共同富裕大趨勢下，頭部券商如何探索財富管理轉型？券商中國記者注意到，今年年中開始，頭部券商紛紛搶灘FOF市場，並視爲財富管理轉型的一大探索。

本週起，中信建投證券聯合旗下中信建投基金打造的中信建投證券睿選六個月持有期FOF，正式推向市場。這是繼5月份中信證券推出財富全天候FOF資管計劃後，又一家頭部券商深度佈局FOF領域。

據瞭解，該產品的推出表明頭部券商探索財富管理轉型開始跳脫出單一股票投顧模式，以多部門合作的資產配置來實現大財富管理轉型逐漸成爲被認可的方式。同時，也意味着券商公募FOF開始在市場試水，相比此前的券商私募FOF更具有普惠性。

今年被稱爲FOF元年，規模正迎來爆發。Wind數據顯示，截至今年三季度末，全市場公募FOF規模已超1800億，三年多來，公募FOF發行規模增長超17倍。

中信建投聯合旗下基金推公募FOF

近日，中信建投證券與中信建投基金聯合打造了一款公募FOF產品——“中信建投睿選六個月持有期FOF”，業內人士認爲，這是頭部券商在財富管理轉型探索上的又一創新嘗試。

據瞭解，該產品由中信建投基金擔任管理人，中信建投證券在產品設計階段從底層基金公司篩選邏輯、客戶需求調研、客戶畫像、客戶投資體驗等方面提供了數據分析與行業參考標準，助力中信建投基金精準研發產品。

此外，中信建投睿選六個月持有期FOF爲公募FOF，投資門檻爲10元，這在券商行業並不多見。此前，中信證券在行業內推出了券商FOF產品，但該產品僅針對合格投資者發行。中信建投與中信建投基金的睿選FOF更具有普惠性。

另外，該產品的推出也表明頭部券商探索財富管理轉型開始跳脫出單一股票投顧模式，以多部門合作的資產配置來實現大財富管理轉型逐漸成爲被認可的方式。這是頭部券商財富管理轉型的又一探索。

據瞭解，睿選FOF擬採用自上而下的大類資產配置策略，通過對宏觀經濟基本面的分析判斷，和對流動性水平的深入研究，並結合國內外先進資產配置理念，根據大類資產相對回報率等指標，及時調整資產配置比例，最大限度降低系統風險，平滑收益波動。

在資產結構層面，採用“核心+衛星”配置，提升收益和風險的性價比。與此同時，結合長期趨勢、行業景氣、歷史特徵，進行衛星基金和策略的優選，提升組合收益率，並可以適度參與場內基金、行業主題基金、股票打新等多元策略。

券商搶灘佈局FOF市場

事實上，券商在FOF產品的探索上一直沒有止步，不過在中信建投睿選FOF之前，券商推出的大多是私募FOF。

2019年10月，中金財富發佈“中國50”，理念是讓投顧與客戶利益一致、深度綁定。“中國50”投資者門檻爲1000萬元。2021年4月，中金財富再推出“微50”，依然是針對高淨值投資者提供“買方”投顧服務。“微50”的投資者門檻爲200萬元。“不論是“中國50”，還是中金“微50”，都是投顧服務，實質上等同於定製FOF”，一頭部券商財富管理部人士向記者表示。

今年上半年開始，頭部券商探索財富管理轉型又有了新嘗試：推出以多部門合作的資產配置產品來實現大財富管理轉型。

今年5月，中信證券推出財富全天候FOF集合資產管理計劃（僅針對合格投資者），該產品旨在採用多策略熨平產品淨值的波動，改善投資者體驗。據瞭解，這隻產品的背後，蘊含着中信證券財富管理和資產管理兩大部門深度合作的業務模式，被視爲該公司財富管理轉型的昇華之舉。

與上述兩家不同的是，中信建投證券選擇與基金公司合作打造FOF產品，不同於中金公司推出的投顧產品，且是公募FOF，投資門檻僅爲10元。這種模式對證券行業財富管理轉型，或有一定的借鑑意義。

某大型券商財富管理部人士向記者表示，券商的研究和投資能力較爲全面，能爲FOF投資提供強大的投研支持，可以藉助自身的研究所團隊去進行宏觀自上而下的研究和大類資產配置，底層除了可以配置全市場的私募、公募基金外，還可以藉助券商資管的權益、固收等專業團隊優勢去進行自身底層績優產品輔助FOF投資。

公募FOF發行規模3年增長超17倍

FOF又被成爲“基金中基金”，即這種基金的資產並不投資於股票，而是投資於基金。在過去幾年，FOF產品在理財市場上尚屬於“不入流”的產品。

據瞭解，FOF在海外市場發展已非常成熟。美國市場的FOF產品受益於國家養老計劃的推行而規模大增，且因爲以國民養老爲投資目標，運作非常穩健。國內的FOF發展相對較晚，公募FOF在2016年9月11日證監會發布《基金中基金指引》後，到2017年才落地發行首批公募FOF基金。

近兩年來，隨着公募市場大爆發，投資者憑一己之力，從8000多隻公募基金、2000多名基金經理中，選出優質產品非常困難。而在市場波動、震盪加劇的態勢下，FOF產品通過組合配置、分散投資的方式，可以減少淨值波動，有助於投資者實現更加穩健的收益。

記者注意到，公募FOF近幾年發展迅速。2018年，公募FOF合計24只、規模108.07億元；2019年合計有83只公募FOF、規模382.96億元；2020年有143只公募FOF、規模910.54億元；2021年前三季度FOF產品數量達195只、規模1856.89億元。三年多時間，公募FOF發行規模已經增長超17倍。

中證FOF基金指數（931153.CSI）顯示，自2018年2月22日基準日至2021年10月25日，中證FOF基金指數收益率38.12%，同期滬深300收益率25.52%，FOF產品創造12.6%超額收益。

記者注意到，在三年取得近40%收益的背後，FOF基金指數年化波動率僅爲7.28%，大約是滬深300指數的三分之一，最大回撤也僅有6.69%，爲投資者提供了極具性價比的新投資品種。

責編：戰術恆