隨着OPEC+會議宣佈最終宣佈維持原計劃1月份日增產40萬桶計劃，根據市場變化來調整供應，原油止跌回升，帶動化工板塊反彈，甲醇在低位震盪區間迎來小幅回升，作爲更靠近產業鏈上游的化工品種，國內甲醇主要通過煤炭、國外通過天然氣製取，在國內煤炭價格回落企穩、國外天然氣價格高位回落、整體商品市場情緒低落的背景下，甲醇成本重心是否還有下行風險、下游消費改善情況如何？

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甲醇開工率回落

甲醇作爲種重要的有機化工原料，由於國內煤炭工業的基礎，國內製甲醇主要通過煤炭，少量天然氣製取，國外則主要通過天然氣，因此，甲醇上游原料端煤炭及天然氣的價格會影響到甲醇成本重心的變化。目前煤炭價格止跌，主產區坑口價900元/噸，對應甲醇成本2600元/噸，所以國內原料端對於甲醇的成本重心的影響相比之前可能會減小。

截至11月26日，甲醇開工率64.8%，周環比下降0.18%，當下開工率整體處於近幾年同期低位，進口方面，1-10月我國累計進口同比減少12%。

國外供應情況來看，中東地區裝置停產較多，所以短期甲醇進口可能仍將偏弱。總體來看，甲醇利潤爲負的情況和下游偏弱的消費需求，加上國外供應的減弱，使得甲醇供應短期或難有新的增量。

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下游MTO需求好轉

甲醇下游消費，主要集中在烯烴（58%）、甲醛（11%）、甲醇燃料（9%）、醋酸（5%）、MTBE（6%），佔比最多的爲烯烴，佔比逐漸增大，烯烴分爲一體化和非一體化，其中一體化主要分佈在西北地區，非一體化重要分佈在東部沿海。

甲醇主流下游MTO（甲醇制烯烴）10月份以來利潤情況有所好轉，目前仍在-1000元/噸附近，開工率逐漸回升，內蒙古久泰提升負荷、浙江興興裝置重啓，使得對於甲醇的需求變量爲2.5%，比重不大。

傳統下游，甲醛開工負荷在15%-18%，爲近五年同期最低位置，受其下游板廠受基建拖累，出貨不暢；二甲醚受階段性補貨影響，價格持續走強，開工負荷小幅回升；MTBE需求總體持穩，變量有限，目前開工負荷在51.32%；醋酸受下游PTA產能擴張的影響，需求良好，開工率處於較高位置，目前在80%附近。

需求總體來看，MTO開工小幅提升，傳統下游二甲醚和MTBE需求良好，醋酸即將迎來冬季消費淡季，所以甲醇下游消費整體有小幅好轉，但亟待改善。

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綜合觀點

綜合來看，受“能耗雙控”及消費需求、利潤等因素的影響，甲醇企業開工率處於同期低位，供應相對寬鬆，短期供給有較大增量可能性不大，下游消費需求有稍有好轉，但仍亟待改善；加之宏觀方面美聯儲加息預期、變異毒株“奧密克戎”的反撲，所以短期甲醇反彈空間或有限，維持震盪格局。未來可以重點關注伊朗限氣對甲醇進口量、下游MTO消費改善程度、國外天然氣價格等因素的影響。

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（牛錢網）