來源：華爾街見聞

本週一，美股ETF的資金流出110億美元，創今年除季度衍生品交割日外的美股下跌日單日流出新高，週二資金流入“非常微弱”。這讓人擔心美股走高的一大推手——散戶抄底心理可能改變。

9月20日是美股的黑色星期一，當天道指一度跌逾970點，和標普500均一度跌近3%，納指跌超3%，均創半年來最大盤中跌幅。

而Nikolaos Panigirtzoglou爲首的摩根大通策略師發現，就是在這一天及此後的衡量美股資金流的指標顯示，投資者傳統的抄底心理正在動搖。

這些策略師本週三發佈的報告稱，9月20日美股ETF的資金流出110億美元，創今年除季度期權和期貨交割日以外美股下跌日的最大單日流出額，而次日9月21日這些ETF的資金流入又“非常微弱”。他們認爲，這是“相當令人擔憂的”，因爲它不符合幫助美股近幾個月走高的抄底行爲。

策略師稱，今後幾天，關鍵是要觀察資金流動中能證明抄底行爲更持續變化的跡象。他們現在持觀望態度，認爲需要今後幾日美股ETF資金流的更重要數據，才能得出抄底是不是還在發力。

媒體指出，在散戶投資者中，抄底堪稱萬靈藥，它幫助美股走出了去年3月的低谷，幾乎較當時低谷翻倍，標普500指數強力反彈突破50日均線。而隨着投資者擔心經濟刺激減弱、通脹高企、房產企業債務等問題，標普已跌穿50日均線。

本週一美股大跌後，Marko Kolanovic爲首的摩根大通策略師認爲，這是投資者買入的機會。他們將美股盤中大跌歸咎於，在流動性差的環境下，CTA等電腦程序驅動的交易者拋售，認爲是一些投資者的過度反應，基本面並未改變，全球經濟復甦處於回升的勢頭。

據Vanda Research統計，散戶本週一共在美股購買了價值19.3億美元的資產，是去年疫情突發以來的第四大淨購買規模。但該機構並不樂觀，認爲本週ETF購買量與之前的拋售規模相比有點小，代表散戶抄底可能無法戰勝機構拋售。

散戶抄底與正押注“美股大跌纔剛剛開始”的華爾街專業投資者形成了鮮明對比。專業投資者對股市的悲觀情緒已降至2020年以來最低，看跌和看漲的情緒讀數之差也擴大到去年10月以來最闊，顯示出市場處於多空博弈的緊張時期。

Michael Wilson等摩根士丹利策略師本週一就警告，美股回調是必然的，只是幅度的問題。隨着經濟增長放緩，美國消費者信心最近急劇下降。密歇根大學信心指數在8月份暴跌至低於去年整個疫情和經濟衰退期間的水平，如果密歇根大學信心指數下個月調查結果沒有改善，標普500可能會出現至少10-20%的回調。

責任編輯：張玉潔 SF107