原標題：時隔兩年央行重啓2個月期國庫現金定存招標 銀行存款壓力仍持續

21世紀經濟報道記者李願 北京報道 9月26日，央行網站發佈的國庫現金定存招標結果顯示，9月26日起息的2個月期700億元國庫現金定存招標利率爲3.55%。

此次國庫現金定存招標呈現出兩個特點：一是爲2019年7月以來，財政部、央行首次重啓2個月期國庫現金定存招標；二是此次國庫現金定存招標利率較上個月1個月期的國庫現金定存招標利率高出0.55個百分點。

“在季末延長國庫現金定存期限也反映了當前財政庫款仍較爲充裕，且短期內的支出訴求可能低於預期或者說財政支出壓力有限。在此情況下，無論是國債還是地方債，整體來看可能都不需要發滿額度，同時由於對地產的調控也仍在繼續，因此對債市來說結構性‘資產荒’的格局未改。”中金公司固定收益研究首席分析師陳健恆認爲。

陳健恆同時表示，本次招標存款跨三季度末，因而利差高於上次未跨季的招標利差，反映銀行跨季資金需求更強，也意味着銀行存款壓力仍在持續。

跨季資金面仍有壓力

21世紀經濟報道記者梳理發現，今年4月以來，財政部、央行已經形成了每月下旬進行國庫現金招標的常態操作，規模均爲700億元。從今年以來的6次操作期限來看，一個月期4次，3個月期1次，2個月期1次。

國庫現金招標與逆回購、MLF、SLF貨幣政策工具等操作類似，可以調控市場資金面。臨近季末疊加國慶節，市場跨月資金面有所偏緊，央行於9月17日起重啓了14天期逆回購，並持續至9月26日，截至17：00，DR014加權利率爲2.7929%，較上一個交易日繼續在上行。

“14天的跨季資金明顯走高，指向國慶長假+跨季對資金面仍構成一定壓力，央行的大額投放繼續確認了其對資金面的呵護態度。”興業證券固收首席分析師黃偉平認爲。

對於本次國庫現金定存招標，據陳健恆測速，本次2個月國庫現金定存中標利率爲3.55%，實際吸存成本與上一日同期限AAA同業存單利差爲131bp，要高於上一次招標的實際利差110bp，實際吸存成本與存單利差提升了21bp。“本次招標存款與上次招標不同，本次招標存款到期時間跨三季度末，而上一期1個月期限存款未跨季，因此本次招標利差明顯高於上次，反映銀行對跨季存款需求更強。”

華泰證券研究所副所長張繼強認爲，9月以來資金面出現邊際收斂，可能源於三個原因：一是國債、地方債發行量增大帶來集中繳款；二是季末+節假日將至，機構普遍提前儲備流動性；三是機構力圖壓縮槓桿空間。

銀行存款壓力仍在持續

央行最新數據顯示，截至8月末，存款類金融機構各項存款餘額爲2273598.19億元，較7月末增加13393.89億元，但整體存款增速較7月繼續回落。其中，企業定期存款和個人定期存款均持續出現回落，且企業定期存款增速的回落較爲明顯。

與此同時，結構性存款繼續回落，截至8月末爲60160.08億元，較7月末減少近1300億元，其中大型銀行減少超過1500億元，中小型銀行略有增加，個人結構性存款減少近1300億元。

“存款增速繼續回落，一方面可能是由於對公和居民的信貸投放走弱，導致派生的存款走弱；另一方面，8月財政支出速度雖較上月加快，但政府存款仍較上月增加1724億元。整體來看，銀行負債端壓力仍在，財政庫款則仍較充裕。”陳健恆解釋稱。

銀行負債端壓力持續，也表現在銀行對國庫定期存款的依賴。數據顯示，截至8月末，大型銀行國庫定期存款爲3462.38億元，較1月末增加1423.77億元；中小型銀行國庫定期存款爲5614.54億元，較1月末增加2796.32億元，幾乎翻倍。

在銀行負債端壓力持續的同時，銀行負債成本也在不斷下降。據陳健恆測算，8月銀行的綜合負債成本指數從7月的1.72%小幅下降至1.7%，延續6月以來的下降趨勢，銀行負債成本繼續壓降。“後續銀行負債端成本可能繼續小幅收窄，預計息差可能企穩甚至小幅回升，從而有利於後期銀行對債券的配置，同時銀行綜合負債成本進一步降低也會爲資產端收益率下降提供更大的容忍空間。”