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來源:期貨日報

作者:喬林生

部分市場人士認爲豐收或令價格承壓

“河南、山東等地天氣逐漸轉晴,國產新玉米集中上市的日子越來越近了,其單產、總產與品質預期也變得樂觀起來。”玉米貿易商崔瑞兵告訴期貨日報記者,在此之前,市場擔心關內大範圍連陰雨會損害玉米產量和質量,但現在看來有了新的變化。

A雨水充沛 新季玉米豐收幾成定局

“我們公司的玉米業務團隊這幾天正在新疆調研,新租賃的糧庫也進入最後的合同簽訂階段,計劃先收購兩萬噸‘試試水’。”浙江省杭州市一家玉米期貨投資機構負責人老俞告訴期貨日報記者,近年來新疆養殖業發展迅速,玉米常常供不足需,但由於當地玉米上市與收購時間較短,養殖企業等並不具備大量收儲的能力,這就給了他們一個利用資金與烘乾、倉儲設備等優勢“收糧待漲”的機會。與此同時,新疆玉米品質較好,加上當地氣候乾燥,收儲後等待市場機會的過程中所面臨的風險較小。老俞認爲,在新疆的確看到大片大片的玉米地,豐收是一個肯定的答案,公司之所以作出收購兩萬噸的決定,主要還是考慮到新疆市場玉米外來資源缺乏,即使今年豐收,也不夠用,當地玉米價格上漲的概率較大。

不過,業務團隊的部分成員還是提出當地玉米種植面積擴大、今年預期豐收將令後期價格承壓的意見。

和老俞的想法相比,陝西省西安市玉米貿易商老胡今年在東北收購玉米就顯得謹慎多了。往年這個時候,老胡已經在東北到處轉悠了,而今年,一天比一天低的陳玉米價格與豐收在望的新玉米長勢打消了他大量收購的積極性。

“今年東北地區玉米生產形勢是近年來最好的,面積增、雨水足、災害天氣少勢必提高玉米總產量。”老胡認爲,當前東北陳玉米數量還有不少、新玉米存在豐收預期,新陳玉米共存之際,市場價格肯定不樂觀,雖然低價是收購併囤積玉米的好機會,但具體操作還需要綜合分析未來的供需形勢。

老胡說:“市場不但預期新疆、東北等地玉米豐收,而且預期河南、山東、河北等地玉米豐收。如果近日大家有時間在河南等地調研,那麼肯定可以看到玉米生長正旺,玉米棒也比往年大一些,主要原因是自麥茬玉米播種以來,雨水相較往年充沛很多。”另外,從記者所瞭解的信息綜合分析,當前多數地區新玉米長勢喜人,豐收幾成定局,重要的是今年國內玉米增產是大範圍的,地區間不存在太大差異。

B進口增加 市場供應缺口已被填補

中國海關9月7日公佈的數據顯示,今年1—8月,我國糧食進口總量爲11453.6萬噸,與去年同期的8496.7萬噸相比增長34.8%,超過前年全年的進口量。若把6709.9萬噸的大豆進口量排除掉,則1—8月國內玉米、高粱等的進口量爲4743.7萬噸。由上述數據看出,進口玉米及其替代品的大量湧入,已經讓國產玉米產不足需的缺口得到很大程度的填補,這也是今年5月以來國內玉米期現貨價格一直下滑的主要原因之一。

“除了進口玉米及其替代品,國產陳小麥與稻穀也擠佔了部分國產玉米市場份額。明年上半年之前,國內玉米市場不存在明顯的供應偏緊現象。”老胡介紹說,當前新麥價格較高,看似堵住了小麥替代玉米的“道路”,而實際上庫存陳小麥替代玉米的現象一直存在。例如,前一時期,有關機構定向拋售的庫存陳小麥和玉米的數量高達上百萬噸,其中50萬噸超標小麥的成交價僅在1900元/噸一線,200萬噸的陳稻穀成交價則僅在1460元/噸一線。

廣東省菜粕進口商李建文告訴期貨日報記者,近年來國內玉米等農產品價格高企,在進口利潤可觀的刺激下,去年下半年以來,我國農產品進口的種類與數量均呈持續增長態勢,無論是油脂油料,還是食用、飼用原糧與成品大量湧入國內,國產玉米市場份額自然被擠佔,價格也隨之下滑,而當前,大家最關心的問題是價格底部究竟在哪裏。

