尿素期貨大幅下跌 短期價格將繼續受到壓制？
原標題：尿素期貨大幅下跌，短期價格將繼續受到壓制？
來源：期貨日報
進入8月，尿素需求已經收尾，隨着西北地區農需結束，西北地區部分尿素逐漸運往華北市場，疊加近日尿素企業日產提升較快，尿素需求地供給偏緊局面得到緩解，尿素現貨價格略有鬆動。
截至8月12日，部分地區尿素價格已下跌100元/噸。12日，卓創數據顯示尿素日產量大幅提升，尿素期貨主力合約受情緒影響大幅下跌，跌幅達3.75%。從目前的情況來看，隨着後期農需清淡、下游工廠對高價尿素明顯排斥，尿素供給提升後，庫存將逐漸快速回升，在出口受限的情況下，需求轉弱和供給提升的雙重壓力將對尿素價格繼續形成壓制。
企業日產快速回升，原料轉穩利好開工
從7月底開始，國內檢修停產的尿素企業陸續復產。截至8月12日，尿素企業開工率爲68.12%，周環比上漲3.33%；尿素企業日產量爲14.85萬噸，周環比上漲0.73萬噸，儘管目前日產量較去年同期仍然偏低，但提升速度已高於前兩個月。
從季節性來看，6月和7月是尿素企業傳統的檢修季，另外，今年由於原料緊缺、河南暴雨和疫情等因素影響，開工率低於往年。隨着國家多次對煤炭出臺調控政策，後期煤炭緊缺的局面或將稍有緩解，疊加動力煤需求高峯已過，預計短期內煤炭繼續上漲動力略顯不足。現階段尿素企業利潤可觀，在原料採購順利的情況下，尿素企業維持高位開工的主動性較強，目前日產量仍有繼續提升的空間。
短期需求逐漸轉弱，後期關注累庫速度
進入8月，農業需求轉弱，大部分工廠銷售壓力增加，積極尋求出疆銷售，對湖北、西南地區市場氛圍形成打壓；河南、江蘇、山西地區工廠發運受疫情影響逐漸減弱，多地價格有所下滑。而工業方面，複合肥企業因原料價格過高，多實行以銷定產，截至8月12日，全國複合肥企業開工率爲44.27%，周環比上漲4.14%，但仍低於去年同期。目前複合肥企業庫存水平偏低，以銷定產情況偏多，對高價尿素採購積極性不高，續漲支撐略顯不足。而板材行業受季節影響，8月需求暫穩，數據顯示，三聚氰胺企業開工率爲71.17%，周環比下滑4.14%。整體來看，尿素近期需求逐漸轉弱，後期或將出現累庫。截至8月12日，尿素企業庫存爲21.6萬噸，周環比增加6.3萬噸，達到今年5月份以來的高點。
今年上半年工農業需求均較好，因此進入下半年後結轉庫存較低，後期隨着需求轉淡，供給增加，8月庫存將大概率出現累庫現象。但進入9月，隨着“金九銀十”到來，工業需求將逐漸轉旺，另外，9月又將進入商業淡儲承儲期，因此8月的累庫速度將影響價格下探位，建議關注尿素企業庫存情況。
後市展望
綜合來看，在農業需求淡季、工業需求逢低按需跟進的前提下，國內市場主流行情趨於弱勢，疊加新疆、內蒙古等低價貨源陸續到站，使得市場看空情緒擴散。
9月份之前，若供給如預期回升，那麼在供應增加和需求較弱的雙重壓力下，尿素價格將維持偏弱格局；進入9月份，隨着工業需求轉旺和商業淡儲承儲期到來，尿素價格將有繼續回升的可能。
另外，儘管目前出口受限，但需要關注國際尿素價格對國內價格的間接影響。期貨方面，目前2109合約貼水現貨200元/噸左右，臨近交割又逢現貨市場弱勢，因此2109合約操作空間大不。策略方面，9-1價差已從150收縮至100左右，鑑於四季度尿素企業有限產預期，空2109合約多2201合約的策略可繼續持有。建議密切關注國內尿素日產情況、尿素企業庫存以及國內新裝置的投產情況。（作者單位：海通期貨）
