原標題：“我該跪舔你?”質疑險資大額投機 中海基金經理懟錯人

來源：第一財經日報

27日晚間，一位基金經理在朋友圈的吐槽被瘋狂截圖轉發。

中海基金管理有限公司（下稱“中海基金”）基金經理彭海平在朋友圈吐槽稱，某家保險資管公司在7月22、23兩日合計大額申購3700餘萬中海可轉債，結果不到5個交易日又贖回2000萬造成贖回衝擊。彭海平表示類似情況已經第三次發生，事不過三，直言自己已經受夠了，並希望對方以後再也不要申購中海可轉債。

雖然彭海平並未明確點名是哪一家保險資管，但諸多猜測將矛頭指向太平資管。

28日午間，彭海平在朋友圈發佈道歉聲明稱，糾正此前所指並非太平資管，並表示昨晚是自己未能控制好情緒，個人言論不當之處給各方帶來了困擾，誤傷之處請多見諒。

值得關注的是，吐槽的對象或許鬧了烏龍，但大額資金快進快出的背後，是險資長期投資屬性與短期投機行爲之間的割裂。而這一情況，已是老生常談。

吐槽錯了對象

27日彭海平先後發佈兩則朋友圈。他寫道：某保險資管公司在知道自己持倉以及風格下，7月22日火急火燎催命似的申購了2200多萬，7月23號，又着急申購了1500萬。結果不到5個交易日，這家資管公司又贖回2000萬。

“作爲公募行業金字塔底的螻蟻，即使我業績墊底，即使我規模奇缺，我就該跪舔你？你作爲機構投資者，第三次在我這投機了。你拍拍屁股走了，給我留下百分之十幾甚至二十的贖回衝擊。”他直言，雖然對方貴爲金主爸爸，但希望對方慎重選擇自己的投資策略，別當兒戲，也不要把螻蟻基金經理當孫子。

在第二則朋友圈中，彭海平增加了更多細節，稱對方爲了顯示自己的專業，特地委託所在公司銷售轉發了某賣方研究報告，讓其學習如何投資已重倉的行業。該事件也因此進一步發酵，市場出現種種猜測，認爲彭海平“聲討”對象爲太平資管。

天天基金網顯示，彭海平畢業於中國科學技術大學，概率論與數理統計專業碩士。2009年7月，彭海平進入中海基金工作，歷任金融工程助理分析師、金融工程分析師、金融工程分析師兼基金經理助理。2013年1月至今任中海上證50指數增強型證券投資基金基金經理，2015年7月至今任中海中證高鐵產業指數分級證券投資基金基金經理，2016年4月至今任中海優勢精選靈活配置混合型證券投資基金基金經理，2016年12月至今任中海量化策略混合型證券投資基金基金經理，2017年4月至今任中海添順定期開放混合型證券投資基金基金經理。

目前彭海平管理兩隻基金產品，分別是中海可轉債債券A（0.91億元）和中海可轉債債券C（0.64億元），23日這兩隻產品淨值小幅衝高至0.903和0.897，27日收盤後淨值回落至0.8626和0.8576。

28日午間，彭海平再度發朋友圈表示：“昨日本人未控制好情緒，個人言論不當之處，給各方帶來了困擾，所指確非太平資管，誤傷之處請多見諒。在此特向大家誠摯道歉。”他還表示自己會調整好心態，積極地加強溝通交流，從基金持有人利益出發，用心管理好基金產品，不負公司和基金持有人的信任。

太平資管28日向媒體表示，根據公司的基金庫管理規則，中海可轉債基金暫不在基金備選庫裏，今年並未投資該基金。

根據天眼查的信息，中海基金於2004年3月18日正式成立，公司註冊資本人民幣1.3億元，註冊地址在中國（上海）自由貿易試驗區銀城中路68號2905-2908室及30層。

中海基金前身爲國聯基金管理有限公司，2006年7月，中國海洋石油總公司旗下中海信託股份有限公司入駐成爲公司第一大股東，公司更名爲“中海基金管理有限公司”。中國海洋石油總公司旗下包括中海信託、中海石油保險、海康保險、中海油財務公司等金融機構在內、橫跨金融行業衆多領域的金融集團平臺。

