節前備貨能否攪動雞蛋一池春水？
原標題：[機構會診]節前備貨能否攪動雞蛋一池春水？ 來源：文華財經
4月下旬，雞蛋期貨開始震盪回落，並於8月中旬跌落至4500點下方，本週期價開始企穩，並稍有回升。
目前雞蛋消費受到哪些因素擾動？中秋節前市場備貨節奏如何？蛋雞養殖成本、利潤如何？存欄情況及預期又是怎樣的？近期雞蛋期貨盤面運行邏輯是怎樣的？文華財經【機構會診】板塊邀請雞蛋期貨專家爲您深入闡述。
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【機構會診】：目前雞蛋消費受到哪些因素擾動？中秋節前市場備貨節奏如何？
中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫：目前雞蛋處於中秋前的備貨階段，消費主要是日常的生鮮消費和節日的備貨消費。今年本身消費端表現一般，一方面是居民消費意願下降，新冠疫情導致的消費節奏改變；另一方面，加工生產端需求也不太理想，採購積極性一般。
距離中秋節不到一個月，加工類型的採購趨弱，鮮銷市場啓動緩慢，備貨支撐價格重心，但再想往上需要繼續發力，暫時沒有看到發力點。
一德期貨生鮮畜牧產業分析師 侯曉瑞：前期的疫情及洪澇天氣對需求的影響逐步減弱。隨着疫情管控制度放開，中秋及國慶出遊需求或有好轉，宴會等需求也有部分增加，整體來看，疫情導致的需求後期有回升趨勢。另外與往年食品廠中秋備貨相比，今年需求表現不及往年，後續主要關注疫情監管降低對需求的提振及整體經濟需求不及預期導致的需求下降，多空交織下，短期蛋價下行趨勢不變，但在成本高位及存欄低位影響下，短期價格低點有限。
光大期貨農產品研究員 孔海蘭：根據雞蛋需求的季節性規律，中秋、十一節日疊加開學季提前備貨，需求將達到全年最高點。8月底隨着學校陸續開學，需求將逐漸有所回落。
目前現貨市場貨源充足，局部地區有積壓的情況；終端需求不佳，各環節清理庫存爲主。卓創數據顯示，8月15日，全國代表銷區雞蛋周度銷量7342噸，連續4周環比下降，並處於歷史同期最低水平。數據一方面說明今年需求回落早於往年，另一方面說明受到公共衛生事件等外部因素影響，需求弱於歷史同期水平。
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【機構會診】：蛋雞養殖成本、利潤如何？存欄情況及預期又是怎樣的？
中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫：以當前價格來看，蛋雞養殖處於盈利階段，飼料成本低於雞蛋價格約1.1元/斤，從完全成本來看，也給到了5毛到1元左右的盈利空間。不過因爲當前是在節日消費旺季，市場對於價格有一定程度的回落預期。不過從存欄情況來看，由於2020年持續的虧損，補欄數量偏弱，當前存欄量依舊位於相對低位，因此，價格整體上依舊有一定的預期支撐。
一德期貨生鮮畜牧產業分析師 侯曉瑞：飼料原材料價格的高位導致蛋價養殖利潤空間被壓縮，從2020年底到今年上半年養殖戶盈利程度偏低，4月後逐步好轉，目前處於盈利區間，在新季玉米下跌預期下，未來養殖成本或有所降低，進而提升蛋雞養殖利潤，增加養殖戶補欄積極性及延淘情緒。
目前蛋雞存欄處於歷史偏低位置，下半年若養殖利潤偏高，或增加市場補欄情緒，進而影響2022年上半年蛋雞新開產量，同時，由於當前可淘老雞量較少，且在下半年養殖盈利預期下，較難出現超淘現象，存欄有小幅增長預期。
光大期貨農產品研究員 孔海蘭：受到現貨價格高位回調影響，蛋雞養殖利潤高位回落。8月20日，蛋雞養殖利潤48.83元/只，環比延續下降。
截至8月20日，卓創樣本點跟蹤8月老雞淘汰量環比7月小幅下降。而8月新增開產蛋雞對應的是3月份補欄的育雛雞，3月育雛雞補欄量環比2月增加。由此推算，8月在產蛋雞存欄或將環比增加。
但6、7月育雛雞補欄延續環比下降，對應年底新增開產量下降。在老雞正常淘汰的情況下，年底在產蛋雞存欄將小幅下降。
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【機構會診】：近期雞蛋期貨盤面運行邏輯是怎樣的？如何看待後期方向選擇？
中信建投期貨農產品高級研究員 魏鑫：近期雞蛋盤面有近弱遠強的表現，但整體波動空間都相對有限。一方面，現貨在中秋節前表現一般，河北等低價區出現了較低的價格，導致市場對後市的信心也有所不足，這對短期價格來說是主導因素。遠月價格還是需要看到當前的補欄情況，由於市場一般會有均值迴歸的預期，加上較高的空欄率，對於補欄的期待較高，但實際補欄情況依然表現一般。後市存欄和成本因素對整體價格形成一定支撐，消費的邊際變化成爲重點考慮的變量。
一德期貨生鮮畜牧產業分析師 侯曉瑞：目前現貨進入下跌區間，10月後行情或有小幅好轉，近月跟隨現貨波動爲主，從時間上來看01可作爲春節前也可作爲春節後合約考慮，從交割後流向來看，估值更偏向於節後，遠月在存欄增加預期下，整體思路偏空，期貨維持逢高做空思路不變。
光大期貨農產品研究員 孔海蘭：根據蛋雞生長週期規律來推算，年底在產蛋雞存欄不會出現大幅增加的情況。疊加年底需求旺季提振現貨價格，屆時現貨價格將有較好表現。
但短期基本面並不明朗，多空雙方博弈焦點集中在未來一個月的老雞淘汰。因此本週初主力2201合約反彈後，小幅回調，短期出現單邊趨勢性行情概率較小。
