1.9億投資者正焦急地等待A股開盤。

剛剛過去的中秋假期，全球資本市場經歷了“黑色星期一”，香港市場一度上演了暴跌千點的兇險行情，房地產、金融板塊成爲殺跌的重災區；緊接着，歐洲、美國市場也紛紛遭遇了大跌，納斯達克指數單日暴跌超2%。

稍顯幸運的是，經歷了9月20日的暴跌之後，全球市場出現了企穩跡象，這在一定程度上消解了A股市場的恐慌情緒，但低開或許難以倖免，地產、銀行等金融板塊或將承壓。目前，A股最大的懸念是，在遭遇低開之後，能否企穩？能否走出獨立行情？

另一則將影響到A股市場預期的重磅消息是，北交所即將“扣響”發令槍，中國資本市場改革再進一步。在中秋假期前夕，北交所明確了個人投資者准入門檻爲：開通交易權限前20個交易日日均證券資產50萬元。有機構預測，開通北交所的潛在戶數或在332萬戶-789萬戶之間，將給券商帶來新的業務增量。

中秋節後，全球市場將迎來“超級央行周”，美聯儲將召開9月議息會議，北京時間週四凌晨將公佈最新經濟預測和加息“點陣圖”，另外還有日本、英國、土耳其等央行也將在本週公佈利率決定，屆時，全球市場或將再度迎來新一輪考驗。

全球股市遭遇中秋“劫”

當A股正在過中秋節的時候，全球資本市場卻突然遭遇中秋“劫”。

首先是，週一（9月20日）正常開盤的港股，遭遇資金瘋狂拋售，一度上演了“暴跌千點”兇險行情，截至當天收盤，恒生指數暴跌3.3%，已跌回2020年的同期低位，國企指數的跌幅也高達3.38%，險些跌破2020年疫情最恐慌時的低位。

覆盤當天的暴跌，其中最慘烈的是香港本地地產股，以金融地產等板塊跌幅最爲劇烈，整個地產指數暴跌超6%，直接帶崩了銀行保險、公共事業、工業製造等板塊，上演了“黑色星期一”。

其中，香港四大家族旗下的上市公司損失慘重，李兆基家族的恆基地產暴跌超13%；李嘉誠旗下的長實跌超9.3%、長和亦大跌近3%；郭氏家族的新鴻基地產暴跌超10%；鄭裕彤家族的周大福跌超4.7%。另外，內房股亦未能倖免，中國恒大暴跌超11%，融創中國跌超10%，佳兆業集團的跌幅達9%。

另外，金融股同樣遭受重挫，工行、建行、友邦、農行、匯控等全部跌超3%，招商銀行更爲慘烈，盤中一度暴跌超11%，這在招行的歷史上非常罕見，中國平安亦大跌超5.6%，創下了新低，港股市場的情緒風聲鶴唳。

緊接着，恐慌情緒蔓延至歐美市場，9月20日晚間，美股低開低走，三大股指全線下跌，截止收盤，道瓊斯指數跌614.4點，跌幅1.78%，納斯達克指數跌330點，跌幅2.19%，標普500指數大跌1.7%，盤面上，美股大型科技股、銀行股、能源股全線走低。

梳理全球市場遭遇的中秋“劫”行情，恐慌情緒主要自於港股市場，結合各方市場解讀，暴跌的主要邏輯有：

1、或許有做空資金趁着中秋節假期窗口行動，首先是關於恒大的多則謠言在市場瘋傳，開盤後，資金針對恒大等地產股、平安和招行等金融股進行拋售，引發市場恐慌；

2、9月20日，市場流出傳聞，監管或將對香港地產商提出了新任務，要求他們幫助解決可能破壞社會穩定的房屋短缺問題，或將改變包括香港地產、公用事業及金融板塊的投資邏輯；

3、美國財長耶倫發出美國債務違約的警告，聯邦政府在今年10月可能出現債務違約，這很可能引發一場“歷史性的金融危機”，進一步加劇了美股市場的恐慌情緒。

稍顯幸運的是，經歷了9月20日的暴跌之後，全球市場出現了企穩跡象。9月21日，港股觸底反彈，恒生指數一度跌超1.5%後，一路反攻收漲0.51%，地產股集體反彈，富力地產漲超12%，融創中國漲超8%，碧桂園漲超8%，市場情緒稍微回暖。歐洲股指開盤亦集體走高，德國DAX30指數收漲1.4%，英國富時100指數收漲超1%，美國三大指數也集體反彈，納斯達克指數盤中一度漲超1%。

這在一定程度上消解了A股市場的恐慌情緒，但低開或許難以倖免，開盤後不排除走出獨立行情的可能。

另外，引發市場大跌的“導火索”——恒大事件，也迎來了轉機的信號。中秋節當天，恒大董事局主席許家印給全體員工寫了一封“家書”，在信中，許家印表示，堅信恒大一定能儘快走出至暗時刻，加快推進全面復工復產，實現“保交樓”目標，向購房者、投資者、合作伙伴和金融機構交出一份敢擔當、負責任的答卷。

