本報記者黃興利 見習記者 姜豔鑫 北京報道

19家白酒上市公司2021年上半年成績單已經全部交卷，虧損僅兩家，其中一家就是“徽酒四朵金花”之一的金種子酒。

作爲徽酒的代表之一，金種子酒目前在白酒陣營中似乎存在感越來越低。今年上半年，金種子酒營業收入5.45億元，歸母淨利潤-9771.96萬元，扣非後仍舊虧損1.11億元。有網友直呼：“賣酒都能虧。”截止到9月6日收盤，金種子酒報14.19元/股，股價年初跌幅超26%，總市值93.34億元。曾經是白酒業黑馬，但如今接連虧損，金種子酒這些年發生了什麼？

接連虧損

中國酒企衆多，上市19家，安徽佔其4，徽酒“四朵金花”—古井貢、迎駕貢酒、金種子酒、口子窖絕對可以代表着安徽酒企的門面。

數據顯示，今年上半年金種子酒實現營業總收入5.45億元，同比增加32.98%。淨利潤爲-9771.96萬元，同比增長-79.75%，從中期來看這已經是金種子酒上半年連續虧損的第三年。

從全年來看，2017年-2020年，金種子酒實現淨利潤分別爲818.98萬元、1.02億元、-2.04億元、6940.61萬元。扣除非經常性損益後的淨利潤分別爲-250.32萬元、1764.08萬元、-2.28億元、-1.14億元，四年中虧損了三年。

虧損最爲嚴重的就是2019年。對於爲何2019年會出現營收與淨利下滑，金種子酒在財報中稱：“公司生產的酒類主要爲中低端產品，雖然也進行了中高端產品的佈局，但由於佈局時間較晚，基礎較爲薄弱，尚未能大規模的佔領市場，因此銷售收入下滑較爲明顯。同時酒類毛利率由61.42%下滑到57.30%，進一步影響了利潤水平。”

經過分析後記者發現，金種子酒的淨利潤十分依賴非經常性損益。

在2017年、2018年、2020年，金種子都有一筆來自非流動資產處置損益項目的收益，分別爲328萬元、9184萬元、2.04億元、有意思的是，在2019年，非流動資產處置損益項目的收益爲-20.6萬元。

與金種子酒不同的是，徽酒其他三朵金花在2019年無論是營收還是淨利表現都良好。數據顯示，2019年，古井貢、口子窖、迎駕貢酒分別實現營業收入104.17億元、46.72億元、37.77億元。淨利分別爲20.98億元、17.2億元、9.3億元。

在1998年上市之初，金種子酒原名金牛實業股份有限公司，當時還是一家從事黃牛繁殖、牛肉、牛皮革、飼料、生化製品及藥品、玻璃、紙箱、麻紡製品等包裝材料、人造奶油及精練食用油及飲料酒的企業。但在2006年，金牛實業股份有限公司正式更名爲安徽金種子酒業股份有限公司，正式從農業板塊進入白酒板塊。

現在的金種子酒，業務上分爲酒類業務、藥品業務。數據顯示，在今年上半年，金種子酒酒類產品實現營收3.35億元，藥業實現2.09億元，分別佔營收比重的61.47%、38.35%；去年上半年同期酒類產品營收2.13億元，藥業爲1.9億元，營收佔比分別爲51.96%、46.34%。

不過，從金種子財報來看，藥業的毛利率要遠遠低於白酒，2020整年，白酒實現營收5.92億元，毛利率爲42.02%，藥業實現營收4.32億元，毛利率爲6.95%。藥品業務的毛利率僅爲白酒的1/6。

高端尚需發力

金種子酒旗下有普通白酒和中、高白酒，普通白酒爲 50 元以下的產品，例如：祥和種子酒、種子酒系列、潁州佳釀等都屬於普通白酒，中高檔產品在50元以上，主要有金種子年份酒、金種子馥合香、醉三秋1507 等。

在今年半年報中，金種子酒指出旗下中低端產品面臨的市場風險：“公司產品作爲區域性品牌，主要在安徽省內市場及環安徽區域市場進行銷售。隨着消費升級和產品迭代升級，公司新產品金種子馥合香正在全國市場進行招商推廣，同時公司中低端產品面臨高端品牌不斷擠壓市場的風險。”

現在白酒行業紛紛都向高端化前進，提高高端酒的營收佔比。金種子酒在走高端方面還需發力。

財報數據顯示，2020年，金種子酒中高端白酒實現營收2.58億元，同比減少32.16 %，毛利率爲53.18%，普通白酒實現營收3.33億元，同比增長156.87%，毛利率爲33.33%。可以看到普通白酒營收明顯高於中高端白酒。

作爲對比，在2020年，同爲徽酒代表的古井貢酒中高端白酒營收爲78.34億元，同比增加6.52%，毛利率81.5%，中低端白酒營收13.79億元，同比減少4.1%，毛利率爲60.24%。高端重，低端輕，古井貢酒明顯在向高端進步。

對於中高端發力，金種子酒在年報中稱：“中高端產品尚在招商推廣期，市場基礎較爲薄弱，尚未能大規模的佔領市場。”

記者在金種子天貓官方旗艦店中發現，金種子酒的高端產品醉三秋1507在99划算節期間的售價爲538元/500ml，預定人數僅爲4個。對於金種子高端佈局，中國食品產業分析師朱丹蓬分析稱：“金種子的品牌力渠道、產品力綜合實力護城河都很弱，不能去支撐它的高端佈局，所以整體來說它的高端的失敗。”

香頌資本執行董事沈萌分析認爲：“高端品牌並非依照企業意願而形成，企業只能打造高價產品、而高端產品需要長期積累的品質認知在消費者心目中轉化爲品牌附加值。金種子的‘高端產品’在市場上並沒有得到廣泛認同。”

對於近些年業績及中高端佈局等問題，《華夏時報》記者以郵件的形式聯繫了金種子酒，但截止發稿前，並未收到回覆。