Mini LED

原標題：Mini LED逆市上揚 顯示終端集中度提升

證券時報記者 阮潤生

8月20日，A股大盤下跌，但是Mini LED板塊堅挺。Wind顯示，Mini LED指數上漲1.64%，已經連續三天上揚。

LED板塊整體風格出現切換，LED終端廠商領漲，龍頭股利亞德逼近漲停，並獲深股通淨買入超3億元，雷曼光電漲幅超7%，艾比森、洲明科技等也紛紛跟漲。結合機構調研數據，今年機構投資者頻繁調研LED終端上市公司，但整體觀望情緒較重，進駐前十大股東的並不多。

行業集中度加速提升

從半年度業績來看，終端顯示廠商雖然毛利率一定程度承壓，但業績分化，龍頭企業保持盈利穩步增長。

作爲LED顯示龍頭，利亞德在最新披露的半年報中有董事長李軍致辭：“智顯逢春風，訂單爆棚。缺芯少燈仍從容，擴產創新齊發力，業績長虹。”今年上半年，利亞德實現營業收入36億元，同比增長24%，歸屬上市公司股東淨利潤2.85億元，同比增長近27%，扣非後淨利潤同比增長近四成。基本每股收益0.1119元。

分季度來看，利亞德第二季度淨利潤環比增長七成，但由於夜遊經濟和文旅新業態板塊較上年同期下調幅度較大，以及疫情導致境外營收下滑，所以整體毛利率同比有所下降2.8%。

利亞德表示，公司智能顯示業務遭遇了LED行業內普遍存在的原材料不足，以及成本增加的情境，報告期內，公司迅速決策在長沙擴產，同時產品提價5%~15%以攤銷增加的成本，在未大幅度影響毛利率的情況下，保證了訂單飽滿。另外，公司向部分芯片廠商提前支付部分預付款鎖定2022年上半年的產能（提供預計月需求），以確保2022年的交貨數量。相比中小企業，行業龍頭企業通過迅速擴產、穩定供應鏈、產品提價轉嫁成本等方式，使得越來越多的優質訂單向龍頭企業傾注，行業集中度加速提升。

作爲LED顯示頭部企業，洲明科技上半年實現營業同比增長近六成，但淨利潤爲9090萬元，同比增長約14.38%，扣非後淨利潤同比增長不到10%。對於毛利率下降，公司高管在日前機構調研中指出，一方面，從去年四季度開始，陸續出現上游部分原材料提價現象，今年上半年漲價幅度和頻率提高，公司在二季度纔開始逐步提高出貨價。

另外，奧拓電子實現淨利潤約1087萬元，同比下降約4%。據介紹，新冠疫情後，各級政府縮減景觀亮化工程投資，競爭日趨激烈導致營業收入下降。作爲應對，公司在Mini LED以及影視拍攝等細分市場領域不斷拓展。

終端廠商正在積極加碼Mini/Micro LED領域。利亞德介紹，目前Mini LED背光將分食OLED市場，市場上，Mini BLU背光液晶電視面板已經從去年第四季度開始出貨，目前供應鏈已相對成熟；公司已有客訂，目前正在建置背光量產產線（9月完成），僅爲滿足客定需求，將處於滿產滿銷狀態；另外，更高階的Micro LED領域，公司現有量產訂單中，境內外市場同時啓動。

利亞德表示，鑑於推出Micro LED產品後，市場需求超預期，利晶將原計劃2021年年底前的800KK/月產能提前實現，於今年7月實現達產。另外，利亞德（湖南）一期投資3億元，主要以生產LED渠道產品爲主，用時5個月就實現了從零開始組建到正式運營投產，預計10月可實現6000KK/月產能達產。

洲明科技也加碼擴產，上半年，公司擴充的5條Mini LED產線已開始投產；以Mini LED爲主的大亞灣二期項目預計本月內正式啓動投產儀式，逐步實現產能爬坡，二期規劃總產值約爲120億元，滿足未來三年發展需要；今年Mini LED產能的規劃主要是將滿足4億~5億元銷售額。

機構高頻調研分歧明顯

同時，LED板塊獲機構頻繁調研。Wind統計顯示，（申萬）LED上市公司合計獲1432家機構調研，尤其是頭部的洲明科技、利亞德等頭部終端顯示廠商獲高頻調研，但從前十大股東變動來看，機構投資者股東並未普遍進駐終端廠商，整體以觀望態度爲主；同時，對龍頭芯片個股也出現分化。

截至二季度末，知名私募寧泉資產再次減持了利亞德，但依舊位居第三大股東；同時，寧泉資產對洲明科技也減持了約0.35%；相比，同期北上資金通過陸股通增持了利亞德，深圳國資委旗下的遠致富海則在二季度通過認購定增新進成爲洲明科技第五大股東。

另外，基金在二季度整體下調了三安光電的倉位，但明星基金經理持倉出現分歧。其中，“芯片一哥”蔡嵩松所管理的諾安基金減持最高，達到3536萬股；相比之下，董承非、童蘭管理的興全趨勢則選擇增持。