在北京的瑞雪之中，市場迎來了2022年第一期LPR。筆者認爲，此次LPR有兩大變化，其中所釋放的政策信號值得品味。

最顯而易見的變化是LPR下調。在這料峭的寒冬，1年期和5年期以上LPR同時下調，讓實體經濟感受到了濃濃暖意。LPR下降將有力降低企業融資成本，增強實體經濟融資意願，爲穩經濟提供支撐。

需要注意的是，此次1年期LPR與5年期以上LPR並未同步幅調整，前者下調10個基點，而後者下調5個基點。雖然有部分市場人士認爲，5年期以上LPR的下調幅度略低於預期，但在筆者看來，這5個基點的下調不容小覷，其背後暗含兩重政策信號。

一方面，凸顯出央行對重點領域中長期資金的支持力度不減。由於金融機構發放中長期貸款如製造業中長期貸款、固定資產投資貸款和個人住房貸款等，參考的都是5年期以上LPR，所以此次下調將降低製造業、按揭貸款等中長期信貸成本。同時，對於穩定購房者信心、減少房地產市場觀望情緒有着積極作用。

另一方面，5個基點顯示出央行在寬鬆的同時也保持着剋制。這份剋制來源於“房住不炒”的定位，在滿足房地產市場合理融資需求的同時，繼續保持房地產金融政策連續性、一致性、穩定性，穩妥實施房地產金融審慎管理制度。

另一個重要變化則是，從本期LPR開始，LPR的公佈時間由每月20日（遇節假日順延）上午9時30分調整爲9時15分。央行表示，此舉在於加強預期管理，促進LPR發佈時間與金融市場運行時間更好銜接。這也及時呼應了央行副行長劉國強在1月18日國新辦新聞發佈會上提出的“要靠前發力”“前瞻操作，走在市場曲線的前面”，充分體現出央行的主動作爲和積極引導。

目前，股票市場的開市時間是週一至週五早上9時30分，而每個交易日9時15分開始是A股的集合競價時間。因此，LPR公佈時間的提前將有利於爲股票市場投資者提供參考和決策依據。