超出市場預期，央行同步調整中、短期政策利率。

1月17日，中國人民銀行發佈公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。此外，鑑於有5000億MLF到期，央行1月超額續作“麻辣粉”。

這是作爲央行短期政策利率的公開市場操作7天期逆回購利率在2020年3月30日下調至2.2%後的首次下調，亦是MLF操作利率自2020年4月下調至2.95%後的首次下調，1年期MLF利率代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎貨幣的邊際資金成本。

上個月，央行“意外”在未下調MLF利率的情況下調整了貸款市場報價利率（LPR）：2021年12月20日LPR爲：1年期LPR爲3.8%，下調5個基點，5年期以上LPR爲4.65% ，與上個月持平。

中國民生銀行首席研究員溫彬指出，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但今日超額續做MLF和逆回購，並降息10BP仍略超市場預期。他指出，首先，本月實施降息，是貨幣政策支持穩增長的系列舉措之一，其政策信號和實際影響將比上月的1年期LPR報價下降更強。

“其次，在本月進行降息，體現了政策發力適當靠前、跨週期和逆週期政策有機結合的要求。從過去看，在1年期LPR下降後的下個月，再進行降息繼續引導LPR下降的情況並不多見，即使在2020年疫情之中，兩次LPR下降之間也至少存在1個月的時間間隔。對於本次降息，一方面由於我國經濟下行壓力仍然較大，政策需求較爲急迫，在年初的1月份即降息體現了貨幣政策落實發力靠前的要求；另一方面，本次降息10個BP，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆週期調節的體現。”溫彬表示。

東方金誠則指出，經歷2021年7月和12月兩次降準之後，2021年12月信貸餘額增速依然延續回落趨勢，且已降至11.6%，創2002年6月以來最低。央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢分析座談會均提出，要“增強信貸總量增長的穩定性”。這意味着爲了穩住信貸增速下滑勢頭，特別是激發實體經濟貸款需求，貨幣政策需要在降準之外再出降息“大招”。

在央行MLF利率和OMO利率下調後，1月20日公佈的LPR是否會繼續下調，成爲市場關注的焦點。

“央行極少連續兩個月調整MLF利率和LPR報價，雖然央行本月下調了MLF利率，但1月20日如果繼續下調LPR，可能會給市場帶來過於寬鬆的信號。”滬上某股份行金融市場部人士表示。

而溫彬則認爲，由於今日1年期MLF利率已經下降10個BP，預計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個BP，有助於促進實體經濟融資成本穩中有降。下一階段，已經出臺的政策有望持續發揮效果，預計央行將繼續運用逆回購、MLF等常規性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結構性政策爲主，精準支持實體經濟重要領域和薄弱環節，並應對好美聯儲貨幣政策轉向等各種內外部風險。

責任編輯：鄭景昕 圖片編輯：金潔