9月24日，A股調味品龍頭海天味業（603288）出現久違的漲停。伴隨此次漲停，有媒體援引知情人士報道稱，海天味業已口頭傳達提價信息，提價幅度在5%，範圍包括醬油、醬料、蠔油，提價涉及的產品或將佔公司整體收入的90%以上。

針對這一傳聞，海天味業於9月26日晚間發佈澄清公告稱，2021年以來各主要原材物料、運輸、能源等成本持續大幅上漲，給該公司的經營帶來了一定的挑戰，近期該公司正在評估是否對產品價格進行調整，但調價計劃尚未最終確定。

海天味業進一步表示，如實施調價計劃，會對該公司的成本、利潤、市場等多方面產生影響，因此調價對該公司未來業績是否增長帶來不確定性，請廣大投資者注意投資風險。

這一消息公佈後，9月27日早盤，A股調味品板塊繼續走強，截至記者發稿，海天味業漲幅超過4%，千禾味業（603027）漲幅超過7%。

去年曾回應無提價計劃

證券時報·e公司記者注意到，海天味業產品價格動態此前一直備受市場關注，2020年底，就有多家券商預測，調味品有望進入新一輪漲價週期。

對此，海天味業於2020年12月17日晚間在官網發佈通告稱，2021年海天味業無提價計劃。公司還表示，2020年醬油調味品生產成本普遍上升，尤其是大豆等大宗農副產品價格更是一路上揚創新高。但海天將用更加精益求精的管理技術提高經營效率，以消化成本上漲帶來的不利。

而在今年3月31日舉行的業績說明會上，海天味業董事長龐康也表示，提價一般會結合成本變化、銷售策略、企業持續發展等多種因素來考慮，短期內公司沒有提價計劃。

據興業證券統計，海天味業此前也曾在2010年-2017年之間經歷過數次產品提價，其中最近的一次發生在2017年1月，海天味業對公司多數產品提價約5%，而此次調價至今已經接近5年。

成本上升毛利率承壓

從過往業績來看，海天味業在2017年-2020年分別實現了24.21%、23.60%、22.64%和19.61%的淨利潤增長率，而同期公司的營收增長率分別爲17.06%、16.80%、16.22%和15.13%。可見，過去4年，海天味業的淨利潤增速一直呈現出高於營收增速的良性狀態，這也使得公司在資本市場上備受追捧，被冠以“醬油茅”的稱號。今年1月，海天味業股價創下了219元/股的歷史新高。

不過，今年以來，情況似乎發生了變化。據海天味業2021年半年報顯示，公司上半年營收實現6.36%的增長，淨利潤同比增長3.07%。對比過去幾年，海天味業今年的營收和淨利潤增速均出現了明顯下滑，同時還出現了淨利潤增速低於營收增速的情況。

半年報中，海天味業坦言，報告期內國內經濟面臨諸多考驗，受疫情影響，居民消費仍然處於修復態勢，調味品行業保持穩定發展的同時，也經受着一系列的挑戰。銷售端，外部經濟環境的變化帶來消費需求減弱，新消費、新渠道的裂變給調味品市場帶來新的挑戰和機遇，也使消費需求呈現多樣化發展的趨勢；成本端，今年以來上游材料價格持續上升，企業生產成本面臨較大經營壓力，行業利潤受到擠壓。

天眼查數據顯示，2017年-2020年，海天味業的綜合毛利率分別爲45.69%、46.47%、45.44%和42.17%，2021年上半年，海天味業綜合毛利率則爲39.31%。在連續三年保持穩定後，海天味業的毛利率自2020年開始出現下降，也正是自2020年開始，以黃豆爲代表的調味品原材料價格持續上漲，成爲調味品企業毛利率下滑的主要原因之一。

調味品板塊整體回暖

值得一提的是，在海天味業的提價傳聞催動下，A股調味品板塊在9月24日也紛紛起舞，千禾味業也於當日漲停，中炬高新（600872）、加加食品（002650）當日分別上漲8.36%、3.73%。9月27日，調味品板塊繼續走強。

據行業人士表示，海天味業作爲調味品行業的絕對龍頭，其價格調整動作在業內具有“風向標”的效果。倘若海天味業確定產品提價，其他企業跟隨將是大概率事件。事實上，2017年1月海天味業前一輪宣佈提價後，千禾味業、中炬高新也在2017年3月跟進了提價政策。

針對這一市場情況，開源證券最新發布研報表示，目前海天味業尚未正式發佈提價通知，但從歷史經驗來看，調味品通常三年左右會普調價格，提價的促發因素包括成本上漲與渠道利潤率降低，當前海天味業已滿足提價促發條件。提價的意義在於，一方面重新梳理價格體系，推動渠道利潤率提升，以提高經銷商積極性；另一方面可以協助經銷商轉移庫存，減輕壓力。根據歷史經驗推演，如果海天味業提價，其他調味品企業可能跟隨，從而帶動板塊整體價格上移，對於行業的良性發展有着積極的作用。

方正證券也在最新研報中指出，調味品提價預期催化板塊情緒，去年下半年開始，調味品原材料中大豆，包材等成本上漲明顯，企業與渠道利潤承壓較爲嚴重，提價呼聲較多。提價對於企業來說，經銷商提前限貨+提價消息致終端囤貨意願增加，有助於經銷商加快去庫存進度。而且提價可一定程度上緩解成本壓力，重新梳理渠道利潤分配體系，提升渠道利潤。

但方正證券同時強調，在目前需求較疲軟，行業整體庫存較高情況下，提價造成了庫存轉移。價格體系的順利傳導還存在不確定，社區團購對價格體系破壞未完全停止，需觀察提價後的動銷情況。長期來看，需求疲軟只是暫時的，行業消費升級+餐飲恢復等整體向上趨勢不變。