原標題：AI醫療第一股要來了！鷹瞳科技率先獲聆訊，兩年均虧損近8000萬元 來源：華夏時報網

本報（chinatimes.net.cn）記者郭怡琳 于娜 北京報道

AI影像第一股要來了。

9月22日晚間，港交所官網披露北京鷹瞳科技發展股份有限公司（下稱“鷹瞳科技”）日前已通過港交所聆訊，擇日將正式啓動招股並主板掛牌上市，瑞銀集團和中信證券擔任聯席保薦人。

2020年以來，AI醫療上市潮此起彼伏，作爲AI醫療中的“生力軍”，影像應用領域的公司成爲撐起整個AI醫療上市潮的支柱。科亞方舟、鷹瞳科技、推想科技、數坤科技等先後敲響港股IPO之門，科大訊飛也宣佈將拆分訊飛醫療上市。AI醫療上市風口下，幾家歡喜幾家愁。除卻被爆喜訊的鷹瞳科技站在聚光燈下，另外三家企業均不見風聲。

據悉，港股IPO流程一般包含遞表、聆訊、路演、招股、公佈配售結果和掛牌上市這幾個階段，需要3-6個月完成。鷹瞳科技遞交招股書時間是6月21日，以此推算鷹瞳科技獲批較爲迅速。爲此，《華夏時報》記者向鷹瞳科技方面發送採訪函，對方表示“暫不方便回覆此事”，但未否定上述事宜。

招股書顯示，依託與寶島眼鏡、愛康國賓、平安及太平洋保險的合作，通過提供人工智能軟件解決方案營收，鷹瞳科技2021年前三個月收入達1955.5萬元。一位不具名的業內人士告訴《華夏時報》記者：“在上市面前，企業造血能力是取勝關鍵。鷹瞳科技之所以上市在即，離不開其院外業務帶來的增收成績。”

虧損探因

對於AI影像企業而言，規模營收是企業蛻變獨角獸的測試題。只有通過測試的企業，纔可能成爲行業龍頭。但從鷹瞳科技的歷程看來，這道題的答案似乎並不唯一。

據瞭解，鷹瞳科技的產品線包括三大部分：用於檢測及輔助診斷的人工智能醫療器械軟件（SaMD）、健康風險評估解決方案和獨有硬件設備。其中，公司的核心產品爲Airdoc-AIFUNDUS（1.0），這是一款人工智能醫療器械軟件SaMD，獲批用於輔助診斷糖尿病視網膜病變。

招股書披露，人工智能醫療器械軟件業務營收佔比逐年增高，2019年佔比71.8%，而2020年佔比則高達89.9%。鷹瞳科技的次要收入來源於硬件設備的銷售，銷售金額佔比常年位於7.0%至11.0%。由此可見，該業務撐起鷹瞳科技營收的半邊天。而對比同賽道營收前景不明朗的公司，該產品可謂是鷹瞳科技營收增長的制勝點。

數據顯示，通過提供人工智能軟件解決方案營收，鷹瞳科技2021年前三個月止收入達1955.5萬元，同比增長981.6%，增幅強勁，佔總營收比例達88.2%，硬設備銷售收入爲202.2萬元，佔總營收比例爲9.1%。

但儘管如此，公司盈利狀況並不樂觀。招股書顯示，鷹瞳科技2019年和2020年營收與毛利均呈上漲趨勢，營收分別爲3041.5萬元、4767.2萬元，毛利分別爲1610.7萬元、2908.7萬元，2019年和2020年分別虧損8713.9萬元、7962.6萬元。

至於虧損原因，鷹瞳科技在招股書中表示，主要歸因於研發開支以及一般及行政開支（包括僱員福利開支）。招股書顯示，2019年和2020年，鷹瞳科技研發開支分別爲4121.2萬元、4230.9萬元，營收佔比分別爲135.5%和88.8%。

傳統應用場景醫院最難實現營收

雖然鷹瞳科技依靠SaMD軟件營收的模式被質疑業務結構單一，但並不影響其在院外摸索出了AI影像公司實現營收的方案。其中，鷹瞳科技營收的本錢是最具有代表性的疾病就是糖尿病視網膜病變（下稱“糖網”），糖網AI產品也是鷹瞳科技率先獲批的三類證產品。

從需求來看，中國有1.144億糖尿病患者，其中21.4%-27.29%的患者在工作年齡期間便發生糖網。所以，糖網病變篩查具有體量大、優先級高兩個特點。AI眼底醫學影像的優勢在於，它既不需要跨越三五年甚至更長時間的病歷資料積累，也不需要抽血化驗及大型儀器的全身掃描，僅需單次拍攝，就能反映患者大部分的病情狀況。在此基礎上，鷹瞳科技就避免了同質化競爭，在一個前景廣闊的多層次市場裏紮根了下來。

從應用場景看，AI影像傳統的應用場景醫院卻最難實現營收。上述業內人士透露：“AI影像產品如果想在醫院收費，需要通過醫療系統採購流程，嚴格按照醫療器械採購管理辦法執行。因此，這一模式在短期內很難實現。”

而糖網病變篩查因其涉及三級學科的特殊性，恰好可以在醫院之外的大健康場景應用。鷹瞳科技便是在此模式下，實現AI影像產品的盈利。除了醫院，社區診所及體檢中心、視光中心、藥房、療養院、企業診所等均包含在內。

除此之外，鷹瞳科技的一條商業線是和保險掛鉤。例如，鷹瞳科技與平安保險、中國太平洋保險、中國人壽、太平人壽保險和新華保險等商業保險公司合作，健康風險評估解決方案已應用於28個省份的保險公司分支機構，並覆蓋超850家視光中心和超100萬人次。

通過與健康險公司合作，將更多的疾病篩查服務包含在企業提供給員工福利的體檢服務裏等，可以幫助保險公司控費，從而讓醫療AI公司在其中得到分成收入。截至招股書披露日，平安醫療科技持716.97萬股公司股份，持股比例達8.82%。

行業所具有的高潛力結合巨大的市場空間，吸引衆多巨頭爭先入場。根據弗若斯特沙利文數據顯示，中國人工智能醫學影像市場預計從2020年的3億元增至2030年的923億元，年複合增長率爲76.7%。其中人工智能視網膜影像發展最快，人工智能視網膜影像2019年至2021年的年複合增長率爲171.0%。

記者檢所發現，8輪融資之後，鷹瞳科技的估值已經達到了近50億。除2015年獲九合創投和智朗創投的天使輪融資外，其餘幾輪融資不乏復星、搜狗、平安、中信、禮來亞洲基金、清池資本和奧博資本等知名企業。因此，鷹瞳科技上市後在資本市場的表現令人期待。

責任編輯：方鳳嬌 主編：陳巖鵬