◎何奎 ○編輯 黃蕾

中國保險資產管理業協會近日發佈的《2021-2022年保險資產管理業綜合調研數據》顯示，大資管時代，資管機構競合關係顯現新常態，相互合作、相互滲透趨勢明顯。具體來看，保險資管公司管理業外資金（銀行資金、養老金、其他資金）和業外管理人管理保險資金的規模均在加速增長。

保險資管公司資產管理規模呈現明顯增長態勢。調研數據顯示，截至2021年末，參與調研的32家保險資管公司的資產管理規模合計近20萬億元，同比增長12%。

從保險資管產品業務類型來看，規模排在前三名的分別是專戶業務、組合類產品和債權投資計劃，其中專戶業務規模超16萬億元，佔比超七成。而在增速方面，業務規模增長最快的是資產支持計劃和組合類產品，分別同比增長76%和40%。

“你中有我、我中有你”，資管機構在忙於競爭獲客的同時，也正加強深度合作。

保險資金目前仍是保險資管公司管理資金的重要來源，但資金來源呈現出多樣化特徵，業外資金規模在高速增長。從調研數據來看，2021年，參與調研的保險資管公司管理系統內保險資金規模佔比超七成。但業外資金規模連續兩年保持增長，規模佔比較2020年上升近3個百分點，整體市場化程度進一步提升。

與此同時，保險機構委託業外管理人管理保險資金的委外模式，也正成爲保險機構追求收益的重要工具。調研數據顯示，2021年，保險業外管理人管理保險資金的規模同比增長41%，連續兩年實現較快增長。

值得注意的是，從調研數據來看，同樣是管理保險資金，但在不同管理人的管理方式下，配置品種和配置風格呈現出一定的差異性。保險資管公司偏好低風險金融產品，業外管理人則追求風險和收益的平衡。

例如，在“委託關聯方保險資管公司”方式下，債券、金融產品和銀行存款的配置規模佔比較大，合計佔比73%；而在“委託業外管理人”方式下，以債券和股票的配置爲主，合計佔比85%。

2021年，受疫情等多方因素影響，權益市場投資的不確定性增加，以穩健配置爲主要目標的保險資金配置權益資產的比例有所降低，低風險資產的配置比例有所提升。

調研數據顯示，截至2021年末，參與調研的保險機構配置的資產規模前三名分別爲債券、銀行存款（含現金及流動性資產）和金融產品，合計佔比68%，同比上升近1個百分點。其中，債券佔比42%，同比上升近3個百分點。而截至2021年末，保險資金配置股票佔比7%，同比下降近2個百分點。

從增速來看，參與調研的保險公司2021年整體投資資產規模增速爲13%。其中，保險公司配置在其他權益類投資（含可轉債可交債、優先股權益類融資工具等）、利率債、公募基金（不含貨基）的資產規模增速，分別爲47%、36%和29%。

此外，保險資金投資金融產品的規模連續兩年下降。截至2021年末，參與調研的保險公司投資金融產品規模合計2.77萬億元，同比減少752億元。整體保持以集合資金信託計劃和債權投資計劃爲主的配置模式，分別佔比51%和44%。