原標題：全球央行觀察|首家加息大型央行花落誰家？通脹持續“逼宮”，英國央行最早或年內加息

21世紀經濟報道記者 吳斌報道 在通脹飆升的“逼宮”下，全球央行們正一個個“淪陷”。

9月23日，挪威央行正式打響G10央行加息第一槍，上調基準利率25個基點。如果說挪威經濟體量還不夠引人注目的話，那麼英國央行的加息信號無疑更具代表性。

種種跡象表明，英國央行有望成爲疫情暴發以來第一個升息的主要國家央行，最早年內或就將加息。

經濟數據釋放了什麼信號？

英國國家統計局本週公佈的數據顯示，英國8月國內生產總值（GDP）增幅略低於預期，環比增長0.4%，低於分析師預測的增長0.5%，但目前的經濟規模僅比2020年2月時少0.8%。

與此同時，就業數據則顯示，在政府的工資補貼計劃結束前不久，英國9月受僱人數達到歷史新高，而在截至8月的三個月，失業率降到4.5%，與經濟學家的預期相符。

ING策略師Chris Turner和Francesco Pesole在給客戶的一份報告中稱：“數據中沒有任何東西可以反駁英國央行較早收緊政策的市場定價。”

此外，本週公佈的另一項經濟數據則反映了不利因素。11日英國公佈的一項調查顯示，英國消費者信心在9月下滑至五個月低點，因爲家庭苦於應對不斷上升的通脹和部分商品的短缺，對家庭財務狀況的信心大大降低。

但這並不足以影響對英國央行升息的預期。ING在客戶報告中指出，包括9月就業數據在內，本週公佈的英國經濟數據讓市場沒有理由撤回對英國央行緊縮政策的積極預測。

需要注意的是，英國央行已經暗示將採取行動。英國央行總裁貝利早前在接受媒體採訪時表示，英國通脹率高於央行2.0%的目標令人擔憂，必須加以管理，以防止其成爲永久趨勢。能源市場的定價表明，通脹將被證明不如英國央行最初預測的那樣短暫。

此外，英國央行貨幣政策委員會委員桑德斯（Michael Saunders）也表示，隨着英國經濟的通脹壓力加大，要爲“大幅提前”的加息做好準備。

供應鏈和能源危機推升通脹

作爲全球第五大經濟體，英國目前正在努力應對脫歐以及新冠疫情，倉儲工人、卡車司機和屠宰場人力不足，在供應鏈和能源危機的衝擊下，各行各業都已經受到了巨大影響。

英國在高峯期有70多家能源供應商，但近兩個月來，許多小公司因沒有足夠的現金來對沖它們所需要的能源，接連被迫停業，8月初以來被迫更換能源供應商的家庭總數已經達到約200萬。此外，鋼鐵、玻璃、陶瓷和造紙等行業的生產商表示，除非政府對能源價格採取措施，否則他們可能被迫停產。

英國最大新聞紙製造商Palm Paper考慮在今年冬天減產。由於此前疫情封鎖風險令Palm對生產前景預期不佳，導致其今年沒有充分對其天然氣採購進行對沖。因此，Palm公司可能需要限制一些工廠的產量，或暫時讓部分工廠停產。

此外，由於天然氣價格過高，主要化肥生產商CF Industries Holding暫停了兩家英國工廠的運營。需要注意的是，化肥生產商的減產導致副產品二氧化碳的供應減少，對食品行業也造成了衝擊。

目前食品行業已經受到了不小影響。英國最大的雞肉生產商2 Sisters Group表示，英國20年來的廉價食品盛宴即將結束，由於整個供應鏈的成本飆升，食品價格通脹可能達到兩位數。“用一隻3英鎊（4美元）的雞就能養活一家四口的日子即將結束。”

對於當下的能源危機，英國商務大臣Kwasi Kwarteng表示，英國正在研究如何支持受到天然氣價格飆升衝擊的能源密集型產業。“天然氣和電力價格非常非常高，我們已經爲一些產業提供了支持，我們正在尋找可以幫助產業的方法。”

作爲嚴重依賴貿易的國家，供應鏈問題也讓英國頭疼不已。英國玩具店The Entertainer創始人兼執行主席Gary Grant表示，目前已有30個集裝箱滯留在費利克斯託港，併產生了存儲費用，僅單個集裝箱的儲存費用已達1300英鎊。他還表示，人們已提早開始購買玩具，同時他預計到11月中下旬，將會出現大範圍的玩具短缺潮。

在能源成本上升、供應鏈中斷以及工資上漲等因素共同作用下，英國央行最初關於價格大幅上漲將是暫時性的這一觀點的說服力大大減弱，如今更是已基本承認高通脹並非“暫時”。英國央行9月表示，預計第四季度通脹率將超過4%，是其目標的兩倍多。

“居高不下的能源價格意味着賬單數字增加，通脹將隨之攀升。隨着潛在成本的上升，不僅是家庭，企業、商店和製造商也會感受到價格上漲，消費者信心和經濟復甦將受到威脅。”嘉盛集團資深分析師Fiona Cincotta對記者表示。

加息已迫在眉睫

隨着供應鏈和能源危機推升通脹，英國央行和英國財政部都準備退出刺激，英國央行有望成爲自新冠危機發生以來第一個加息的大型央行。

根據CME數據，市場目前預測英國央行2021年12月會議升息的機率爲72.4%，而一週前預測的機率僅爲45.6%。

英國央行行長貝利已經警告稱未來數月可能加息，而財政大臣Rishi Sunak則有望提高稅收和削減支出以控制預算赤字。這些舉措將標誌兩個政策槓桿同時收緊，這是自1997年英國央行獲得獨立以來的前所未有的行動。

由於通脹壓力強化了政策緊縮預期，交易員們甚至押注英國央行到2022年底將把關鍵利率從當下的0.1%提高到1%。英鎊隔夜指數掉期顯示，13日貨幣市場體現了英國央行到2022年12月會議將提高利率90個基點的預期，這將使關鍵利率達到1%。在此之前，市場只充分體現了到2022年底提高利率至0.75%。

需要警惕的是，政策逆轉的速度也可能使英國正在面臨的艱難冬季變得複雜化。英國正面臨經濟增長放緩、普遍勞動力短缺以及最貧困民衆的生活成本危機。

“我們的處境是，無論是財政方面的Rishi Sunak還是英國央行，他們似乎都在急於退出刺激，”前英國央行高級經濟學家James Smith說，“有跡象表明經濟動能正在消退，而財政大臣和央行卻在實施緊縮政策。”

對於未來而言，由於供應危機持續、能源價格飆升、家庭收入減少，英國經濟接下來仍將面臨挑戰。畢馬威英國首席經濟學家Yael Selfin表示：“成本上升、供應鏈進一步中斷以及冬季可能出現一波疫情的前景，可能會威脅到脆弱的經濟復甦。”