華爾街見聞

作者： 許超

“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題”。

美元的持續飆漲正引發劇烈市場波動，推動全球經濟增長進一步放緩。

受美聯儲持續加息影響，美元指數自今年1月以來已經上漲7%，爲2年最高。在全球經濟陷入不確定性時，海外投資者開始選擇美元作爲避風港。

考慮降低通脹是美聯儲目前的主要目標，美元的持續升值因有助降低進口商品價格（美元購買力變強），支撐美國對海外商品的需求。但對於新興市場國家來說，美元的持續走高則可能進一步推高國內通脹（大量大宗商品以美元計價），並消耗相關國家的資本。

這對新興市場國家尤爲危險：相關國家要麼被迫讓本幣貶值，要麼加息以提振匯率水平。

在東南亞新興市場國家，印度和馬來西亞本月都進行出人意料進行的加息。高盛預計更多地區新興經濟體將隨後跟進。

發達經濟體也無法抵禦美元持續升值的壓力，被迫貨幣貶值進行應對：歐元兌美元匯率已觸及5年新低，瑞士法郎兌美元匯率則自2019年以來首次跌至與美元平價；日元兌美元匯率創10年新低。

加拿大豐業銀行亞太經濟主管Tuuli McCully警告，美聯儲的快速加息令全球許多其他經濟體感到頭疼，已引發了資本外流和貨幣走軟。

根據國際金融協會的數據，4月份新興經濟體證券市場流出了約40億美元。在新興市場貨幣大幅貶值的背景下，亞洲新興市場債券價格今年下跌了7%，比2013年美聯儲“縮減恐慌”（taper tantrum）期間的損失還要大。

野村控股全球市場研究主管Rob Subbaraman表示，美國收緊貨幣政策將對世界其他地區產生巨大的溢出效應。真正的問題在於，美國以外的大多數經濟體一開始的處境就要都比美國自身更爲脆弱。

俄烏衝突已經嚴重影響今年全球經濟預期。國際金融協會（IIF）的一項新預測顯示，（受俄烏衝突影響）隨着歐洲陷入衰退、主要經濟體增速大幅放緩以及美國金融狀況顯著收緊，今年全球經濟增長將僅僅只能基本持平。摩根士丹利經濟學家則預計，今年全球經濟的增速將不到2021年的一半。

國際金融研究所執行副總裁的Clay Lowery警告，新興市場國家正面臨着“貨幣錯配”的危險，即政府、企業或金融機構以美元借款，然後再以本幣出借。隨着美國利率走高，美元繼續攀升，更多的資本可能流入美國。這可能對新興市場造成進一步損害。