中金 | 資金流向：外資依然流入，南向流出創紀錄

來源：中金策略

本週焦點：市場波動中外資依然流入，但以被動資金爲主；南向流出規模創紀錄

本週全球資金面值得注意的變化是：

1）上週港股市場劇烈波動引發市場對於資金面特別是外資動向的廣泛關注，但根據我們追蹤的EPFR資金來看（截止上週三），外資依然流入，但以ETF被動資金佔主導，其背後的解釋可能是市場動盪後的抄底或者一部分賣空者的借券需求。但無論如何，市場擔憂的大量外資淨流出並未出現。

2）互聯互通南向資金上週持續淨流出，規模不斷擴大，周度和月度流出規模都創下開通以來新高；北向僅前兩天市場波動時明顯流出，但後三天持續迴流。

3）全球範圍看，本週全球股市、債市和貨幣基金流入都加快。

4）分不同市場，美、歐、日股市均轉爲或加速流入；美股ETF和高收益債流入也加速。

中國市場：外資依然流入但以ETF爲主；南向流出規模創開通以來新高

►海外資金：ETF資金繼續流入中國AH股。本週（7月22日-7月28日），儘管A股、港股市場都出現了較爲明顯動盪引發投資者對於外資可能流出的擔憂，但並未出現。截止上週三的數據看，海外資金仍然保持流入，共計13.7億美元的海外資金流入A股市場，1.8億美元海外資金流入港股市場，分別是連續第48/13周流入。但這一流入大部分來自於被動資金（ETF）的貢獻，而海外主動資金流出A股6.3億美元，流入港股也僅700萬美元。

從基金申購贖回看，本週（7月22日-7月28日)專注投資A股的海外基金錄得6.9億美元的淨申購，而其中主動型基金錄得5.1億美元的淨贖回；專注投資H股和海外中資股的海外基金錄得10.9億美元的淨申購。

►互聯互通資金：北向周出流出後再度迴流。周初市場動盪下北向資金一度大幅流出，週一流出124億人民幣，爲2020年7月以來新高，但週三後轉爲流入，最終上週日均流出僅4.9億元（vs. 上週日均流入24億元）。分行業看，北向資金主要買入科技硬件，但賣出食品飲料。

南向流出規模創紀錄。受市場情緒波動影響，南向資金本週持續大幅流出，周度和月度流出規模（530億人民幣）均爲滬港通開通以來新高。截至週四日均流出54億港幣（vs. 上週日均流出35億港元）。行業層面，南向資金買入汽車，但賣出消費。

全球市場：股市加速流入，美股重回流入

►跨資產：股市流入明顯加速。全球股票型基金流入大幅加速至232億美元（vs. 上週流入33億美元）；債券基金流入升至127億美元（vs. 上週流入84億美元）。貨幣市場流入251億美元（vs. 上週流入48億美元）。

►跨市場：美股重回流入。美股轉爲大幅流入122.4億美元（vs. 上週流出10.3億美元）。歐洲股市流入回升至33億美元（vs. 上週流入14億美元）。日本股市流入上升至16億美元（vs. 上週淨流入12億美元）。美國內部，美股ETF基金轉爲流入105億美元（vs. 上週流出3億美元）；美國高收益債也持續流入，規模爲13.7億美元（vs. 上週流入0.7億美元）。