首批試點的養老理財產品將於下週起正式發行。

9月10日，銀保監會發布《關於開展養老理財產品試點的通知》，結合國家養老金融領域改革試點區域，選擇“四地四家機構” 開展養老理財產品試點。證券時報記者瞭解到，目前，工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財四家試點機構首批養老理財產品已成功於全國銀行業理財信息登記系統中完成產品申報。12月3日起，投資者可在中國理財網上查詢產品相關信息。四家試點機構的首批養老理財產品將於12月6日起正式發售。

養老理財產品試點工作，標誌着當前我國居民在社保養老、儲蓄養老、以房養老、保險養老等養老模式的基礎上，得以進一步運用養老理財這一配置工具實現財富的保值增值，這被看作是應對人口老齡化挑戰的有意實踐。

銀保監會創新部資管一處處長宋敏傑在首批試點養老理財產品通氣會上表示，按照黨中央、國務院決策部署，銀保監會把發展系列養老金融產品，作爲完善我國多層次、多支柱養老保險體系的重要工作。前期已開展了專屬商業養老保險試點。目前，養老理財試點產品的推出將進一步豐富養老金融產品供給。下一步，銀保監會還將研究推動養老儲蓄業務試點，積極滿足人民羣衆多樣化養老金融需求。

穩健、長期和普惠性

證券時報·券商中國記者12月3日從銀行業理財登記託管中心獲悉，四家試點機構均採取“線上+線下”多渠道銷售，四個試點地區符合條件投資者可持當地個人身份證赴對應機構的銷售網點處，或通過網上銀行、手機銀行等途徑購買養老理財產品。

宋敏傑表示，首批養老理財產品都是5年期以上，有利於探索跨週期投資模式，資金有利於支持我國經濟高質量發展，使人民羣衆能夠獲得相對穩健的投資收益；風險管理方面，通過引入平滑基金機制，保障產品穩健運行；產品設計更加註重養老屬性，投資策略和理念更加穩健，投資標的選擇更加審慎，更符合投資者生命週期特點；產品費率比其他理財產品更加優惠。

據介紹，首批養老理財產品具有穩健性、長期性、普惠性等特點。

具體來說，在穩健性方面，養老理財產品設計以安全策略爲主，產品主要投向爲固定收益類資產，並引入了目標日期策略、平滑基金、風險準備金、減值準備等方式，進一步增強產品風險抵禦能力。

同時，養老理財產品採用非母行第三方獨立託管、淨值化定期信息披露、全國銀行業理財信息登記系統統一信息登記等方式，更好地發揮多方機構的監督職能、充分透明披露產品風險和收益情況。

在長期性方面，養老理財產品旨在引導投資者合理規劃養老理財投資，樹立長期投資、合理回報的投資理念。首批養老理財產品期限相對較長，封閉式產品期限爲5年。

在普惠性方面，首批養老理財產品起購金額低至1元，總費率收取遠遠低於其他理財產品。

目前，養老理財產品銷售對象爲持試點地區當地身份證的符合條件的個人投資者，且單一個人投資者購買的全部養老理財產品合計金額不超過300萬元人民幣。

首批試點產品有何特色？

按照銀保監會安排，四家試點機構的首批養老理財產品只能在指定試點城市銷售。具體來說，工銀理財在武漢市和成都市，建信理財和招銀理財在深圳市，光大理財在青島市開展養老理財產品試點。試點期限暫定一年。試點階段，單家試點機構養老理財產品募集資金總規模限制在100億元人民幣以內。

同樣是養老理財產品，四家試點機構的4只養老理財產品有何差異？在當天的通氣會上，工銀理財副總裁王海峯、建信理財副總裁李麗傑、招銀理財投資總監範華、光大理財總經理潘東進行了詳細的介紹。證券時報·券商中國記者作出以下要點梳理：

工銀理財：六大主要特色

王海峯表示，此次推出的工銀理財·頤享安泰養老理財產品具有以下六個主要特色和亮點。

一是名稱專屬，試點發行，本次試點產品由指定試點機構在特定區域內發行，只有符合相關條件的產品纔可以冠名“養老理財產品”字樣，名稱上的顯著差異有助於客戶快速區分養老理財產品和普通理財產品。

