尚品宅配股價刷新低，達晨系仍擬開啓第四次減持，爲何退意如此強烈？

記者 | 李昊

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尚品宅配（300616.SZ）近期股價跌到上市以來新低，但知名資本達晨系仍擬大筆減持。這是達晨系第四次提出減持尚品宅配股份，退意堅決。

此外尚品宅配籌劃已久的定增事項出新問題。因聘請的律師事務所被中國證監會立案調查，深交所終止公司該次發行審覈。

尚品宅配股價距2021年高點跌去63%。在定製家居行業明顯回暖的2021年，尚品宅配不幸掉隊，淨利潤仍無明顯起色。

達晨系多次減持，退意明顯

1月28日晚，尚品宅配公告稱，持股6.23%的深圳市達晨財信創業投資管理有限公司（下稱達晨財信）和持股6.25%的天津達晨創富股權投資基金中心（下稱達晨創富），計劃在未來6個月內，合計最高減持4.98%的股份。

達晨財信和達晨創富（下文合稱“達晨系”）爲達晨創投背景，爲一致行動人，在尚品宅配上市前就持有公司股份。首發上市後，達晨系合計持有公司22.50%的股份，後稀釋至22.02%。

值得注意的是，這是達晨系第四次提出減持尚品宅配股份的計劃。

尚品宅配2017年3月登陸創業板，首發限售股於2020年3月解禁。同年3月11日，達晨系便迫不及待提出了不超過總股本6%的減持計劃。

2020年4月13日-8月18日，達晨系合計減持數量225.41萬股，佔總股本比例約1.14%，合計套現金額1.56億元。

披露減持計劃屆滿的同日，達晨繫馬不停蹄地再次提出不超過公司總股本6%的減持計劃。

第二輪減持期間，達晨系實際減持規模在增加。2020年12月14日-2021年3月22日，二者合計減持數量685.92萬股，佔總股本比例約3.47%，共套現金額5.21億元。兩輪減持後，達晨系持股比例下降至17.50%。

數月之後，達晨繫於2021年8月17日通過協議轉讓的方式，合計減持公司5.02%的股份，套現6.60億元。兩位股東地合計持股比例也降至12.48%。

今年1月28日，達晨系再次提出最高減持4.98%的計劃，拉開第四輪減持的序幕。

從達晨系角度出發，目前並不是一個適合減持的時間節點，近期公司股價已跌到上市以來新低。爲何達晨系退出慾望如此強烈？

京東爽約後，非公開發行又出問題

上述的四輪減持中，第三輪值得特別關注，因爲這是尚品宅配引入京東投資的重要一步。

2021年6月尚品宅配公告稱，擬與北京京東世紀貿易有限公司（下稱北京京東）開展合作，公司將依託北京京東在線上流量、供應鏈等領域的資源，拓寬公司的線上引流業務和供應鏈。

尚品宅配引入京東投資分兩步走：一是達晨系向北京京東轉讓其持有的尚品宅配5%股份，這一事項在披露計劃的兩個月內迅速完成；二是公司向北京京東發行股份並募資不超過5.34億元，這一事項出了問題。

2021年12月2日，尚品宅配終止了該發行預案，並於同日提交新的預案。與此前計劃相比，募資對象由北京京東變爲“不超過35名特定對象”，募資金額由5.34億元提升至8億元。募投項目仍爲建設成都維尚生產基地建設項目，但少了補充流動資金。

京東的“放鴿子”，讓尚品宅配當日股價大跌7.45%。

彼時市場猜測，發行價格遠高於尚品宅配股價爲終止前次發行案的原因。公司與北京京東約定的發行價格爲64.56元/股，而披露中止定增當日公司收盤價爲42.24元/股。

向北京京東非公開發行股份失敗，但京東仍持有尚品宅配5%的股份。不過尚品宅配與京東的關聯交易佔整體營收比例較小。2021年9月公司披露，截至當時與京東已發生的關聯交易金額爲1248萬元，預計2021年關聯交易金額不超過1.75億元。

近期，尚品宅配的非公開發行計劃又出問題。1月28日晚公司公告稱，該次發行聘請的律師事務所因其爲其他公司提供的法律服務被中國證監會立案調查，目前尚未最終結案。因此深交所終止公司此次發行審覈。

尚品宅配表示，公司與上述中介機構被立案調查事項無關，但最終能否通過深交所審覈、獲得中國證監會同意註冊的批覆及其時間尚存在不確定性。

值得一提的是，尚品宅配有“存貸雙高”之嫌。截至2021年9月，公司貨幣資金餘額爲13.69億元，交易性金融資產餘額爲5.50億元。賬面有近20億的可支配資金，但公司短期借款由2020年末的2801萬元暴增至2021年三季度末的6.61億元。此外公司於2021年9月披露稱，擬向銀行申請33.6億元的綜合授信額度。

業績、股價均落後於同行

尚品宅配的二級市場表現遠遠落後於同行。公司所處的申萬三級行業（定製家居）共有16家上市公司，尚品宅配過去6個月股價跌幅爲47.28%、過去一年股價跌幅爲55.36%，均是墊底。

市場不看好尚品宅配的原因，是其業績已明顯落後。

疫情重創了房地產行業，定製家居行業受到連帶影響。2020年尚品宅配營收、淨利潤分別下降約10%、80%。

但在定製家居行業明顯回暖的2021年，尚品宅配不幸掉隊。2021年前三季度，尚品宅配實現淨利潤0.87億元，較2019年同期下滑74%。

而另外幾家定製家居龍頭企業淨利潤較2019年同期已有增長，順利走出疫情陰霾。2021年前三季度，索菲亞（002572.SZ）、歐派家居（603833.SH）淨利潤較2019年同期分別增長了18%和53%。

從近幾年淨利率水平也可以看出，疫情之後尚品宅配盈利能力下降，明顯落後於索菲亞與歐派家居。