目前，中海基金共有三大股東，分別是中海信託（41.59%）、國聯證券（33.4%）和法國愛德蒙得洛希爾銀行（25%，下稱“法國洛希爾銀行”），中海信託和中海基金的董事長皆爲黃曉峯。據悉，國聯證券曾是中海基金的大股東，後持股比例逐漸減少。2020年9月30日，國聯證券與法國洛希爾銀行訂立股權轉讓協議，收購法國洛希爾銀行所持有的股權。收購事項完成後，國聯證券將直接持有中海基金58.4%股權併成爲最大股東。

“烏龍”背後是割裂

某資管公司投資部門負責人對第一財經表示，該基金經理應該是混淆了某大型保險集團旗下的資管公司和養老險公司，“這裏的資金應該是養老險公司的年金。”

作爲養老保險的第二支柱，企業年金、職業年金髮展迅速，逐步完善。中國保險資產管理業協會發布2020~2021年保險資產管理業年度綜合調研工作結果顯示，2020年管理第三方保險資金、銀行資金、養老金（包括基本養老金、企業年金、職業年金）均快速增長。其中企業年金基金規模達2.25萬億元，同比增長25.09%。

2020年全年保險行業資產配置中，固收類資產佔據最大權重。行業配置的各資產類別中，債券、金融產品和銀行存款（含存單）規模爲前三，合計超15萬億元，佔比超七成。其中，債券佔比38%、金融產品佔比18%、銀行存款佔比13%、存單佔比2%。

6月21日，人社部發布一季度企業養老金以及企業年金運行及投資收益率情況顯示，截至一季度末，我國企業年金已經覆蓋2778.92萬人，基金積累2.32萬億元。一季度全國企業年金基金投資加權平均收益率爲0.3%，在震盪行情中，權益類組合的平均收益率明顯低於固定收益類組合，固定收益類的加權平均收益率爲0.8%，含權益類的加權平均收益率爲0.2%。而去年三季度，上述三個數據分別爲2.84%、1.25%和3.15%。兩相對比不難發現，不僅收益率的波動較大，且固收類和權益類收益率之比也有很大區別。

上述投資部門負責人表示，年金委託投資的鏈條中存在一種所謂的“賽狗”現象。

所謂“賽狗”（Rat Race），指的是一種以同行業績作爲比較基準，以相對收益而非絕對收益作爲考覈所形成的現象。爲尋求相對收益，有些基金經理會研究別人組合，或者基金經理羣體的組合，甚至比研究自己的組合時間更多。

而根據不同的考覈機制，公募基金爲月度考覈，保險年金則是季度考覈。“保險公司被‘賽狗’，公募基金也同樣‘賽狗’，短期考覈使得長期資金並不具有長期屬性，而是追漲殺跌。”

從彭海平提到的情況來看，此次操作涉及的主要問題不止於追漲殺跌，更包括短進短出。這樣的操作是否涉嫌違規？第一財經瞭解到，當市場出現較大波動時通過部分彈性資金短進短出，從而減少風險敞口的操作在保險機構中並不少見。而險資往往體量較大，被彈性資金“彈”到的基金有苦難言。

另一位險資投資經理對記者解釋稱，企業年金的投資負責人可能會面臨幾種情況，一種是委託人“定製”，另一種是對產品回撤很敏感，而這兩種情況都可能造成與長期投資理念相悖。

“儘管長期穩健是年金投資的目標，但實際上長期的投資決策可能會因多種原因被拉斷，加之每個季度的投資成績都會被公示，對於年輕投資管理人來說，其實壓力挺大的。”該經理認爲，對年金計劃一年甚至更短的考覈週期會不自覺地加劇部分年金投資經理“短視”的投資行爲，比照社保基金三年的考覈週期進行年金考覈，或許可以改善長線資金與短線投資行爲之間的割裂。