二是長期投資，契合養老規劃。此次推出的養老理財產品期限爲5年，跨週期投資安排更匹配客戶中長期養老需求。此外產品也特別設定了分紅條款，可滿足持有期間客戶的部分流動性需求。

三是風控完備，設置專門的風險管理機制。此次試點的養老理財產品設置了專門的風險管理機制，包括平滑基金、風險準備金、減值準備等。

其中平滑基金方面，針對每個產品均單獨設置平滑基金，當一定期限內投資收益超過業績比較基準時，將超出部分的部分比例提取出來，遇到極端市場收益不理想時再回補至本產品，若到期時仍有剩餘則全部回補給對應的產品，實現“削峯填谷”降低淨值波動的目標。風險準備金，將按照產品固定管理費的20%計提，這比一般理財產品的計提比例要高。同時按照最新會計準則要求，結合預期信用損失方法計提減值準備。上述機制有助於增強風險抵禦能力，促進業務穩健運行，提升客戶持有體驗。

四是注重均衡，兼顧安全性和收益性。在產品投資策略上，堅持大類資產配置爲引領，以產品投資的固定收益類資產未來的票息收益作爲權益資產的投資上限。在戰術資產配置層面，打底的固收資產不管是債券還是非標，更加註重把控信用風險，提升安全邊際。權益方面，注重精選符合國家重大戰略，受益於長期增長邏輯的行業，分享優質企業長期成長紅利。

五是普惠屬性，讓投資者有獲得感。首先是購買起點，1元起購，低門檻有助於覆蓋最廣泛投資人羣，其次是費率結構上，此次試點發行的養老理財產品費用低於我司其他理財產品，且不收取超額管理費，充分讓利客戶，讓投資者享有更多的投資收益。同時產品還設定了人文關懷條款，體現工銀理財的大行擔當。

六是更加註重消費者權益保護和投資者教育。養老理財產品屬於養老金融的重要創新，在部分條款上與普通理財產品有差異性，爲此本次試點工作制定了投資者教育和消費者權益保護方案，充分做好信息披露工作，利用多種形式積極提升社會公衆對養老理財產品的認知度，引導投資者合理規劃，樹立長期投資合理回報的投資理念。

建信理財：支持按月分紅

李麗傑表示，公司首批養老理財產品符合投資者的生命週期和長期養老需求的特徵，通過對運作機制、風險保障、底層資產等多方面的設計考量，補充投資者養老需求，強化資金的風控保障。

一是運作機制層面，養老理財產品設置更人性化，建信理財“安享”首隻養老理財產品爲固定收益類、中低風險、五年封閉式，1元起購，充分讓利，不提超額報酬，支持按月分紅。

二是風險保障層面，養老理財產品建立有強有力的風險抵禦機制。本次“安享”系列產品建立了風險準備金、平滑基金、減值準備“三合一”的保障機制，按照產品管理費收入的20%比例計提風險準備金並進行單獨管理，將超額收益部分按照一定比例納入平滑基金，專項用於合理平滑養老理財產品收益，充分計提減值準備和風險資本，多重風控保障，力求更穩健的投資收益。

三是底層資產層面，五年起步的投資期限意味着養老理財產品擁有跨週期、長期限投資的空間，有機會支持新興高技等符合國家戰略導向的產業發展，並享受紅利；擇優配置建行集團嚴篩項目，重點配置先進製造業、清潔能源、科技創新等領域的市場化優質資產。

招銀理財：儲備三類試點策略

範華表示，基於自身投資優勢以及試點區域的客羣特點，招銀理財儲備了三類試點策略。固收策略建立口碑，實現客羣廣覆蓋；目標風險策略和目標日期策略佈局未來，助力養老金融深度發展。

招銀理財首批試點產品名稱爲“頤養睿遠穩健五年封閉式固收類養老理財產品”，該款產品具備策略穩健、定期分紅、合理保障等特點，較常規理財產品更加貼合居民長期養老規劃的訴求。主要有以下4個特點：

