浙商證券發佈研究報告稱，2022年1-3月電信業務收入同比增9.3%，繼續快速增長態勢；新興業務增速再度新高，增長36.3%/佔比提至20.3%/拉動增長5.9pct；當前H股中國移動（00941）/中國電信（00728）/中國聯通（00762）0.80/0.54/0.29倍，低於5年曆史中樞的1.08/0.67/0.65倍，更明顯低於全球可比水平1.64倍，5G和創新業務新引擎驅動基本面持續向好，同時擁有較高股息率，繼續推薦。

報告稱，2022年1-3月電信業務收入累計3935億元同比增9.3%，增速持續創新高，較1-2月同比增速9.0%進一步提升0.3pct，3月單月收入同比增速9.9%；2022年年1-3月按照上年價格計算的電信業務總量同比增23.9%。電信業務收入累計同比由2019年1-8月的0.0%持續增長至2022年1-2月的9.0%，該行之前就電信業務收入拐點形成的判斷得到驗證，高質量發展趨勢明確。數字化轉型和5G演進趨勢下，該行繼續看好十四五期間運營商發展。

報告提到，新興業務的收入同比增36.3%，增速持續新高，電信業務收入佔比提至20.3%，雲計算、大數據、IDC、物聯網收入同比增138.1%、59.1%、19.8%、23.9%。移動數據流量業務：收入同比增1.7%，1-3月移動用戶/5G用戶分別淨增1820萬戶/4811萬戶，5G移動電話用戶滲透率24.3%，較2021年底提升2.7pct。固定互聯網寬帶業務：收入同比增8.7%，1-3月用戶淨增1513萬戶。

此外，當前股息率中，H移動7.4%、H電信6.8%、H聯通6.8%；A移動3.0%（僅期末派息）、A電信4.3%、聯通2.5%。持續提升派息預期：中國移動2021年派息率60%，計劃2021年起三年內提升至70%；中國電信2021年派息率60%，2022年開始派發中期股息，計劃A股發行上市後三年內分紅率提至70%以上；中國聯通2021年派息率46%，此前2021年中報交流表示增加中期派息，提升派息率。