中國網財經3月18日訊（記者葉淺 胡靖聆）在央視315晚會點名PC6下載站亂象後，該網站的運營方長沙聚豐網絡科技有限公司（以下簡稱“長沙聚豐”）關閉了辦公場所，網站無法打開。資料顯示，長沙聚豐是恒大高新（002591）的控股子公司，也是恒大高新開展互聯網營銷業務的主體之一。

央視315晚會在曝光軟件下載平臺惡意捆綁軟件案例時，在PC6下載站這一環節將福昕旗下產品“福昕PDF編輯器個人版”作爲遭惡意捆綁的軟件案例進行呈現。“躺槍”的科創板上市公司福昕軟件發佈公告稱，與長沙聚豐終止合作。

中國網財經記者注意到，從2020年開始，長沙聚豐經營可能已經陷入泥沼。2020年恒大高新在回覆深交所問詢函時曾提到，長沙聚豐大客戶流失明顯，2020年部分主要客戶業務合作中斷，2019年長沙聚豐完成業績承諾後變臉，2020年業績縮水幅度超過76%。此外，恒大高新的業績質量也不容樂觀，2021年前三季度，公司的淨利潤含金量下滑到-162.30%，而從2019年以來，公司的毛利率直線下滑。

長沙聚豐大客戶流失明顯

據《證券日報》報道，昨日長沙聚豐辦公場所已經大門緊閉，空無一人，長沙聚豐的網站也變成無法打開的狀態。

2017年，恒大高新收購武漢飛遊和長沙聚豐，切入互聯網營銷行業，兩家公司的交易作價分別爲2.76億元和3.36億元，增值率分別高達1669%和1989%，分別形成商譽2.30億元和2.73億元。

武漢飛遊和長沙聚豐的主要業務類似，主要從事軟件營銷與推廣、頁面廣告業務。恒大高新財報顯示，長沙聚豐通過其旗下的互聯網媒體資源PC6下載站、東東手遊助手和採購的外部互聯網媒體資源，爲百度、騰訊、360等互聯網公司提供軟件分發等服務，長沙聚豐根據軟件下載數量、使用情況等向客戶收取費用。

PC6下載站遭315曝光後，長沙聚豐已經收到終止合作的通知。央視315晚會在曝光軟件下載平臺惡意捆綁軟件時，將福昕旗下產品“福昕PDF編輯器個人版”作爲遭惡意捆綁的軟件案例進行呈現。福昕軟件發佈公告稱，長沙聚豐未經福昕網絡同意，通過非法手段誘導用戶安裝“福昕PDF編輯器個人版”之外的其他據綁軟件。福昕網絡已於第一時間向長沙聚豐提出終止合作，並保留根據合作協議進一步追究其法律責任的權利。

在此之前，PC6下載站的收入變現已經走下坡路。恒大高新去年在回覆深交所財報問詢中提到，由於國家加大了網絡自媒體整治力度，行業監管越來越嚴，更加註重用戶體驗，對捆綁下載要求越來越高，下載器變現收入大幅下降。2020年軟件營銷業務下降速度相對較快，尤其是長沙聚豐下降比例超過50%。

值得注意的是，2020年受疫情影響，市場環境存在較大不確定性，廣告主的推廣預算降低，對武漢飛遊及長沙聚豐的經營業務帶來較大沖擊。恒大高新在回覆深交所問詢函時表示，武漢飛遊主要客戶明顯流失，從2019年的172家減少到2020年的124家，其中終止合作的客戶29家；長沙聚豐大客戶流失明顯，部分主要客戶在2020年業務合作中斷。

2020年武漢飛遊和長沙聚豐推廣產品品種規模和數量均呈現下降態勢。從推廣產品數量分析，2019年長沙聚豐推廣產品有160多種，2020年降至129種，從前十大產品來看，主推產品集中度上升，且金額有較大幅度下降。

2018年長沙聚豐新增廣點通業務，公司一般先代客戶進行充值，約定期限內向客戶收取充值代墊款項，廣點通的充值代理業務本質是代理服務。因廣點通業務發展，其模式導致預付和應收均增長。當期的預付款爲0.29億元，較期初增長738.76%，2020年恒大高新的預付款同比飆升311.51%，達到7420.90萬元。

具體來看，2018年恒大高新開展廣點通業務，對上饒縣巨網科技有限公司預付款2116.61萬元，而該公司於2017年成立。2020年恒大高新廣點通業務預付款的前五名中，沒有出現上饒縣巨網科技的身影。2018-2020年，廣點通業務收入分別爲404.20萬元、1325.39萬元和446.14萬元，該業務收入波動極大。對於2020年廣點通業務收入急速下降，恒大高新僅解釋稱，2020年縮短了賬期，同時控制了資金規模，導致互聯網廣告充值業務下降明顯。

