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來源：期貨日報

作者：楊美

從主要原材料購進價格指數看，調查的21個行業均高於臨界點

國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯合會8月31日公佈的數據顯示，8月份，中國製造業採購經理指數（PMI）爲50.1%，繼續位於臨界點以上，低於上月0.3個百分點，製造業擴張力度有所減弱。此外，8月非製造業商務活動指數爲47.5%，自2020年3月份以來首次降至臨界點以下。

從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數高於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均低於臨界點。從企業規模看，大型企業PMI爲50.3%，比上月回落1.4個百分點，繼續高於臨界點；中型企業PMI爲51.2%，比上月上升1.2個百分點，高於臨界點；小型企業PMI爲48.2%，比上月回升0.4個百分點，低於臨界點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀數據時表示，8月份製造業PMI保持在擴張區間，但製造業擴張力度有所減弱，景氣面收窄。其中，8月價格指數雙雙下降，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別爲61.3%和53.4%，分別低於上月1.6和0.4個百分點，且兩個價格指數差值連續3個月縮小，從5月份的12.2個百分點降至7.9個百分點。從主要原材料購進價格指數看，調查的21個行業均高於臨界點，其中石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業指數回落明顯，但紡織、化學原料及化學制品、非金屬礦物製品等行業仍高於65.0%，相關企業採購成本壓力依然較大。從出廠價格指數看，石油煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料製品等行業回落幅度均在12.0個百分點及以上，5月份以來首次降至臨界點以下。

“8月製造業PMI表現弱於預期。根據分項計算，產品淨需求比原材料淨需求回落快，且處於短週期下行趨勢中。同時，在需求、生產回落的同時，產品庫存較原材料庫存上升更明顯，表明庫存週期仍在被動加庫存階段，反映出經濟仍有壓力。”方正中期期貨研究院宏觀經濟研究員李彥森在接受期貨日報記者採訪時表示，預計後期政策彈性將會更強。

在國投安信期貨研究院高級研究員朱赫看來，受疫情、汛情等因素影響，8月國內經濟生產經營活動較上月明顯放緩，但從結構上看也有積極因素存在。比如中小企業PMI有所反彈，原材料購進價格較產成品價格有所回落，表明國內的宏觀政策在向“價格管理”轉換，並在宏觀政策向中小企業側重上取得了明顯效果，這和進入三季度後大宗商品整體進入寬幅振盪區間，同時中小市值股票仍然強勢相對應。

“但同時也要看到，在結構調整取得一定成果的同時，我國經濟仍面臨一定壓力，預計後續在兼顧‘價格管理’的同時，穩增長的政策會進一步有序推進。”朱赫說。