原標題：銀行股低估值不是壞事

來源：北京商報

作者：周科競

銀行股股價越來越低，超八成破淨，本欄認爲這並非壞事，因爲投資者有了購買高收益率藍籌股的機會，這也是價值投資理念的一種體現。

在多數投資者看來，股價越高越好，股價越高說明公司股票越有價值。其實不然，巴菲特的股東就不希望股價太高，因爲高股價將會引發長期投資者的退場，阻止真正看好公司未來的人買入並長期持有，於是高股價有時會扼殺一家好公司。

的確，現在銀行股的估值很低，低到銀行股的現金分紅都可以媲美各種寶，到底應該把錢存銀行還是買入銀行股的討論也常常出現。但投資者是否想過，正是因爲銀行股的股性不活躍，缺乏炒家的炒作，纔有瞭如此高的投資價值，估值偏低纔有很高的投資價值，投資者才能買入銀行股並長期持有，從而獲得滿意且穩定增長的現金分紅，一旦有炒家進入，把銀行股的股價拉高50%，那時候大多數長期投資者，例如公募基金、社保基金都會退場，散戶投資者雖然有可能也會追漲買入銀行股，但是他們的買入理由不會是長期持有，每年領取現金分紅，而是變成跟着莊家一起炒作，然後再以更高的價格把銀行股賣給別的投資者。

如果A股的股票都是這種投機品種，那還談什麼價值投資，談什麼長期持有？A股將會迴歸投機市，內幕交易和操縱股價還會氾濫，監管層的許多努力將會付諸東流。

所以本欄說，像銀行股這樣的低估值品種不是太多，而是太少，假如更多的藍籌股都能股價偏低，投資者就可以選擇更多的股票買入並長期持有，如果公司股價上漲不是被資金推動的，而是被業績推動的，那麼A股市場將成爲真正的價值型股市，投資者也不會再到處打聽消息買入各種垃圾股，因爲顯然買入藍籌股並長期持有更加划算，如果股價不漲，投資者可以每年獲得滿意的現金分紅，如果公司股價被其他投資者追捧出現上漲，投資者還可以高價賣出持股，然後買入其他藍籌股繼續進行價值投資，這纔是成熟的價值型股市。

同樣的，如果公司業績都能支持公司股價，那麼投資者也就不會懼怕大股東減持股票甚至清倉減持，因爲大股東低價甩賣股票正給了其他投資者低價買入的機會，而大股東也不會把心思都放在減持股票上，因爲長期持有股票並享受每年的現金分紅顯然更加划算，這些都是低估值可能帶給投資者的好處。

當然，在一個只能做多不能做空的股票市場裏，想要實現真正的低估值並不容易，投機者總能找到吸引其他投資者跟風炒作的題材，這樣也只有銀行、鋼鐵、石化等巨無霸公司纔有可能率先實現低估值。投資者可以發現，在港股交易的內地銀行股，它們的股價比A股更低，所以本欄說，銀行股低估值是合理而且有益的。