股票投資者對潛在經濟衰退的擔憂並沒有體現其他市場，這讓摩根大通策略師Marko Kolanovic對他的親風險立場充滿信心。

根據Kolanovic的估計，美國和歐洲股市正在定價70%的短期內經濟衰退可能性。他週一在客戶報告中寫道，相比之下，投資級債券市場定價的概率爲50%，高收益債券市場定價的概率爲30%，而利率市場定價的概率頂多20%。

Kolanovic寫道，如果經濟衰退擔憂沒有變成現實，較低的股市倉位和低迷的人氣將有助於股市反彈。

面對俄烏戰爭、疫情和更加鷹派的美聯儲，經濟衰退警告今年已經流傳了數月。對決策者抗通脹努力將導致經濟陷入衰退的焦慮，使得美國股市今年損失近10萬億美元市值。

“要麼股市證明正確，經濟衰退發生、債券收益率大跌，要麼利率市場證明正確，經濟免於衰退、股市復甦，”Kolanovic寫道。“我們的觀點仍然是，未來6-12個月出現經濟衰退的可能性很低，因此保持親風險立場。”

儘管經濟到處都是疲軟跡象，但很難確定全面衰退即將到來的證據。製造業和服務業活動雖脫離頂峯，但仍在擴張。消費者繼續消費，而就業和住房數據並沒有發出危險信號。

Kolanovic在去年的《機構投資者》調查中被票選爲股票相關策略師第一名。他建議利用近期石油和能源股的疲軟來增加敞口。他是價值股的堅定看漲者，在2022年股市大跌期間一再敦促投資者逢低買入。但隨着標普500指數自1月高點下跌16%，這些預測尚未奏效。

摩根大通對衰退焦慮壓垮股市的擔憂也得到了瑞銀的呼應。根據瑞銀的模型，股市定價經濟萎縮的可能性爲40%。

根據瑞銀策略師Keith Parker等人的研究，在歷史上，這樣高的衰退概率意味着當衰退真正發生時，股市會損失更多；但是，如果最壞的可能性沒有發生，股市通常會上漲，標普500指數會在隨後12個月上漲12%。根據Parker的估計，如果標普500指數跌破3，800點，市場將定價經濟和盈利衰退。

責任編輯：張玉潔 SF107