美聯儲減碼刺激的談論聲再度響起，如果這給美元帶來支撐並打擊風險偏好的話，那麼可能令下半年大宗商品面臨壓力。

可以以史爲鑑，上一次討論減碼並隨後撤出支持時，原材料價格就出現了大幅下跌。彭博商品現貨指數在2013年、2014年和2015年連續三年下跌，是至少1961年以來持續最久的年度連跌紀錄。這三年中，美元每年都錄得漲幅。

也許作爲一線希望，即將到來的美聯儲評論可能還會在何時啓動真正加息的問題上流露出蛛絲馬跡，尤其是即將舉行的傑克遜霍爾會議值得關注。最終，政策轉變可能對於原材料來說是個好消息：上一次，在週期尾聲，商品現貨指數在2016年和2017年隨着聯邦基金利率一道上行。

當然，歷史不會完全重演，但還是有一些值得借鑑的地方。