中達證券發佈研究報告稱，首予華髮物業服務（00982）“增持”評級，考慮到業務獨立上市後三方外拓料將發力，且非住宅物管業務也能爲公司業績帶來一定彈性，給予15倍目標21P/E，目標價0.22港元，較現價空間達7%（最新股價爲9月2日收盤價）。

中達證券主要觀點如下：

依託華髮強大實力，物管業務增長可期。

經過2020年的收購及業務出售，公司已成爲華髮集團旗下物管業務的上市平臺。華髮的強大實力能夠爲公司提供多方面的支持，支持公司的業績增長：

1）住宅地產開發支持公司管理規模增長：華髮股份的項目開發能夠爲公司提供較爲穩定的管理項目來源，2020年，華髮股份實現合約面積504萬方。

2）佈局優化帶動公司服務範圍擴張：華髮股份區域佈局的優化也將帶動公司物管服務地理範圍的擴大，2020年，華髮股份全年銷售中珠海大區佔比僅約24%。

3）非住業態開發助力公司賽道拓寬：華髮近年持續優化商業地產的競爭力，2020年，華髮股份商業地產出租面積達近20萬方，公司的商業管理規模也有望隨之提升。

非住業務具備優勢，有效提升業績彈性。

國企背景使公司在獲取政府公建項目時更具優勢，除傳統的住宅業態之外，公司在非住宅物管領域已積累了豐富的經驗。目前公司服務業態涵蓋市政、公建、場館、口岸、隧道、會展中心等，2021年上半年，公司物管收入中28%來自於非住宅業態。集團支持、業態拓展共同驅動了公司在管面積的增長：2021年中在管面積達1680萬方（同比增19.1%），增長速度快於2017-2019年；合約面積達3370萬方（同比增26.2%），合約在管比達到2.0倍，對在管面積的增長提供了保障。

增值服務助力品牌打造，酒店顧問及會展服務能力獨具特色。

公司業主增值服務包含家居生活、空間運營、新零售等，2021年上半年，公司業主增值服務收入同比增長196.9%，收入佔比提升至7%。其他增值服務包括向開發商提供的交付前清潔及預售管理諮詢、市政工程維修、電梯維保等，上述業務的發展態勢亦較爲良好，其他增值服務收入2021上半年同比增長48.9%，收入佔比達27%。

豐富的增值服務體系拓寬了公司的收入來源，利於公司品牌力的打造。公司酒店管理業務爲酒店投資者及開發商提供全流程顧問服務，當前已承接項目20餘個；會展業務提供各規模會議、展覽、文體活動的主辦、承辦及運營管理。與同行相比，公司在全流程酒店顧問和會展服務方面的能力獨具特色，使公司在外拓中更具競爭力。

盈利預測：依託實力強勁的華髮集團，公司物業服務業態豐富，同時具備較好品牌口碑。預測公司2021-23年EPS爲港元0.015元/0.025元/0.032元，歸母淨利潤同比增長305.9%/70%/25.7%。