解讀：“金三”未開棉價反彈動力不佳

近期，鄭棉主連出現大度下跌，最低下探至20640元/噸，較春節後高位拉開1570元/噸的空間。春節後，2021/22年度棉花持有成本23500-25500元/噸，目前市場3128B機採棉新疆提貨價格約22700-22800元/噸，棉花期現價格、成本與銷售價格、紡紗即期利潤明顯處於不良水平。傳統“金三銀四”已到，需求推漲棉價勢頭仍未顯現，從基本面看棉價反彈動力似乎進入僵局。

從下游來看，目前全國純棉32s環錠紡均價29651元/噸，市場行情交投偏淡，原料價格高位，下游需求疲軟，大部分織廠及貿易商謹慎觀望採購，紡企棉紗報價調整待市而估，市場多爲詢價壓價，紡企紡紗利潤空間逐步被壓縮，不少棉紡廠已陷入虧本經營，整體產銷弱於同期。

根據Mysteel農產品數據監測，截止2月底，主流地區紡企開機負荷爲84.1%，環比增幅13.3%，同比增幅15.8%，主流地區紡企開機負荷恢復至正常水平。另外根據Mysteel農產品電話調研，進入3月中旬，市場並未因訂單不佳，開機、排班等進行下調；而從紡企接單情況來看，不甚樂觀，年前訂單陸續交付完畢，新簽訂單交投偏淡，後道新單續補略顯乏力。

從下游產銷來看，2月全國主要嘗試紗線產銷率89%，同比下降5.8個百分點，弱於近兩年同期而好於2020年。當前外貿訂單較少，主因海外客戶認爲當前國內紗線定價較高，而東南亞、印度產品價格優勢明顯，訂單迴流海外較多，目前紡織廠只能期待3月、4月行情好轉，3月上旬基本已過，“金三”依舊暫未啓動。

從下游庫存來看，據Mysteel農產品數據監測，截止2月底，主流地區紡企紗線庫存爲25.1天，環比增幅2.4%，同比增幅136.7%。2月份紡企紗線庫存逐漸累庫，下游需求疲軟，棉紗出貨受阻，訂單傳導不暢，紡企以銷定產，庫存高位運行，走貨銷售壓力偏大；下游織廠及布行雖有補庫但訂單量小，短單、散單爲主，部分實單均爲剛需。3月初期，市場紗線、坯布庫存累積明顯，資金流轉壓力較大。