商品力是第一推動力。

本文爲IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

微信公衆號｜ipozaozhidao

據IPO早知道消息，叮咚買菜（NYSE：DDL）於北京時間2月15日晚間發佈了截至2021年12月31日的第四季度業績報告。

財報顯示，叮咚買菜2021年第四季度的營收從2020年同期的31.875億元增加72.0%至54.835元；2021年全年營收則同比增長77.5%至201.2億元。

值得注意的是，叮咚買菜在財報中宣佈，上海地區於12月份實現整體盈利，整個長三角地區在第四季度實現UE翻正；Non-GAAP口徑下虧損率優化了13個百分點，遠超之前預期。

叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖表示：“第四季度是我們成立以來表現最好的一個季度，營收實現了高速增長，效率得到了顯著優化，我們在高質量發展的快車道上。截至第四季度末，我們現金儲備有52億人民幣。公司已經在高質量發展的大道上闊步前進，不久的將來將實現全面盈利，現金儲備足夠支撐到我們盈利的那一天。”

“未來，消費升級和商品力是公司主要的增長動力，我們相信互聯網的下半場會迴歸購物本質，商品力是第一推動力，要用優質的產品贏得用戶，因此提高研發和生產加工能力，以及對供應鏈和基礎設施進行長期投資，都是非常重要的。”梁昌霖補充道。

毛利環比增加9.5個百分點

履單效率不斷提升

不妨具體來看上海地區實現整體盈利背後的底層原因。畢竟，上海是叮咚買菜第一個服務的城市，或將帶動長三角乃至全國的全面盈利。

其一、叮咚買菜第四季度的毛利率爲27.7%，環比前一季度增加9.5個百分點。叮咚買菜管理層在分析師電話會議中指出，毛利的提升主要來自四個方面：1、商品結構的調整：更多、更高品質的商品產生了更高的價格；2、自有品牌和自己生產加工商品佔比增加，這在帶來更多差異化和高品質商品的同時，亦掙到了研發、加工和品牌溢價帶來的毛利；3、獲客和營銷方式改變，減少補貼，而把商品力作爲第一推動力；4、整體用戶結構的調整：通過商品力帶來的用戶比單純促銷帶來的用戶，消費的客單價更高。

其二、Non-GAAP口徑下，叮咚買菜第四季度的履單費用率環比上季度優化了4.6個百分點。叮咚買菜管理層在分析師電話會議中表示，這一優化主要源於早期基礎設施的投入被攤薄以及倉內人員、配送人員效率的大幅提升。

可以預見的是，隨着前期固定費用的逐漸被攤薄，叮咚買菜的履單效率將進一步提升，進而帶動整體盈利能力的增強。

商品力作爲第一推動力

已擁有超20個自有品牌

另外需要關注的一點是，在這份財報及財報後的分析師電話會議上，“商品力是第一推動力”被不斷提及。

在叮咚買菜管理層看來，這句話可以從兩方面來解釋：“第一、互聯網零售發展到今天，很多人信仰低價哲學，很長時間大家都在說消費降級，而我們相信年輕人的消費升級，特別在喫的事情上，年輕人需要喫得更好，希望更美好的生活，叮咚買菜堅定地爲人們更美好的生活奮鬥；第二，互聯網上半場，核心競爭力是流量運營，我們認爲互聯網下半場，會迴歸購物本質。”

基於這一邏輯，叮咚買菜自2021年8月開始真正“商品力作爲第一推動力”這句話落地執行——不僅依靠商品產生利潤，而且依賴好的商品吸引用戶，依賴用戶的口碑傳播來發展新用戶，依賴用戶的復購率來發展規模。

其一、將商品結構逐步調整，將商品分爲普通、更好、出色三個等級，更好和出色的等級的商品越來越多。

其二、創造不同的消費場景。事實上，在創辦叮咚買菜之前，核心團隊曾多年的母嬰社區，故在2021年中叮咚買菜推出了“寶媽嚴選”頻道，旨在爲孩子們遴選好商品。除了“寶媽嚴選”這樣的特殊頻道外，叮咚買菜計劃今年根據不同人羣的更多需求，開發更有特色的商品，創造更多的消費場景。

其三、大力發展自有品牌商品。這從另一個角度來看就是要不斷提升自己工廠的研發加工能力——與多數零售商在開發自有品牌時“降成本以獲更高利潤”、“ 以更低價格吸引用戶”的邏輯不同，叮咚買菜的優先級是極力開發出差異化的商品；做不到差異化則追求更好品質；兩者均無法達成才考慮開發更低價格的商品。

目前，叮咚買菜擁有叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦、保蘿工坊、良芯匠人等共計超20個自有品牌，未來或將聯手更多知名食品品牌，以提高新產品研發與品牌創新能力。在第四季度中，叮咚買菜自有品牌的商品銷售佔整體GMV的比例爲10.2%，叮咚買菜自己工廠研發和加工的商品銷售佔整體GMV 的6.5%。

持續投入基礎設施建設

助力推動農業的數字化與科學化

當然，當下的叮咚買菜尚處於爬坡期，故仍需將一定的財力、人力投入在基礎設施建設上，以換取長期價值。

截至2021年12月31日，叮咚買菜擁有約1400個前置倉，面積約50萬平方米；租賃了約60個城市分選中心，面積超過40萬平方米，且不少分選中心已實現半自動化，並計劃接下來繼續和合作夥伴一起更多投入到分選中心和前置倉的自動化設備和數據系統的研發上。

此外，叮咚買菜現已擁有10個食品研發加工工廠，計劃在2022年開工建設3個大規模的、現代化的生鮮綜合體，以實現更高效地開發、生產與運輸商品。

在種植、養殖端，叮咚買菜擁有3家農業示範園，簽署了118家訂單種植基地，並通過叮咚良好農業規範標準D-GAP和訂單農業進行管理；在品控上，叮咚買菜通過數字化管理，在產地環境、種植養殖過程、採收環節、運輸過程、分選中心、前置倉、上門送貨等7個環節加強品控，管理商品品質。

通過加強前沿技術的研發投入，叮咚買菜亦將助力推動農業的數字化、科學化發展，直接或間接帶動農戶增收。2021年，叮咚買菜推出了“綠水青山”助農項目，未來將幫助更多的農戶拓展銷售渠道、完成鏈路升級。