1． 穩健的投資策略：作爲養老試點首批產品，資產的安全性是其首要考慮因素。頤養睿遠穩健固定收益類策略以絕對收益爲目標，建倉期優先採用CPPI策略，存續期主要採用目標波動率策略，以組合安全墊作爲高風險資產配置交易的優先考量因素，最大化保障投資者的合法權益並實現養老資金的穩健增值。

2． 風險保障機制：招銀理財將根據監管要求，針對養老理財產品建立完備的風險保障機制，包括但不限於設立養老理財產品收益平滑基金、計提養老風險準備金等。

3． 流動性支持：養老理財產品具備長期投資的特點，資金投資運作的長期性更有利於跨越週期、熨平波動。此次發售的養老試點產品爲5年封閉運作，爲了滿足投資者日常養老資金需求，一方面增設分紅安排，產品成立滿半年後可按季度分紅；另一方面，針對投資者罹患重疾等特殊情形，設置了提前贖回安排。

4． 普惠屬性讓利於民：此次發售的養老試點產品採用公募發行，認購起點爲1元，同時實行最低廉的費率，意在覆蓋更廣泛的個人投資者並充分讓利於民。

光大理財：佈局兩大產品線

潘東表示，光大理財此次發行的養老理財產品名稱爲“頤享陽光養老理財產品橙2026第1期”，產品類型爲混合類非保本浮動收益型，是一款5年期封閉式運作的淨值型產品。光大理財養老理財產品有三大特色。

一是準備兩大產品線。一條主線爲封閉式產品，採用5年封閉形態設計養老理財，該產品參照海外成熟模式及國內公募基金“目標日期”的投資策略，發揮銀行理財大類資產配置優勢，通過資產配置“下滑曲線”的設計，實現“老有所依”的投資願景。

另外一條主線是開放式產品，該類產品在產品形態設計上將覆蓋3種設計理念：一是按照定期開放、每筆投資資金最低持有5年形態進行設計；二是產品成立1年以內定期開放，產品成立滿1年後，封閉運作；三是按照每月定期定額投資形式設計產品，最少定投60期，引導投資者定投至60週歲。

二是穩健，在投資策略上，養老理財產品將採用穩健的資產配置策略，風險評級定義爲R2（較低風險），發揮銀行理財多資產、多策略優勢做投資組合，擬投資於債券、非標準化債權類資產、股票多頭、量化中性策略類資產、資管產品等，幫助投資者穿越週期、熨平波動。

三是普惠，養老理財產品是面向於廣大老百姓，一元起投、1元遞增，以期惠及更多的投資者。同時執行養老理財專項優惠費率，保持零認購費和零銷售服務費，管理費僅爲0.1%。

正制定銀行理財信息披露統一標準

銀行業理財登記託管中心是銀行業理財產品信息集中登記的重要金融基礎設施，目前，工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財四家試點機構首批養老理財產品已成功於全國銀行業理財信息登記系統中完成產品申報。

12月3日起，投資者可通過中國理財網，以“養老”字樣快速查詢到試點機構發行的養老理財產品，且此類產品的產品登記編碼及產品詳情頁面均會有“養老”標籤。

據理財登記中心副總裁管聖義介紹，爲落實養老理財產品在全國銀行業理財信息登記系統進行登記的要求，理財登記中心制定《養老理財試點期間信息登記工作方案》，並向四家試點機構發佈《養老理財試點期間信息登記有關要求》，明確試點機構相關職責。前期，中心已逐家聯繫仍存續“養老”字樣理財產品的非試點機構變更其產品名稱，清理市場上非試點機構的理財產品對於“養老”字樣的使用，規範產品名稱使用。

管聖義還透露，爲引導試點機構合規開展業務，理財登記中心正在牽頭制定銀行理財信息披露統一標準，細化信息披露工作內容、提升規範化程度。同時，依託中國理財網搭建第三方信息披露平臺，支持和引導試點機構通過統一平臺開展信息披露，爲廣大投資者提供權威可靠的信息查詢渠道。