澎湃新聞記者 邵冰燕

順豐旗下第四家上市公司來了，但上市首日破發。

12月14日，順豐同城（09699.HK）在香港聯交所主板掛牌上市，發行價16.42港元，開盤跌逾7%，收盤報14.9港元，跌幅9.26%，市值爲139億港元。

順豐同城是順豐集團旗下繼順豐控股、順豐房託和嘉裏物流之後，第四家上市公司，也成爲港股第三方即時配送平臺第一股。

對於爲何選擇在目前的資本環境下上市，順豐控股董事長、總經理王衛在上市儀式現場說：“我認爲只要走對市場、跟對趨勢、有正確的商業定位、有優質的團隊資源、有盈利模式，儘管前期可能會波動，但這絕對是一個長遠的戰略，未來將不斷發展出更新的商業模式，解決b to b、b to c、c to c的即時需要。未來我們是要賺錢的，這是企業經營迴歸商業本質最重要的說明。所以我不只會寄望團隊，我也會參與進來，跟團隊一起共同努力。”

王衛：順豐需要跟着物流大趨勢走，變革原來模式

據介紹，順豐同城自2019年起開始獨立化、公司化運作。截至2021年3月31日的12個月，順豐同城已成爲最大的獨立第三方即時配送服務提供商，市場份額爲11%。

“與美團、餓了麼等競爭對手相比，順豐同城作爲完全第三方的技術配送，和從屬於商流平臺的自營物流有較大的區別。”順豐同城執行董事兼首席執行官孫海金回答澎湃新聞記者提問時表示，首先，順豐同城可以根據客戶的要求定製服務，而中心化平臺則是按照平臺統一規則來服務。其次，在配送過程方面，其他平臺利用不同的管理團隊和管理區域調配騎手。而順豐同城有專職、駐店、商圈以及全程跑腿自由騎手，進行統一調度管理來滿足客戶需求。

“當下整個物流大趨勢是以分鐘來計算，順豐集團需要根據大趨勢走，對原來的模式進行變革。首先，需要孵化新的組織、新的能力、新的團隊。其次，既要把快定義在客戶中，也要定義在推出新服務、新產品的速度上，滿足客戶更高的要求。第三，在既有的技術和團支持下，將順豐同城的戰略結合大趨勢，這是順豐集團的戰略。”王衛在上市儀式現場作出上述表述。

順豐控股董事長、總經理 王衛

對於未來的戰略佈局，孫海金在接受包括澎湃新聞在內的媒體採訪時表示，“我們持續關注的是順豐同城能不能建成第一品牌，把順豐這個牌子在快遞行業的地位複製到即時物流領域。要與順豐快遞一樣，覆蓋全國無障礙下單的網絡，把順豐通城變成共識性的服務商。”

“對未來順豐同城實現盈利有非常大信心”

截至上市前，順豐同城尚未實現盈利，今年前5個月虧損3.53億元，2018年至2020年三年共虧損15.56億元。而毛損率呈現逐步收窄趨勢。由2018年的23.3%收窄至2020年的3.9%，並進一步收窄至截至2021年5月31日止五個月的0.9%。

“爲了在快速增長的市場上取得長遠成功作好準備，順豐同城一直專注於擴大客戶羣、擴展服務網絡的地理覆蓋範圍以及開發多元綜合運力池，而非尋求短期財務回報或盈利能力。”順豐同城在招股書中表示，預計隨着增長速率超越早期開發階段，淨經營現金流出狀況將與盈利能力同時改善。

對於未來的銷售預測，順豐同城執行董事、首席財務官兼聯席公司祕書曾海林在接受包括澎湃新聞在內的媒體採訪時表示，過去確實有一些虧損以及負現金流的情況，主要是由於公司在運力底盤以及科技團進行持續投入。未來隨着公司規模效應以及管理槓桿的凸顯，虧損會有所改善，目前從逐漸收窄的毛虧損來看，已經有這樣的趨勢了。

孫海金表示，看一個公司的虧損要結合兩個方面。首先，要結合不同的行業來看，順豐同城所在的行業定位爲基礎設施，早期投入較大。其次，要結合行業的競爭對手來看，順豐同城在過去的幾年，用了對手幾分之一的時間資金就做到目前的規模，因此對未來公司實現盈利有非常大的信心。

“順豐同城與集團的關聯交易將保持穩定甚至下降”

據招股書顯示，順豐同城的基石投資者爲淘寶中國以及哈囉出行，共認購0.54億股，分別持股5.55%、0.25%（不考慮超額髮售權），佔順豐同城發售股份的41.32%，佔已發行股本5.81%。

孫海金表示，順豐同城與阿里的合作，是基於業務價值，從而推升資本合作。一方面阿里需要更加定製化、專業化的即時配送供應商去補充其履約體系。對順豐同城而言，也可以擁有阿里這樣比較穩定的客戶。

據招股書顯示，上市后王衛通過明德控股和順豐泰森等合計控制順豐同城約64.54%的股份。此外，順豐同城已與順豐控股集團訂立若干持續關交連易，將向順豐控股集團提供同城配送服務及最後一公里配送服務。關聯交易產生的收入佔順豐同城總收入正逐年提高，截至2021年5月達到最高值38.56%。

孫海金表示，順豐同城與順豐集團的關聯交易，主要由於目前同城仍處於網絡搭建的過程，關聯交易更多是同城網絡做成後和順豐集團交互的變現。順豐同城和香港聯交所承諾與集團的關聯交易最高不會超過40%。2021年交易呈現最大釋放，在接下來的兩年裏關聯交易將趨於平穩，甚至下降，畢竟外部的即時物流行業有巨大的增量和空間。

陳飛表示，順豐集團在某些時間段對於末端需求的業務量比較大，而順豐同城可以爲集團末端派送提供緩衝，兩者是一個協同的效應。目前順豐同城的業務量佔順豐整體的配送比例並不高，將來的關聯交易仍需看雙方的需求順勢而爲。