歡迎關注“新浪科技”的微信訂閱號：techsina 

參考過往案例，柔宇最終很有可能以這種方式度過危機。

記者 | 韓希言 張旋 洛重陽  編輯 | 呦呦

來源：鉛筆道

“拯救柔宇，保持我國在柔性技術領域的國際領先水平。”

接連兩天，知名經濟學者、柔宇科技獨立董事劉姝威在社交媒體等公開渠道接連發文，呼籲各級政府積極幫助柔宇科技解決資金短缺，引進戰略投資者。

成立近10年，融資近百億，估值最高達500億元，曾經投資人眼中“錯失它，讓我心如刀絞”的項目，曾經喊話要依靠柔性屏技術“將世界掰彎”的天才團隊……遇到了成立以來最大的困境。3年半累計虧損31.95億元；拖欠員工半年薪資；員工從1800人下降到700人；3次尋求上市均以失敗告終。

與疫情無關，大多數人認爲，柔宇的問題出在商業模式上，決定了柔宇最終無法實現“自我造血”。

柔宇應該怎樣擺脫困境？鉛筆道總結如下：

1、繼續融資：不過，據投資人向鉛筆道透露，此刻的柔宇已是“有毒標的”，項目風險太大，前景不太樂觀。政府性基金可能性更高。

2、被其他屏廠收購。

3、自救轉型，堅定做好To B業務。

4、破產清算。

但目前來看，“破產清算”的可能性比較小，柔宇創始人曾多次表達永不言棄的決心。參考法拉第未來、蔚來等過往危機案例，柔宇的結局很可能以“某種特殊融資”度過危機。對柔宇來講，這也是最優結局。

獨董發聲：拯救柔宇

4月13日、14日，柔宇科技獨立董事、知名學者、中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威，接連兩天在微博和個人公衆號上爲柔宇科技求援。

在第一篇文章《拯救柔宇》中，劉姝威陳述了柔宇科技的主要研發成果、與韓國技術的技術對比、成立以來的資金往來情況、亟待解決的問題，以及拯救柔宇的建議。

在第二篇文章《珍惜從0到1 的研發成果》中， 劉姝威分析了柔宇科技的優勢和劣勢到底是什麼？柔宇科技爲什麼會陷入目前的困境？爲什麼柔宇科技有從0到1基礎研發的國際一流柔性技術，卻面臨資金短缺的困境？如何解決柔宇科技的軟肋？

“我建議，各級政府積極幫助柔宇科技解決資金短缺，幫助柔宇科技引進戰略投資者，以便開拓我國柔性技術的應用市場。”

“拯救柔宇，保持我國在柔性技術領域的國際領先水平。”

……

兩篇文章發出後，受到網友的熱議。對於劉姝威的高聲呼籲，有支持者，但也網友們諷刺道：“這樣的公司掙了錢是自己的，虧了錢讓國家拯救。”“產品有市場的話，自然會有人接盤。”“技術不行，怕是投資再多，也是無底洞。”

而這已經不知道是半年來柔宇科技第幾次登上微博熱搜了。今年3月以來，“被曝光拖欠員工半年工資”“部分員工被迫休假三個月”等負面消息，又讓柔宇一直受到外界的議論。

一位柔宇科技的老員工曾對媒體表示從去年3月份開始，柔宇科技就已經出現了拖欠工資，10月薪資全額暫停發放，柔宇科技承諾將在11月30日補發10月的薪資但並未兌現，員工在12月底收到了11月的工資。而12月以後至今幾個月的薪酬都沒有收到。

曾有消息稱，柔宇科技曾安排員工放長假（自清明往後3個月），但隨後被官方闢謠。可是這樣的回應讓員工更加的擔心：“公司沒有發出正式通告讓員工放假，後期公司會不會以曠工向外解釋？這樣的做法會不會是變相的裁員？”

雪上加霜的是，柔宇科技的工商信息顯示，執行標的總金額億達9503.14萬元，全部未履行。而在今年的1月10日及11日，深圳柔宇科技有限公司持有北京柔宇電子有限公司等3家公司的累計約爲775萬餘元股權被凍結。

曾經活在光環下的柔宇科技陷入了負債累累的風波里。員工看不到希望，紛紛辭職，自2022年開年以來，柔宇科技OA系統裏的員工人數不斷的減少，已經從1800人下降到700人左右。

500億獨角獸3次上市折戟

“斷糧”已久的柔宇科技曾經也是拿融資拿到手軟的“資本寵兒”。

創始人劉自鴻自己就是典型的“學霸”。身披高考理科狀元、清華碩士、斯坦福大學畢業用時最短的華人博士等光環，2012年5月，劉自鴻用辛苦籌來的400萬人民爲啓動資金創立了柔宇科技，與他一同創業的是他的清華兼斯坦福校友餘曉軍和魏鵬。

剛創業的前兩年，柔宇科技寂寂無名。他們的目標就是做世界上最薄的柔性顯示器，這個超前的想法曾讓當時的很多人直呼“看不懂”。直到2014年8月，柔宇科技發佈了其自主研發的全球最薄（厚度爲0.01毫米）的可彎曲柔性顯示屏。

憑藉這項“黑科技”，柔宇科技迅速成爲資本眼中的“香餑餑”。

劉姝威微博表示，柔宇科技從2012年5月創立至2021年9月近十年期間，共進行8輪融資，獲得股權投資約61.97億元；債權融資約36.53億元；公司的經營活動現金流入17.17億元。現金流入合計116.28億元。

