2019年11月28日，首批浮動管理費率基金開始發行，到現在已經滿兩週歲啦。

最近我們又收到了很多投資者的詢問，主要是咱們家這隻國泰研究精選在同期產品中，表現相當的不錯，倒也是真的做到了當時宣傳的，基金經理+持有人利益共擔，同心共贏，齊心協力喫到肉~

國泰研究精選VS業績比較基準

數據來源：基金定期報告，時間截至2021/9/30，業績比較基準爲滬深300指數收益率×80%+中債綜合指數收益率×20%

因爲大家的關注度比較高，不少投資者也在問我們這類產品的費率計算情況，我們也在這裏再給大家作一次科普。

感興趣的同學可以再搬着小板凳來聽聽。

問題一：浮動管理費基金，到底是個啥？

浮動管理費率基金，主要是管理費與基金業績表現直接掛鉤，打破管理費旱澇保收，實現管理人和投資者利益捆綁。浮動管理費基金大體上分爲兩類：

一種是“支點式”上下浮動管理費基金。基金管理人收取的報酬與基金業績表現直接掛鉤。當基金業績表現高於業績比較基準時，管理費向上浮動；當基金業績表現低於業績比較基準時，管理費向下浮動。

另一種是提取“業績報酬”浮動管理費的基金。基金管理人在收取較低的固定管理費的基礎上，當基金的業績超過預先設定的基準時，按照超額收益的一定比例收取附加管理費。

國泰研究精選屬於後者，提取“業績報酬”浮動管理費的基金。

問題二：“業績報酬”具體是怎麼提取的呢？

和已有的產品相比，這一批浮動管理費基金最大的看點是——按照每筆份額持有期逐筆計提業績報酬，投資體驗更佳。

在這批產品發行之前，大部分私募產品和已有的浮動管理費基金，多采用每個開放期或者逐日/季度對日計提業績報酬，容易出現管理費收取上的錯位，支付較高管理費的投資者未必能夠獲得相應的較高收益。

舉個例子：如下圖，假如某產品在前三個封閉期均達到了業績計提標準，而第四個封閉期結束贖回時發現基金虧錢了，可是前三期的業績報酬已經上交了。

而以國泰研究精選爲代表的這批浮動費率基金，業績報酬是在贖回時按照持有期計提，持有滿兩年可贖回，不存在虧錢還收業績報酬的情況。

基金提取的業績報酬與每一位基民整個投資區間的實際收益成正比，多賺多收、少賺少收，真正關心投資者落袋爲安的收益。

問題三：能不能具體計算一下管理費？

國泰研究精選兩年持有期混合基金在費率設計上採用“業績報酬”浮動管理費的模式。基金的業績報酬在基金贖回/轉出/清算時收取，贖回時基金賺了錢（持有期年化超過8%），管理人才能提取業績報酬。

具體來看，國泰研究精選的固定管理費爲0.8%/年，投資者贖回基金時，持有期年化超8%（業績報酬計提基準）的部分提取20%業績報酬。

舉例來說：

（1）假如年化收益率低於或者等於8%時，基金公司每年只收取0.8%的固定管理費，不收取業績報酬；

（2）假如年化收益率爲10%時，基金公司每年收取的費用（業績報酬+固定管理費）爲：20%*（10%-8%）+0.8%=1.2%。

問題四：這類產品在投資策略上會有所不同嗎？

這個問題很多投資者關心，市場上也有些爭議。作爲創新產品，浮動管理費率爲投資者的細分需求提供了多一種的選擇。無論是浮動費率基金還是固定費率基金，我們都會以最大的努力和同等的專業度管理。

一方面，浮動費率產品通常設有持有期，基金經理在管理持有期產品和完全開放式的產品時，可能會有一些差異化的策略。

另一方面，我們觀察到的情況通常是，由於產品設計層面基金管理人與投資者的利益高度捆綁，費率結構上更注重產品的絕對收益而非相對排名，浮動管理費率產品的策略可能更加穩健、對絕對收益的要求更高。

風險提示：

國泰研究精選成立於2019.12，基金經理自成立起開始管理，基金2019-2021年上半年業績/比較基準爲1.66/2.65、55.77/21.73、15.49/0.49。數據來源：基金定期報告，數據截至：2021.6.30，基金業績數據已經過託管行復核。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段，基金過往業績不代表未來表現，其他基金業績不構成本基金業績的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

本基金設置基金份額持有人最短持有期限。基金份額持有人持有的每份基金份額最短持有期限爲2年，在最短持有期限內該份基金份額不可贖回，在最短持有期限的下一工作日起（含該日）可贖回。本基金爲採用逐筆計提法提取業績報酬的證券投資基金，每日披露的基金份額淨值爲未扣除基金管理人業績報酬前的基金份額淨值。由於贖回/轉出或者基金終止清算時基金管理人可能計提業績報酬，投資者實際贖回/轉出/清算金額，以登記機構確認數據爲準。本基金爲混合型基金，其預期風險和預期收益低於股票型基金，高於債券型基金和貨幣市場基金。投資者購買前請詳閱基金法律文件，選擇風險匹配的產品謹慎投資。基金有風險，投資需謹慎。