上週銅價持續承壓於5日均線，周初變異毒株奧密克戎對銅價施壓明顯，後市場對疫情的憂慮情緒明顯緩和，但對美國通脹及加息問題關注繼續升溫，不過由於美元高位表現猶豫，對銅價的影響暫時並不顯著，銅價走勢也相對無序。

宏觀方面，奧密克戎對全市場情緒的影響主要體現在周初，新變異毒株帶來的疫苗效果不佳、製藥公司大規模生產針對性疫苗的時間滯後性令全市場在周初再度遭受拋壓。後美聯儲主席鮑威爾在美國參議院聽證會中表示，最近新冠病例的增加和奧密克戎變體的出現給就業和經濟活動帶來了下行風險，並增加了通貨膨脹的不確定性，奧密克戎對全市場的影響從單一情緒轉變爲對美國通脹問題及貨幣政策的預期上。目前市場預計美聯儲將在明年6月加息25個基點，到11月累計加息50個基點，不過美元在強勢上漲兩週後，高位表現持續猶豫，繼續上行力量暫時有限，因此對銅價造成的壓力也相應減弱。

產業方面，二連浩特爲加強其疫情防控，自11月28號14點起，暫停進口及接入非集裝箱貨物，並暫停裝卸作業，部分北方冶煉廠恐將出現局部銅精礦供應緊張，不過對整體國內供應結構影響暫時不大。此外，歐盟擬禁止向非OECD的第三方國家出口廢物，歐盟的廢金屬直接出口到中國或受到一定影響，國內廢銅供應緊張問題暫不會明顯由此升級。供應端雖然有一定擾動消息，但均缺乏實質影響。需求方面，據SMM數據，11月銅下游行業PMI綜合指數終值爲51.11，環比上升0.74個百分點，主要是由於全國結束大範圍錯峯用電刺激，再加上國家對房地產市場的調控略有放鬆。除此之外，積壓訂單在限電結束後生產、國網基建工程年底集中交貨以及各地工程項目趕工共同促使線纜需求回升，此前個人關於年末消費邊際回暖的觀點正不斷得到證實。

能源憂慮緩和和以及變異毒株奧密克戎帶來銅價的回落行情基本結束，目前銅價已經表現出較爲明顯的企穩跡象。銅市全球低庫存短期無法改善，即使美國加息預期促使美元再度走強，但低庫存帶來的價格支撐作用將伴隨價格回落而增強，銅價回落幅度將較爲有限，周內68000附近運行仍爲大概率事件。中期維持高位寬幅震盪觀點。