據媒體報道，柔宇科技估值最高達到500億元。但是，在融資路上一路坦途的柔宇科技，卻始終沒能圓好自己講出的資本故事。

拋開很多人看不懂的高科技而言，大多數人認爲，商業模式上的問題決定了柔宇無法實現“自我造血”。

在商業模式上，柔宇科技採用的是To B和To C雙戰略，生產的全柔性屏既用於自有品牌消費電子產品，也會對企業合作伙伴供貨。

這種模式意在通過C端產品的推陳出新，來將柔性技術解決方案反向輸出給B端合作伙伴。不過，柔宇科技推出的摺疊屏手機等終端產品的銷量並不如意。在京東自營店，柔宇科技的摺疊屏手機銷量僅爲2000+，而小米的摺疊屏手機銷量爲10000+，三星的摺疊屏手機銷量爲20000+。8788元/臺的手機也比小米的6999元/臺、三星的7999元/臺高出不少。

△FlexPai2，圖源柔宇官網

價格高，但在質量上卻難言優秀。2000多條評價中，有50多條差評，多位消費者表示“第一天用屏就壞了”“開機後屏幕顯示有花斑”“續航能力差，手機機身發熱，信號不好”等。

據多位柔宇員工的說法，柔宇科技內部一直有砍掉C端、全面轉型To B的想法，但始終未得以實施。

對於投資者最爲關注的量產能力和市場訂單方面，柔宇科技也始終沒交出令人滿意的成績單。據其2020年申請科創板上市的招股書顯示，2018-2020年上半年，柔宇科技的產能利用率分別爲15.1%、31.2%、5%。銷量上更是慘淡，2019年其產量爲31.4萬片，而銷量僅5.27萬片，2020年上半年其產量爲4.86萬片，但銷量僅2.21萬片。

不管是C端還是B端，柔宇科技的產品都不算暢銷，導致其自身“造血”能力嚴重不足，持續虧損。招股書顯示，柔宇科技2017-2020年上半年歸屬於母公司普通股股東的淨利潤分別爲-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。也就是說，3年半累計虧損31.95億元，而這個虧損幅度還在持續加大。

2020年至今，柔宇曾至少三次尋求IPO，但都因各種原因碰壁，並未等來任何人爲其“雪中送炭”。

“不要指望雪中送炭”

如何拯救困境中的柔宇？按照劉姝威的說法，擺在柔宇面前最直接的問題就是“沒錢”，其次則是經營問題。

如今的柔宇急需一次資本輸血來救命。兩度衝刺上市失敗，且短期內見不到上市的希望，柔宇只能繼續在一級市場尋求資金。

可今時不同往日，曾經的它是明星項目，備受資本青睞。還有投資大佬曾對外界表示，“柔宇科技是我做投資以來，一個真正錯失的項目。每次看到他們的好消息，我都心如刀絞。”

現在的柔宇科技卻成爲一個“有毒”的標的。一位常駐深圳的科技領域投資人對鉛筆道表示，包括他自己在內，身邊的投資人應該都不會碰這個項目，風險與不確定性都不能用“太大”來形容，簡直是達到了上限。

誰來救柔宇？劉姝威在文章中建議：“各級政府積極幫助柔宇科技解決資金短缺，幫助柔宇科技引進戰略投資者，以便開拓我國柔性技術的應用市場。”

△劉姝威，圖源網絡

“然而一般的投資機構確實也沒有能力與資源來拯救柔宇，除非政府背景的機構願意接盤。”上述投資人直言。

不過，據界面新聞此前報道，從去年開始，對於柔宇科技這個項目，深圳市政府就已經有專辦介入。而且該項目有一定敏感性，投資圈儘量避而不談。一位長期觀察深圳產業經濟的人士對界面新聞表示，“柔宇已經被證明是一個失敗的項目，不僅技術路線有問題，難量產，良率低，而且還存在數據造假，深圳國資如果再繼續投資是不明智的。”

依照目前市面上傳言，關於柔宇之後的續血方案，管理層主要有三種說法：

其一，等待政府資金或外部融資入注。這也是劉姝威多次強調的解決辦法，但主動權明顯不在柔宇自己手中。

劉姝威認爲，“如果與柔性技術相關的公司成爲柔宇科技的戰略投資者，戰略投資公司能夠優先獲得柔宇科技的基礎研發成果，並且在此基礎上，雙方一起運用基礎研究成果研發創新產品。這樣一方面充分發揮了柔宇科技的研發能力，增強了戰略投資公司的市場競爭力；另一方面規避了柔宇科技的軟肋，柔宇科技可以集中精力從事研發工作。”

其二，被其它屏廠收購。據悉，2014年曾有國外企業出價3億美元收購柔宇科技，但創始人劉自鴻放棄了財務自由的誘惑選擇繼續創業。如今負債累累的柔宇，顯然也已經不再是一個被收購的優質標的。

其三，自救轉型，堅定做好To B業務。劉姝威也建議，“柔宇科技的戰略定位是柔性技術解決方案供應商，柔宇科技的研發成果可以廣泛應用於摺疊屏手機、交通工具的車廂或艙內的智能化、機器人等領域。”

不過，目前其他手機廠商未必會願意爲柔宇的屏幕買單。從目前曝光的產品來看，小米、華爲、VIVO等國產手機主流品牌在摺疊手機屏幕方面，早已選擇了其他技術更加穩定的供應商。

如果這三條路都走不通，只剩最後一條路——破產清算。當然，柔宇方面對此並沒有回應。

“其實，誰都有過不容易。在人生至暗時刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，堅持到底，永不言棄。”去年底時，柔宇創始人劉自鴻在朋友圈發出以上感慨。

相信在那個時候，柔宇已經拋棄了幻想，清楚想越過至暗時刻的話還得靠自己。如今，這家曾經的明星公司真正地站在了懸崖邊上。