達到2180.01萬股，持股比例爲1.99%，是上海機場前十大股東。上海機場也成爲易方達中小盤基金的第八大重倉股。

圖片來源：公司公告截圖

而2021年一季報顯示，張坤大幅減持了上海機場，前十大股東名單已不見易方達中小盤基金。

在張坤退出上海機場之際，景林資產則大舉加倉。

上海機場一季報顯示，景林資產持有公司996.61萬股，持股比例爲0.91%，進入上海機場前十大股東名單。

圖片來源：公司公告截圖

機場免稅邏輯未改變

受新冠肺炎疫情持續影響，上海機場業績受損嚴重。財報數據顯示，2021年一季度，上海機場國際及地區航線主要業務量同比下降，疊加免稅業務議價權讓步等因素，一季度實現營業收入8.66億元，同比減少47.05%；淨虧損達4.36億元，公司上年同期爲盈利8057.71萬元。而2020年全年，上海機場虧損12.67億元。

2021年1月，上海機場發佈公告稱，公司與日上上海簽訂《免稅店項目經營權轉讓合同之補充協議》。根據協議內容，相關費用修訂自2020年3月1日起實施，上海機場據此確認2020年度免稅店租金收入11.56億元，較疫情前有大幅下滑。2021-2025年免稅店業務收入的實現很大程度上取決於浦東機場國際及港澳臺地區航線客流的恢復情況，具有不確定性。

隨後，上海機場股價一路下跌。截至7月23日，近60個交易日股價跌幅達19%。7月23日的收盤價較1月29日高點81.42元/股，跌超40%。

6月9日，上海機場發佈重大資產重組停牌公告，擬通過發行股份購買資產的方式向機場集團購買其持有的虹橋公司100%股權、物流公司100%股權及浦東第四跑道相關資產。

業內人士指出，機場免稅消費渠道的天然優勢以及商業邏輯一直存在。虹橋機場隨着近期一些奢侈品牌的遷入，變現率得到提升，此次將虹橋機場併入上市公司，將有助於價值提升。

編輯：亞文輝