原標題：[收盤評論]1月26日DCE市場：節前增倉拉抬盤面 棕櫚油多頭在下一盤大棋？ 

文華財經（編輯 張海琛）--本月馬棕呈現出供需兩弱的格局，但市場仍主要聚焦於供給端對產量低迷的擔憂。此外，儘管地緣政治緊張局勢令風險資產承壓，但由於俄羅斯是全球重要的石油生產國，也是西歐主要的天然氣供應來源，因此對於能源市場來說俄烏局勢緊張卻是利多因素，這也讓長假期間的不可控因素對於油脂多空雙方的影響並不對等，多重因素壯膽給了多頭在節前大舉增倉拉抬盤面的勇氣，連續兩日小幅調整後今日棕櫚油重拾升勢。週三大連棕櫚油領漲油脂，最終主力合約收漲1.79%，持倉量增逾1.6萬手，期價重新站上9500元整數關口，市場整體仍處於強勢格局之中。

隨着馬來國內天氣好轉馬棕生產活動有所恢復，產量數據亦出現邊際改善，馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）最新發布的數據顯示，2021年1月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產量較上月同期下降14.35%，與SPPOMA給出的產量降幅大體一致，供應收緊的預期對盤面形成強支撐。需求端來看，前25日馬來對三大主要市場棕櫚油出口延續疲軟，但整體降幅有所收窄。儘管1月迄今爲止的出口數據不佳，但棕櫚油盤面仍表現強勁，印尼限制棕櫚油出口以及尋求擴大棕櫚油在能源行業的使用的消息一定程度上對沖了出口大幅滑坡的利空影響。但值得注意的是，根據目前機構發佈的數據推測，由於出口降幅遠遠大於產量降幅，本月馬棕庫存環比回升的可能性漸增。

國內來看，由於進口利潤較差，國內買船偏少，棕櫚油到港量維持低位，上週棕櫚油港口庫存連續第三週下降，刷新近三個月低位。監測數據顯示，截止1月24日當週，全國主要港口棕櫚油庫存爲46.2萬噸，較上週減少5.7萬噸，降幅10.98%，整體處於過去五年同期低位。但當前爲棕櫚油需求淡季，加之價格高企、豆棕價差偏低等因素抑制消費，此外隨着現貨價格連續上漲進口利潤有所改善，後期新增採購或將增加，庫存下降空間受限。

對於後市光大期貨給出的觀點是，受春節放假影響，2月中旬之前，國內大豆和棕櫚油到港量不大。現貨偏緊加上國際油脂強勢，帶動國內上游貿易企業對後市的樂觀預期，普遍以惜售爲主。下游需求平淡，在當前豆油、棕櫚油價差下，棕櫚油節前適量補庫，節後剛需猶存。因此，整體上，春節前後，棕櫚油基差堅挺，下方空間有限。