房地產行業進入調整週期，處於產業鏈核心的建材家居行業也深受影響。行業龍頭三棵樹（603737.SH）的業績表現，成爲投資者觀察行業變動的重要窗口。

近日，三棵樹發佈2021年年度報告。受計提資產準備金增加以及原材料大幅漲價的影響，三棵樹交出增收不增利的成績單。

報告期內，三棵樹營業總收入爲114.29億元，同比增加39.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-4.17億元，同比減少183.08%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲-5.62億元。

受業績影響，三棵樹市值大幅縮水。

據時代週報記者統計，從1月4日至今，三棵樹股價跌幅爲42.39%。截至5月12日收盤，三棵樹股價爲80.16元/股，跌幅爲1.67%。

三棵樹董事長、總經理洪傑，曾在公司業績爆發期獲得個人資產增值登上莆田首富榜。隨着三棵樹股價下行，洪傑的資產也大幅縮水。

未來，三棵樹將如何應對房地產行業下行帶來的衝擊？

在5月10日召開的業績說明會上，洪傑對時代週報記者表示，公司將優化渠道結構，加強與優質地產合作，逐步發力舊改、城市更新、公建、學校、醫院及廠房等小B端應用場景，完善新渠道佈局、拓展渠道多元化。

成本上升致毛利下滑

“百億小目標，千億大夢想”在三棵樹官方網站上，洪傑的業績暢想被放在顯眼的位置。過去一年，三棵樹的營業總收入達到114.29億元，完成了首個小目標。

值得注意的是，隨着成本上漲和需求收縮，三棵樹敲響了利潤預警。報告期內，三棵樹的營業成本84.52億元，同比增長55.77%，高於營業收入39.37%的增速。

受此影響，三棵樹歸屬於上市公司股東的淨利潤和歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤均錄得大幅虧損。

當時代週報記者問及今年是否有具體的淨利潤和毛利率指引時，洪傑並未給出明確回答。

洪傑稱，宏觀環境變化、產品結構、原材料漲價等因素，均會對毛利率有所影響。公司將持續做好生產經營工作，積極保持與投資者的溝通交流，並根據有關規定及時履行信息披露義務。

面對困境，三棵樹選擇調轉方向，推行高端零售戰略，用強勁的零售端來保持營收的高增長。

三棵樹管理層人士在業績會上指出，公司開設藝術漆體驗店325家，家居賣場體驗店268家，小區服務店112家，家裝渠道體驗店21家，完成“六位一體”渠道全面發展，立體化渠道佈局已基本達成。

三棵樹副總經理朱奇峯表示，公司將堅定不移推行高端零售戰略，堅持差異化發展，以家居賣場藝術塗料體驗店、家居賣場體驗店等模式拉動高端零售轉型。

大幅計提吞噬利潤

回顧2021年，房地產企業業績下行，三棵樹也受到波及。部分與三棵樹有關聯的地產公司陷入流動性危機，導致三棵樹應收款項收回的不確定性增加。

截至2021年年末，三棵樹應收票據壞賬準備餘額1.93億元、應收賬款壞賬準備餘額高達7.17億元，其他應收款壞賬準備餘額1.31億元，壞賬準備餘額與2020年相比增長較大。

行業形勢變動，倒逼建材家居企業調整經營策略。爲對沖房地產行業變動的影響，三棵樹拓展新渠道，佈局新版圖。

洪傑對時代週報記者表示，公司優化渠道結構，加強與優質地產合作，逐步發力舊改、城市更新、公建、學校、醫院及廠房等小B端應用場景，完善新渠道佈局、拓展渠道多元化，小B渠道建設日益完善。

“未來，三棵樹將不斷創新產品、健全產品體系，持續完善多渠道結構，推進優質渠道建設，升級客戶協同共生機制、全心全意爲客戶創造價值。”洪傑表示。

時代週報記者獲悉，截至報告期末，三棵樹小B渠道客戶數量約1.48萬家，其中2021年新增客戶9850家。

華西證券研究人員預計，隨着三棵樹小B端渠道的逐漸完善，公司近年招聘的新人銷售人效將逐漸爬坡，帶動公司銷售人均創收提升，使得費用率下降，進一步改善利潤率。2022年，三棵樹渠道優勢有望體現，利潤增長或重回正軌。