觀點：最新公佈的PMI數據看，雖然經濟仍處於擴張區間，但趨勢上看，復甦已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬鬆預期提升仍需時日。目前市場結構性行情爲主，中期如果通脹回落以及流動性寬鬆趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。

今日，滬深兩市開盤不一，開盤後悉數上行，滬指在券商的帶領下不斷走高，而醫藥等板塊走強下，創業板以及深成指迎來連續下跌後的反彈。不過，市場依舊呈現分化，尤其是高低切換下的波動還在加大。盤面上，醫藥生物盤中領漲，食品飲料、家用電器、非銀金融以及休閒服務等走強。而電氣設備、有色金屬、鋼鐵以及化工等走低。

當日盤中醫藥股表現搶眼，由於權重較大，也有效帶動了創業板指的回升。不過，即便如此，創業板以及深成指內部，也迎來了較大的分化。比如上週持續調整的半導體盤中迎來反彈，而此前表現堅挺的光伏迎來重挫。此外，券商板塊持續走強，銀行、保險震盪走高，包括中字頭近期持續表現，綜合看，市場延續了此前“高低切換”的基調，尤其是高位高估值品種向低位低估值標的轉向的趨勢。

因此，在這種風格切換之下，短期市場的波動還有反覆，尤其是在成交不斷釋放下，如果指數不能快速突破，那麼就要留意當提前可能的波動風險。其中，尤其要留意的是此前持續堅挺沒有調整的品種，要謹防風格切換下的回調震盪。當然，對於指數來說，也要留意的是，近期滬強深弱下，也要關注短期是否迎來轉換，尤其是當前市場主線不明確，熱點不確定的輪動情況。

總結一下近期市場的特點：1、經濟下行壓力下，擔憂情緒縈繞；2、流動性中性偏寬鬆，經濟壓力下，存在寬鬆預期；3、兩市高位換手加大，成交量猛增，交易成本和累計風險在加大；4、市場分化嚴重，既有指數的割裂，也有題材內部的分化。5、趨勢性機會缺失，局部性機會突出。

這種表現，對投資者是較爲不利的，尤其是結構性機會下，把握能力不強的投資者，很容易在這種行情中陷入困境。所以，目前有兩種可考慮的應對方式：一種是保持輕倉觀望，耐心等待市場新的方向選擇，然後再做定奪；另一種是尋求地位低估值的品種，至少在當前的風格轉換過程中，安全邊際還是比較高的。

總之，經濟復甦趨勢以及流動性保持穩定下，市場向好趨勢的本質沒有改變。但是，近期公佈的經濟數據看，經濟下行壓力較大。而且高位大分化下，市場波動風險也時刻存在，要適當謹慎。對於持倉較重的投資者，不妨適當減持觀望，等待市場新的方向明確之後再做新的定奪。而對於倉位不高的投資者，可適當進行個股博弈，整體倉位也需等待新的時機。總之，經濟復甦以及流動性穩定下，市場結構性行情依舊。但目前不確定性在增加，短期需要保持一份觀望。