“目前,各類政策性庫存玉米,特別是進口玉米的競價銷售活動頻繁。從計劃競價銷售的數量、次數及最終的成交均價和成交率來看,需求端採購熱情不高,成交價格有所下滑。”據崔瑞兵介紹,9月9日,受魯甸縣糧油儲備購銷公司委託,雲南省地方儲備糧競價交易會計劃銷售玉米1570噸,全部流拍;受中儲糧紅河國家糧食儲備有限責任公司委託,雲南省地方儲備糧競價交易會(定向)銷售玉米3850噸,全部流拍;中儲糧廣西分公司計劃競價銷售玉米4000噸,全部流拍;中儲糧蘭州分公司計劃競價銷售玉米2000噸,成交了500噸,成交率爲25%;中儲糧湖北分公司計劃競價銷售玉米2000噸,全部流拍;中儲糧廣西分公司計劃競價銷售玉米4000噸,全部流拍;中儲糧遼寧分公司計劃競價銷售玉米4526噸,全部流拍;中儲糧成都分公司中央儲備糧遂寧直屬庫有限公司計劃競價銷售玉米4778噸,成交1278噸,成交率爲27%。另外,9月7日,中儲糧遼寧分公司計劃競價銷售玉米9004噸,成交率爲45%。

C豬價尋底 終端需求的支撐在哪裏

大連生豬期貨9月合約價格在進入交割月後創出12650元/噸的上市新低,與今年年初上市初期的最高價30680元/噸相差甚遠,同時主力1月合約在9月9日下破15000元/噸的重要關口。值得關注的是,現貨豬價似乎仍在尋底,部分產區生豬出欄價接近6.5元/斤。

河南省駐馬店市養豬大戶劉偉告訴期貨日報記者,現在生豬出欄價僅有7元/斤,還沒有去年同期的零頭多,養一頭豬要虧損數百元,他們對玉米價格的承接力下降,很多小養殖戶正在縮減規模。另外,即便當前已經進入中秋節與國慶節前夕的傳統消費旺季,國內生豬出欄價格與豬肉價格仍然未見起色,全國平均豬價反而不斷下行,玉米等飼料原料價格上漲無望。

“玉米主要用作飼料原料,如果豬價遲遲不見底,那麼玉米市場也很難出現像樣的上漲行情。”崔瑞兵表示,雖然長遠來看國產玉米產不足需的格局不改,但當前供應增加、需求下滑會讓市場走出反向行情,在缺乏終端需求支撐的情況下,建議投資者不要過早去預期玉米價格底部。

業內人士告訴記者,國內能量飼料原料的供應已經實現多元化,進口高粱、飼料大麥與小麥、碎米等的湧入均不利於玉米價格上漲。在這種環境下,投資者與玉米產業企業必須“跳出玉米市場看玉米”。俗話講:“沒有玉米的時代,只有時代的玉米。”沒有終端需求的支撐,玉米貿易商包括深加工和飼料企業均是市場中的“過客”。此外,在玉米價格不斷下滑之際,相關機構仍在加大市場供應,可能出於對新陳玉米順利對接的考慮。

不過,也有市場人士認爲,隨着南京、鄭州等地新冠肺炎疫情得到有效控制,學校將在9月中下旬陸續結束網課教學,屆時學校食堂重新營業,再加上當前各地餐飲業已經恢復正常,後期豬肉等價格上漲的概率還是很大的,最終會提振生豬存欄。另外,有關機構也採取了政策措施來穩定豬價,在穩價保供的指導下,玉米價格不可能一直跌下去。

據老胡介紹,山東、河北是我國玉米深加工產業企業的集中地,兩地深加工企業所公佈的到廠採購價對玉米行情的影響較大。從近兩個月當地玉米價格走勢分析,跌多漲少態勢明顯。後期,隨着新玉米的上市,深加工企業的採購方向可能變動,東北產玉米將受到較大壓力。屆時,東北產陳玉米與內地產新玉米在激烈的競爭中,都可能降價促銷。

山東省濱州市玉米深加工企業業務負責人表示,雖然玉米價格下滑,加工利潤增加,不少企業開機率回升,對玉米需求形成利好,但深工業整體開機率及盈利水平仍處於較低水平,尚不能對玉米價格形成有效支撐。據瞭解,當前玉米澱粉出廠價相對平穩,部分地區售價略有上行,而玉米酒精售價表現不佳。

D進退兩難 惜售同時收購更加謹慎

黑龍江省玉米貿易商孫亮告訴期貨日報記者,面對陳玉米價格日漸走弱以及新玉米即將上市的局面,貿易商和下游需求企業,尤其是貿易商,進退兩難。一方面,庫存陳玉米成本早已高於當前現貨價格,現在出手肯定虧損。另一方面,面對新玉米即將集中上市的衝擊,早早租庫且籌備資金準備大量收購的貿易商少了很多。對於下游需求企業來說,雖然原料庫存並不龐大,但他們還是“邊收邊看”,並不急於囤貨。

“我今年收購了5000噸優質小麥——新麥26,成本價在1.41元/斤,與當前的市場價基本持平。要是眼下沒有利潤,我預備等到明年2月,待市場價格漲漲再出售。”河南省濮陽縣糧食經銷商胡志強表示,由於資金全“壓”在小麥上,且沒有收購場地,今年他不準備再收購玉米了。

