8月2日，期市收盤，盤面大面積飄綠。動力煤主力合約跌超6%；螺紋、熱卷主力合約跌超5%；棕櫚油主力合約跌超4%；豆油、生豬主力合約跌超3%。漲幅方面，紅棗主力合約漲超2%，液化石油氣（LPG）、滬鉛主力合約漲超1%。

光大期貨：動力煤預計8月仍以緊跟現貨貼水運行爲主

產地：我國6月原煤產量3.23億噸，同比-5%；1-6月累計同比+6.4%。被市場寄予厚望的內蒙古，6月產煤7747萬噸，同比-9.7%，並未出現明顯增長。目前煤管票問題延續原有政策，短期增量有限。產地價格高位運行，集運站庫存偏低。

北方港口：港口庫存仍處於低位，臨近月末略有恢復。截至30日秦皇島港庫存396萬噸，曹妃甸326萬噸。港口價格處於高位，與坑口價格折算仍是倒掛，市場各方較爲謹慎，終端主觀上對於高價煤接受度不高。颱風帶來東南省份大部分降雨降溫，降低民用電日耗的同時，也對煤炭運輸帶來較大不利影響。後期運輸恢復後，仍有一定補庫需求。

進口方面：1-6月，全國共進口煤炭13956.1萬噸，同比下降19.7%，降幅較前5月收窄5.5個百分點。CCI進口煤4700大卡含稅價840元/噸，較6月底上漲50元/噸。

綜合來看，近期保供政策頻出，例如露天礦臨時用地批覆、煤礦產能核增實行產能置換承諾制等政策，對於煤炭增產有積極意義，但實際出煤需要時間，預計9-11月可以陸續實現。進口方面價格不斷刷新高點，依靠進口只能部分解決供應短缺問題。隨着港口煤價走高，終端接受意願不強，且政策頻出，導向明確，態度堅決。後期現貨煤價在日耗的支撐下維持偏強格局的概率較大，繼續上行動能不足且政策風險極大。期價從交易限額政策出臺後，市場情緒非常謹慎，預計8月仍以緊跟現貨貼水運行爲主。

新疆崑崙土地扶貧開發股份有限公司：紅棗上漲動能仍強

紅棗在定產和政策出臺之前，依舊存在較大的上漲動力，不建議做空。操作上，可逢低做多2201合約。

自7月14日紅棗2109合約開始移倉以來，在今年進一步大幅產的預期下，紅棗2201和2205合約一度出現了三連板行情，持倉一度逼近15萬張（摺合75萬噸）。成交量持續放大，市場出現了前所未有的激情。

減產究竟有多少？筆者經過多方與主產區相關企業、政府部門溝通和實地調研證實，若羌減產率爲35%—40%、阿克蘇地區及阿拉爾減產率爲30%—40%、喀什減產率爲25%—30%。從區域情況分析，若羌紅棗質量高但整體體量較小，減產對倉單價格影響不大；阿克蘇及阿拉爾地區紅棗質量相對較差，不太合適製作倉單，故影響也相對較小；喀什麥蓋提爲核心產區，產量大質量高，是註冊倉單成本最低的原料產地，麥蓋提的產量和質量將成爲影響倉單價格的重要因素。綜合來看，截至目前，紅棗整體減產不低於30%，這也成爲紅棗2201和2205合約價格的重要支撐。

未來還有哪些因素影響市場呢？筆者認爲，第一，喀什地區當前持續高溫大風天氣，會進一步造成落果。今年雨水明顯增多，若後期高溫、雨水同時持續出現，會造成裂果增多，產量和質量存在進一步下降的可能性。第二，疫情反覆、銷區走貨較慢，消費端在未出現明顯好轉的情況下，紅棗價格將繼續承壓。第三，政策託市出臺在即，今年是鄉村振興的開局之年，同時由於天氣等因素又造成了大幅減產，政策的託市力度也將對市場價格產生重大影響。

從盤面來看，2109與2201合約的基差一度近4000元/噸，而現貨端從歷年銷售價格來看，這個基差基本維持在1000元/噸左右。大幅減產的預期和巨大的基差爲2109與2201合約或2109與2205合約正向套利帶來了充足的利潤空間，儘管2109合約有近萬噸的倉單壓制，也阻擋不了2109合約倉單接貨的熱情。據筆者與相關交割庫溝通證實，盤面近萬噸的倉單，大部分已經協議成交，進入交割月後倉單會逐步註銷。目前2109合約近14萬噸的空單持倉量與未來寥寥無幾可交割的現貨倉單形成了明顯偏差，這也給市場留下了巨大的想象空間。2101合約2105合約在快速上漲近30%後，出現了短期振盪，持倉量持續增加，多空分歧進一步加大。

筆者認爲，紅棗走勢主基調已基本確定，未來存在的不確定因素利多遠遠大於利空。一方面，受不利天氣影響，紅棗至少減產30%以上已成定局；另一方面，鄉村振興是國家的戰略大局，農業政策支持會越來越強，託市力度會越來越大。綜合以上觀點，紅棗在定產和政策出臺之前，依舊存在較大的上漲動力，不建議做空。操作上，可進行2109與2201或者2109與2205合約的正向套利，逢低做多2201合約。