原標題：今年超六成CTA基金取得正收益 135只產品今年收益率超10% 來源：中國基金報

在股市震盪中，CTA策略私募產品今年卻有不錯表現，超過62%的CTA基金年初至今取得正收益，其中135只產品今年收益率超10%。私募人士表示，今年商品市場整體呈現上漲行情，部分品種走出連貫趨勢，使得CTA策略整體表現較好。CTA策略在股票市場調整時往往能創造“危機alpha”，其在資產配置中的價值比較顯著，建議投資者可以做中長期投資。

今年超六成CTA基金取得正收益

135只產品今年收益率超10%

私募排排網數據顯示，截止1月25日，今年以來有業績記錄的2062只CTA基金整體收益爲1.53%，其中1285只基金實現正收益，佔比爲62.32%。整體來看，今年來CTA基金業績表現非常出色，短短不足1個月的時間，18只基金收益超過了20%，117只基金收益介於10%到20%之間。

另外，好買基金數據也顯示，其跟蹤的CTA產品今年前三週多數實現正收益，平均收益約在3%。千象資產、艾方資產、博普科技、雙隆投資等多家量化私募旗下CTA策略產品今年實現了較好的收益。

千象資產的合夥人、副總經理呂成濤表示，今年以來大宗商品市場整體呈現上漲行情，市場活躍度有所提升。有色金屬、能源化工、黑色系及農產品等板塊短期走出連貫趨勢，CTA策略整體表現較好。“千象的CTA策略以趨勢跟蹤策略爲主，搭配了部分對沖套利類策略。今年以來兩大類策略均獲得了正收益，其中趨勢跟蹤類策略貢獻的收益更多。具體到不同策略週期，我們短、中、長週期的策略配備較爲均衡，中線策略收益貢獻略多，短線和長線的收益貢獻較爲接近。”

雙隆投資稱，今年主要是中偏長週期各類因子均表現不錯，相對來說是時序動量及部分非量價（如期限結構等）回報比較優秀。“期貨市場年初波動略有放大，但成交量放大不明顯。近期全球各經濟體的基本面、貨幣/財政政策以及突發事件導致的不確定性明顯增加，反饋到期貨市場呈現波動率略放大趨勢，對於CTA策略總體相對有利，因此最近幾周表現均不錯。”

博普科技表示，博普CTA策略從交易品種大類分商品期貨策略和股指期貨策略，今年以來商品期貨策略表現好於股指期貨策略；從子策略層面分博普CTA策略涉及基本面、趨勢、宏觀類等因子，整體偏中長週期。截止目前油脂油料板塊貢獻收益比較多。

關於CTA策略的後市投資機會，呂成濤認爲，展望全年，中央經濟工作會議已經定下了穩中求進、經濟建設爲中心的主基調，穩增長政策發力下，與基建相關的大宗工業品將階段性受益，保供穩價和能耗雙控等政策也會催生結構性行情。另外相比去年，當前政策風險已大幅釋放，商品市場活躍度提升，CTA的配置價值將進一步凸顯。

CTA策略配置價值顯著

中長期投資更有利

據瞭解，CTA是Commodity Trading Advisors，也就是商品交易顧問的縮寫，管理人交易商品期貨實現收益。好買基金表示，CTA產品有兩大特徵：一、商品期貨的價格波動往往獨立於股市債市，CTA基金的表現與傳統股債資產相關性較低，配置CTA資產對抵禦股市債市波動風險有一定幫助；二、期貨市場可以雙向交易，所以不論價格上漲還是下跌，CTA策略均有機會獲得正收益，同時保證金交易制度使得期貨交易自帶槓桿，管理人可以通過對槓桿的把控，提高收益空間。

在資產配置方面，博普科技表示，從今年1月份的股市和期貨市場各自表現來看確實能感受到CTA策略與股票策略的低相關性，對於投資者來說，不宜頻繁做短時擇時；大部分投資者對股票權益資產較爲熟悉，可以多熟悉下CTA策略，爲豐富自己資產配置提前做好準備策略。

呂成濤認爲，對於普通投資者來說，資產配置的意義要遠大於擇時。股票市場雖然長期向好，但短期波動無法避免。建議投資者一方面配置一部分跟股票市場低相關性、有危機alpha的CTA策略，可以平滑組合波動、提升持有體驗；另一方面，適當拉長持有周期，不要過度關注某一小段時間策略的波動。

雙隆投資也稱，危機alpha的概念可能源自海外，主要是大週期上發生股市危機時，CTA策略往往能呈現對沖效果。從資產配置的角度，10-20%的CTA策略配置比例是國外對沖基金的常見配置思路。