比高盛還狠！美國經濟遭大摩看衰三季度GDP預期增速降至2.9%

原標題：比高盛還狠！美國經濟遭大摩看衰三季度GDP預期增速降至2.9%

財聯社（上海，編輯黃君芝）訊，上個月，高盛在三週內兩次大幅下調美國GDP預期，在華爾街和金融媒體引起了轟動，目前該行預計美國第三季度GDP僅增長5.5%，低於此前的8.5%。但沒想到的是，摩根士丹利（Morgan Stanley）近日也緊隨其後猛砍美國Q3預期。

在最新發布的報告中，大摩將美國第三季度GDP預期從6.5%下調至2.9%。該行援引支出和消費者信心大幅下滑的數據指出，“8月份的汽車銷售是最新的不利數據，在4月份刺激計劃相關的銷量飆升（這是2005年以來的最高水平）之後，汽車銷售年率已連續第四次下滑。”

因此，“考慮到汽車銷售以及對消費者支出、設備投資、庫存和資本貨物進出口的影響”，大摩表示，“我們將對第三季度GDP的預期從6.5%下調至2.9%”。

總體而言，大摩預計下半年的增長將放緩，而且比預期的要大，主要集中在第三季度。“8月是我們認爲總體經濟活動放緩幅度最大的月份，這將反映在整個9月的數據報告中。我們預計在進入第四季度時，（增長）勢頭將再次上升，併產生更具支撐性的基礎效應。”

不過雖然該行預期經濟將以某種方式在第四季度實現反彈，但其全年GDP預測也僅爲5.6%，仍遠低於美聯儲最新的經濟預測7.0%和華爾街共識的6.3%。

以下爲摩根士丹利下調美國GDP預期的要點總結：

1．我們將第三季度GDP預期從之前的6.5%下調至2.9%。我們對第四季度GDP的預測仍然是6.7%。對第三季度的修正意味着全年第四季度GDP爲5.6%，這一數字比美聯儲在其6月公佈的經濟預測摘要（SEP）中預測的7.0%低了1.4個百分點，比彭博調查的經濟學家們共識的6.3%低了0.7個百分點。

2．我們預期今年下半年GDP增長會急劇放緩，主要由於經濟增長的動力已提前釋放。對數據的分析顯示，美國經濟放緩的基礎並不廣泛：政府刺激支出提供紓困金對經濟的推升不再，以及供應鏈瓶頸對經濟的拖累。波動因素最大的是大件耐用品的支出，這些商品從前期政府刺激支票中受益最多，當前還面臨庫存不足和供應短缺導致價格上漲的負面影響，比如汽車。

3．我們認爲8月是整體經濟活動放緩最嚴重的月份。例如，汽車銷量已經連續4個月下降。我們的汽車分析師認爲，銷售放緩的趨勢已經結束。核心通脹率的月度增長目前正在放緩，而Delta變異病毒的病例也已見頂——這兩個問題都是導致近期消費者信心下降的主要原因。收入繼續以相當大的幅度超過支出，這表明購買力並未減弱。

4．我們認爲，勞動力參與率上升會持續到秋季，之後進入緩慢上升的階段，不會對就業造成影響。我們預計，月平均就業增長將在第三季度達到峯值，約爲87萬，但此後仍可以保持強勁水平。

5．我們對貨幣政策的看法沒有改變。儘管經濟增長放緩，但經濟仍在擴張，美聯儲繼續專注於實現其最大就業目標的進一步實質性進展——根據我們對就業人數的預測，我們將在今年年底實現這一目標。美聯儲認爲沒有必要收緊政策，現在只不過是時候松下油門，讓美聯儲資產負債表以較慢的速度增長，也就是縮減QE（Taper）。我們預計9月FOMC聲明和會議紀要會顯示，11月或12月美聯儲公告Taper。我們目前的預期是美聯儲12月宣佈Taper，也有可能更早一點提前到11月宣佈。

總的來說，拋開壞消息不談，摩根士丹利仍然認爲購買力完全由收入增長支撐，正如下圖所示，該圖表描繪了整個新冠疫情期間的收入和支出路徑：大摩指出，購買力保持了極其穩定，“這表明消費遠沒有受到收入不足的制約。”