來源：期貨日報

作者：陸甲明

《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》8月1日起實行，對浮法玻璃的新增產能有一定製約，支持光伏玻璃的產能新增需求。光伏玻璃潛在的增量需求對於純鹼而言是長期利好。

純鹼產能逐步恢復

目前純鹼生產企業整體開工率78.1%，環比提升4個百分點，部分檢修企業復產。其中，氨鹼廠家開工在77.7%，聯鹼企業開工79.9%。8月計劃檢修的裝置主要有淮南德邦、河南駿化、內蒙古化工、天津鹼廠、青海發投等，合計產能約400萬噸。

純鹼庫存大幅消化

7月至今，純鹼庫存逐步消化。分地區數據來看，目前華北和華中地區的純鹼庫存消化至約3.3萬噸。華東地區的純鹼庫存由前期25萬噸下降至9.6萬噸。前期庫存壓力最大的西北地區由5月初的30萬噸下降至11.5萬噸。從地區角度而言，純鹼企業庫存趨於合理。全國純鹼庫存自5月見到高點96萬噸，隨後開始去化，目前下降至36萬噸。

玻璃7月去庫開始

在傳統的梅雨季節，浮法玻璃實際累庫量並不高。因此，7月下游施工需求回升後，玻璃兩次衝高。據卓創資訊全國玻璃庫存數據，5月庫存達到低點之後，開始累積並最高達到2000萬重箱。目前，進入去庫週期，每週去庫約在100萬重箱水平。整體而言，考慮短期玻璃需求仍處於恢復過程當中，預計後市延續溫和去庫進程。

水泥玻璃行業產能置換長期利好純鹼

從《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》的細則來看，目前的浮法玻璃的置換比例沒有變化。此政策對產能相對充裕的浮法玻璃的新增產能並未放鬆，但對於碳中和背景下的光伏玻璃新增產能沒有限制。對於純鹼而言，長期利好較爲明顯。目前光伏玻璃是純鹼下游的一塊細分領域。日前光伏協會公佈的數據顯示，預計光伏玻璃裝機明年增速在20%，純鹼下游6%需求是光伏玻璃，因此明年純鹼需求有望提升2%左右。

綜合而言，近期純鹼價格大幅上揚。從供需角度看，5月底開始的純鹼裝置檢修逐漸增加，6—7月出現供給收縮，在淡季進一步加速了純鹼的去庫存。

展望後市，一方面純鹼去庫（尤其是重鹼）較爲徹底，政策面對純鹼的長期需求有一定利好，另一方面，目前檢修進度過半，部分裝置復產，供給或逐步回升。因此1月純鹼合約站上2600元/噸之後，短期偏強趨勢尚未改變，但進一步衝高之後或存在寬幅振盪的可能。（作者單位：申銀萬國期貨）