9月USDA供需報告前瞻及影響

來源：期貨日報

作者：王娜

9月10日凌晨美國農業部將發佈9月供需報告，報告將重新評估美國棉花、玉米、大豆、高粱、稻米、甜菜等作物播種面積和收割面積數據，CME市場農產品交易商將關注焦點轉向9月報告預期。按照往年的節奏，美國農業部通常在10月報告中調整上述作物品種的面積預期，但是因政府表示今年9月數據“足夠完整”，因此可以在9月份調整，這也將使得今年9月USDA供需報告重要性和不確定性顯著增加。

9月報告前瞻

與8月報告相比，9月報告將體現8月份降雨天氣對旱情的緩解作用，因而可以更貼近大豆、玉米等作物單產預期，這一數據的真實性和可信度也逐步提升。9月初美國農業部表示，政府將重新審查美國玉米和大豆種植面積數據。這一工作較往年提前一個月，這也將增加9月報告預期的準確性。自9月初開始，CME交易商的注意力開始轉向9月10日公佈的USDA月度供需報告，市場普遍預期9月報告將爲2021/2022年度作物供需提供新的指引，也將成爲7—9月天氣炒作期的主要方向參考。

9月報告預計上調2021年美玉米面積及單產預期。分析機構NASS表示，9月報告進行面積調整，這一做法殊爲少見。這可能表明玉米種植面積比6月份種植面積報告增加近100萬英畝。此前，美國農業部6月30日發佈的種植面積報告顯示，美國玉米種植面積爲9270萬英畝，大豆種植面積爲8760萬英畝，均低於業內預期。另外，8—9月降雨天氣緩解旱情，且美玉米優良率提升，預計9月報告中美國新季玉米單產數據上調。天氣方面，8月末9月初“艾達”颶風登陸美灣，港口航運受到直接影響。雖然颶風的直接降水中心與玉米帶重疊區域較少，但颶風過境使得美國整體雨量較前期增加，部分主產區降水量大幅回升，緩解前期旱情，有利於灌漿期的玉米生長。美國農業部發布的作物進展週報顯示，截至8月29日，美國玉米成熟的比例爲9%，一週前爲4%，去年同期爲11%，五年均值爲10%。美國玉米評級優良的比例爲60%，一週前60%，去年同期爲62%。在颶風影響下，預計新作玉米優良率仍有轉好的可能，單產有一定的上調空間，對美玉米的價格形成一定壓力。

美麥市場方面，7—8月的天氣炒作期，CME小麥因產量預期下滑，成爲推動全球農產品價格上漲的主要品種。從供應端來看，世界小麥主產國歐盟、印度、俄羅斯、美國等國均出現因乾旱天氣導致的小麥減產預期。在8月供需報告大幅下調俄羅斯、加拿大、美國小麥產量的情況下，市場普遍預計9月供需報告將延續小麥減產的預期。9月初美國農業部公佈的一份政府報告顯示，乾旱影響下加拿大小麥產量萎縮至近14年以來的最低水平，預計油籽的產量也下降至近9年低位。俄羅斯諮詢公司也表示，調研機構下調俄羅斯2021年小麥產量預估至7540萬噸，此前預估爲7620萬噸，主要是俄羅斯地區受到乾燥天氣影響，春小麥單產下降，小麥總產預期下滑。

圖爲美玉米產量預估

豆類市場方面，9月報告市場的關注焦點在2021年產大豆單產及收割面積。週一，美國農業部一項針對分析師的調查數據顯示，美國2021/2022年度美豆單產平均預估爲50.4蒲式耳，高於8月報告預估的50蒲式耳，美豆單產平均預測區間爲49.5—51.2蒲式耳。美豆播種面積平均預計爲8670萬英畝，與8月報告預期一致，市場平均預估區間爲8620萬—8730萬英畝。在單產上調、面積持穩的情況下，市場預計2021/2022年度美豆總產爲43.77億蒲式耳，高於8月報告預估的43.39億蒲式耳，對本週初CME美豆期價形成壓力。

報告預期影響分析

考慮到9月報告對國際主要穀物及油脂品種的不確定性影響，自9月初開始，CME市場交易商就採取較爲謹慎的觀望策略。同時，因8月降雨天氣緩解旱情，Pro Farmer田間調研機構也預測愛荷華州西部玉米單產前景料高於去年，伊利諾斯州玉米單產前景料高於去年和三年均值，美大豆、玉米作物生長條件改善，CME美豆、玉米價格區間下移。9月供需報告公佈前一週，美豆主力合約區間下移至1320—1270美分/蒲式耳，美玉米主力合約區間下移至560—520美分/蒲式耳，這也在一定程度上反映了交易商對9月報告整體偏空的市場預期。

美麥市場中，乾旱天氣對作物形成的利多影響還在持續。從供應端來看，小麥主產國的產量下滑已經推動全球小麥價格上漲至數年高位，在俄羅斯和澳洲小麥主產國產量減少的情況下，當地種植大戶也表現出惜售的情緒，希望賣出更高的價格。而亞洲地區，買家擔心小麥供應緊張，努力鎖定小麥供應，加劇小麥市場供應緊張的局面。分析機構提供的數據表示，當前有大約63%的美國春小麥作物狀況“不佳”或者“非常差”，而去年同期這一數字僅爲6%。入夏以來，極端高溫乾旱天氣炙烤着美國中北部大片地區，數據顯示北達科他州和明尼蘇達州等春小麥主要產地的土壤溼度正接近歷史最低水準。儘管部分地區降下喜雨，但美國大平原的北部和西部地區仍需要持續降雨，才能真正改變目前的乾燥狀況。

整體來看，9月供需報告的最新結果將爲2021/2022年度美國及全球農產品作物產量進行定性預估。9月作物單產及總產數據也將成爲後續報告調整的基礎，成爲引領新季作物年度CME及DCE市場價格方向的定基石。（作者單位：光大期貨）