在河南多地調研時記者發現,今年新麥上市後價格高開穩走,加上看好後市,很多糧販、經銷商不捨得在短期內拋售。由於資金佔用,一部分基層糧商在新玉米上市後無法大量收購,而這些基層糧商的收購量是不容忽視的。在缺少一支重要收購力量的情況下,新玉米的開秤價就“懸”了。

E成本增加 農民種糧收益需要保障

面對複雜的市場形勢,廣大農民最關心的還是玉米價格漲跌。據瞭解,今年春季與麥收後的6月,產區農民依據高企的玉米價格,在播種春玉米與夏玉米時,普遍擴大了面積,河南、山東、河北等地農民爲此還壓縮了花生、棉花等作物的面積。如今,新玉米上市臨近,價格卻降了下來。另外,今年,化肥、農藥價格漲幅較大,玉米種植成本也比往年增加不少。因此,如何讓農民種糧收益得到保障成爲亟待解決的問題。

前期,針對農資價格的上漲,有關機構出臺了補貼措施,但這不能從根本上解決農民種糧收益低的問題。近期,市場傳出“建議有關機構收儲玉米”的聲音,同時還傳出“建議減少與合理進口玉米及其替代品數量”的聲音。雖然這些建議還未得到迴應,但從國際市場價格、有效供應、國內外價差以及海運費等方面分析,國內外港口均出現貨船壓港現象、海運費大幅攀升、進口利潤越來越薄,未來我國進口玉米及其替代品數量下滑的概率較大。

“玉米價格過低時,農民會把玉米存起來。部分農民的非賣糧收入足以讓他們擺脫對現金的需求。因此,即使新玉米上市後收購需求減少,也不要過度看低價格。”胡志強解釋,河南、山東、河北等地農民擁有豐富的安全存放帶棒玉米的經驗,若價格較低,則大量新玉米會留在農戶手中,玉米上市節奏將出現變化,同時出售時間也會拉長,新玉米集中上市的供應壓力可能沒有預期的那麼大。

F累庫開始 全球玉米產量預估上調

美國農業部9月10日夜間公佈的農產品月度供需報告,上調了美國乃至全球玉米產量和庫存,市場進入累庫階段。不過,玉米價格漲跌還受主產國天氣、玉米制醇用量、進出口政策等因素的影響,故美國和全球玉米產量與庫存的增加並不足以對我國玉米市場產生過大影響。另外,中美關係出現緩和跡象,意味着未來會有更多的美國農產品進入國內,投資者應對此多加關注。

“受益於美國主產區降水增多,美國農業部在9月農產品月度供需報告中調高了數種農作物的單產和總產,但數據符合預期,以至於報告出爐後,美國及全球農產品價格運行基本平穩,其中玉米期價出現上漲行情。”中信建投期貨農產品首席分析師田亞雄告訴期貨日報記者,因種植面積預估從8月的9270萬英畝上調至9330萬英畝,基於平均單產176.3蒲式耳/英畝,將美國新季玉米產量預估調高1.7%,至149.96億蒲式耳,爲歷史次高值。與此同時,美國農業部上調了全球玉米產量和庫存,新年度玉米產量預估爲11.9777億噸,8月預估爲11.8612億噸,上年度產量預估爲11.1711億噸;新年度全球玉米期末庫存預估爲2.9763億噸,8月預估爲2.8463億噸,上年度期末庫存預估爲2.8648億噸,8月預估爲2.8075億噸。

美國農業部還預計,由於生豬價格保持在低位,下調我國新年度用於動物飼料的玉米消費,但上調我國玉米產量500萬噸。而從農業農村部等機構發佈的9月中國農產品供需形勢分析來看,我國新季玉米產量將達到2.7億噸,是該機構歷年產量預估的最高值。同期,進口量爲2600萬噸,來自美國的進口增多。與之相對的需求方面,飼用消費和工業消費分別爲1.8億噸和8000萬噸,較上月估計均下調200萬噸。結合供需數據,玉米年度結餘預估爲109萬噸。

據田亞雄介紹,美國農業服務局是美國農業部負責農場服務的部門,其要求農民如實申報種植作物的面積,以獲得國家補貼。該機構曾在9月初上調美國新季玉米種植面積,這在美國農業部9月農產品月度供需報告中得到確認。整體來看,美國玉米庫存緊張問題緩解,期末庫存預估爲14.08億蒲式耳,8月預估爲12.42億蒲式耳,環比增加1.66億蒲式耳。另外,前期市場一度擔憂玉米制醇用量或在摻混利潤縮水的情況下調減,但事實並非如此,新季美國玉米制醇需求爲52億蒲式耳,與上月持平。因此,美國玉米價格在報告公佈後上漲近2%,累庫利空被提前消化,預計後市以振盪走弱爲主,這對國內玉米市場的指引意義有限。

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