北交所即將“扣響”發令槍

另一則將影響到A股市場預期的重磅消息是，北交所即將“扣響”發令槍，中國資本市場改革再進一步。

在中秋假期前夕，9月17日晚間，北京證券交易所發佈《北京證券交易所投資者適當性管理辦法(試行)》，明確了個人投資者准入門檻爲：開通交易權限前20個交易日日均證券資產50萬元，同時具備2年以上證券投資經驗，機構投資者准入不設置資金門檻。在北交所開市前已開通精選層交易權限的投資者，其交易權限將自動平移至北交所。

另外，全國股轉公司修改了《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理辦法》，將創新層投資者准入資金門檻由150萬元調整爲100萬元，於2021年9月17日發佈實施。

同時，北交所宣佈，自規則發佈之日起，投資者即可預約開通北交所交易權限。隨着北交所上車門檻下調，爲把握“專精特新”機遇，投資者更是躍躍欲試，各大券商更是摩拳擦掌，中秋假期開啓了瘋狂加班模式，加班加點進行內部測試，確保儘快上線運營。

據券商中國記者瞭解到，在北交所宣佈的第一時間，海通證券緊急啓動預約功能上線和業務宣傳的準備工作，經過團隊通宵努力，於9月18日凌晨2點完成了e海通財APP交易權限預約開通功能上線。另外，中信建投證券也於18日凌晨火速上線了北交所預約開戶功能，投資者可7x24在線申請預約開戶。截止目前，已有超過30家券商宣佈支持北交所預約開戶。

投資者的熱情也非常高脹，截止目前，部分頭部券商預約成功的投資者數量已經超過1萬人。機構對於北交所開戶數量給出樂觀判斷，安信證券預計，開通北交所的潛在戶數或在332萬戶-789萬戶之間，華安證券預計，北交所設立後投資者戶數可達400萬戶以上。

市場預期，一旦北交所正式啓動，或將重演科創板的盛況，參與投資者的數量將逐步抬升，這無疑給券商帶來新的業務增量，這也將是中國資本市場改革的一大進展，或將給市場帶來增量資金。

A股最大的懸念即將揭曉

這個不平靜的中秋假期，即將過去，當前投資者最關心的事是，即將開盤的A股將如何演繹？

A股休市期間，美股、港股都遭受到了不同程度的下挫，因此9月22日開盤，A股大概率將補跌，低開不可避免，地產、銀行等金融板塊或將承壓。而更關鍵的是，A股在遭遇低開之後，能否企穩？

分析人士指出，對A股過度的擔憂大可不必。首先是，9月21日的港股、歐美股市悉數企穩反彈，市場利空消息一定程度上已經消化，這給了A股企穩提供了基礎；另外，關於恒大的一系列傳聞都已被證實爲謠言，緩解了市場擔憂情緒，且國家統計局此前明確表示，恒大問題對行業發展的影響還需要觀察，總體上房地產市場有望保持穩定發展；最後，在節前的最後一週，A股已提前調整，滬指周跌幅超2.4%，提前釋放了風險。

其實，自8月下旬以來，A股與美股的相關性正在減弱，期間A股走出了一波罕見的獨立行情，8月23日至今，上證指數的累計漲幅爲5.5%，而美股所有指數均錄得下跌，道瓊斯工業指數的累計跌幅達3.3%，歐洲股市亦跌多漲少。

這背後的主要邏輯或許是，A股的部分藍籌在此前的調整中消化了高估值風險，估值已處於低位，距離歷史平均水位尚且有一定的距離，這也意味着A股的系統性風險會要小很多，對外資的吸引力較大。

另外，光大證券的最新研報指出，海外投資者對於市場過度擔憂，香港本地地產商可能確實會受到影響，但這與國內資產並沒有顯著關係，目前國內的政策對於地產的限制已經較嚴，具有較大的政策緩衝空間，並且之前已經有了相當的應對經驗，出現系統性風險的概率反而較低，因此如果市場過度反應，反而可能會帶來佈局的良機。

廣發證券表示，港股大跌主要源於前期地產債務危機發酵，部分海外投資者甚至類比美國“雷曼時刻”， 但無論是槓桿風險還是政府能力上，均與 “雷曼時刻”的金融風險蔓延不可比，A股暫時無系統性風險，但需進一步觀察決策層容忍度如鬆動房地產融資政策。

值得注意的是，中秋節後，全球市場將迎來“超級央行周”，美聯儲將召開9月議息會議，北京時間週四凌晨將公佈最新經濟預測和加息“點陣圖”，另外還有日本、英國、土耳其等央行也將在本週公佈利率決定，屆時，全球市場或將再度迎來新一輪考驗。

市場預期，美聯儲可能會在本週的會議上暗示其將縮減每月資產購買規模，並在11月份發表正式聲明。接受調查的51位經濟學家還預計，美聯儲2022年全年都將把利率維持在零附近，在隨後一年加息兩次，每次0.25個百分點。

另外，後續中國央行的動作也值得重點關注，東方證券指出，在國內和全球經濟持續走弱的背景下，中國經濟壓力加大既成事實，後續貨幣政策有進一步寬鬆空間。