跨界併購後遺症凸顯

中國網財經記者梳理發現，恒大高新跨界互聯網營銷行業顯露併購後遺症。2017年收購完成後，武漢飛遊和長沙聚豐急速發展，2016年至2019年累計完成業績承諾1.65億元，完成率爲103.06%。

在經歷了業績承諾期內的短暫爆發後，武漢飛遊和長沙聚豐迅速“變臉”。2019年，兩家公司分別實現淨利潤4400.98萬元和5476.55萬元，2020年就分別下滑至1512.65萬元和1281.14萬元。由於武漢飛遊及長沙聚豐2020年度業績大幅度下滑，恒大高新對武漢飛遊和長沙聚豐計提商譽減值準備分別爲2.14億元和2.73億元。

恒大高新曾對武漢飛遊和長沙聚豐做出業績預測，2019年年報預測，武漢飛遊2021-2024年收入增長率分別爲2.9%、2.1%、1.47%、0.65%，大幅高於2020年年報預測的-27.28%、-18.53%、-13.24%、-10.51%；2019年年報預測長沙聚豐2021-2024年收入增長率分別爲-0.91%、-0.32%、-0.15%、0.01%，2020年年報預測爲-51.10%、4%、3%、2%。

財報顯示，2020年上半年武漢飛遊的營收和淨利潤分別爲2838.81萬元和1334.59萬元，而2021年上半年的業績明顯下滑，營收和淨利潤分別爲2049.68萬元和52.26萬元。長沙聚豐也面臨淨利潤大幅下滑的處境，2020年上半年，長沙聚豐實現營業收入2488.21萬元，淨利潤爲1355.09萬元。2021年上半年長沙聚豐的營業收入和淨利潤分別爲1048.86萬元和80.09萬元。

在收購之初，市場對於恒大高新給出的高溢價有頗多質疑。互聯網的高速發展要求公司核心技術具備快更新能力，但重組草案中，武漢飛遊和長沙聚豐二家公司合計公佈了7位核心技術人員，他們均爲80後，僅1人爲本科，其餘均爲大專，在擔任技術負責之前，他們所從事的業務還包括質量巡檢等。

不僅如此，2021年長沙聚豐原有核心高管離任，恒大高新表示，長沙聚豐面臨客戶資源和外部中小供應商資源的整合與銜接、經營團隊的穩定性等問題，公司經營存在較大的不確定性。

盈利能力陡降

恒大高新成立於1993年，以工業設備防磨抗蝕產品起家，此後拓展爲節能環保業務，主要由防磨抗蝕、垃圾爐防護及聲學降噪構成，2017年佈局互聯網營銷業務。然而，節能環保疊加互聯網營銷的雙主業未能改善恒大高新的盈利能力。

財務數據顯示，恒大高新的營業收入從2017年的2.59億元增長到2020年的3.18億元，其中互聯網營銷業務的營業收入從2017年的1.19億元增長到2019年的1.74億元，2020年下降爲1.05億元。2020年，恒大高新的計提資產減值準備金額合計爲5.18億元，此舉被深交所質疑是“大洗澡”，這也導致恒大高新業績告負。

數據來源：同花順ifind

近日，恒大高新發布2021年業績快報，公司預計實現2021年度歸母淨利潤爲1350萬元-2025萬元；預計實現2021年度扣非後歸母淨利潤爲700萬元-1375萬元。而2021年前三季度，恒大高新的歸母淨利潤爲2494.51萬元。雖然恒大高新2021年業績扭虧，但是需要注意的是，自2019年以來公司毛利率直線下滑，盈利能力和造血能力堪憂。

開展互聯網營銷業務後，恒大高新的毛利率有所提升，從2017年的39.95%增長到2019年的51.48%，此後恒大高新的毛利率直線下滑，2020年和2021年前三季度的毛利率分別爲32.84%和21.16%。恒大高新的淨利率也不容樂觀，2017年-2020年和2021年前三季度分別爲-0.55%、9.13%、21.31%、-161.83%和5.54%。值得注意的是，2021年前三季度恒大高新的經營活動產生的現金流爲-0.40億元，淨現比爲-162.30%。

對於恒大高新佈局雙主業盈利情況，以及PC6下載站的經營情況，中國網財經記者將保持持續關注。